蘋果概念防法人賣壓 低接穩懋、美律

四月開始，上市櫃公司第一季財報陸續出爐。也就是說，過去一季營運的好壞，將影響接下來台股的走勢。尤其美國也正式進入超級財報周，包括Google、ＩＢＭ、英特爾、微軟等重量級企業，同樣要公告最新財報。其業績是否符合市場預期，將牽動美國股市，進而影響全球投資人信心。

在第一季財報正式公布前，觀察前三個月累計營收的變動情形，將可事先掌握上市櫃公司營運的輪廓。目前來看，營收表現較佳的有三大族群，分別是蘋果概念股、工具機和ＩＣ設計，另外生技、網通也有部分個股表現可圈可點。

在蘋果概念股方面，台郡、順達和可成第一季營運均十分亮眼，其中台郡前三季合併營收達二十六億元，較去年同期大幅成長八三％；順達為六十二．三億元，年成長率三七％；至於可成則為八十六．五億元，年成長率二二％，主要是受到New iPad備貨和出貨帶動的影響。
 

法人利用營運利多出脫持股

然而要留意的是，隨著New iPad問世後市場熱度不如預期，三大法人反而利用營運利多出脫持股。統計自三月以來至今（四月六日），台郡共計被三大法人賣超四三八三張，順達大賣一一七五○張，而可成更是大舉出脫逾二萬張。這三檔個股的股價也同步在三月中旬前，見到高點後就反轉向下，並一度跌破季線關卡。因此，儘管第一季財報可能不錯，但投資人宜留意法人賣壓所造成的籌碼凌亂。

此外，雖然這些蘋果概念股去年獲利不錯，但今年的股利政策卻相當謹慎，配息率也不如以往。像順達去年ＥＰＳ（每股稅後純益）為十一．七元，計畫配發六．五元現金股利，配息率約五成，殖利率四％左右。台郡去年ＥＰＳ為七．二九元，但只有分派二元現金股利和○．五元股票股利，配息率連五成都不到，且現金殖利率不到二％。至於可成，去年ＥＰＳ為十四．九三元，董事會尚未決定股利政策。

其他前三個月營收明顯成長的個股，且法人近月來相當捧場的個股為ＩＣ設計的揚智，第一季合併營收達十四．三億元，較去年同期勁揚九一％，三月以來三大法人大舉買超七三七九張，國內券商預估第一季獲利可望上看○．八元水準，較去年同期○．四四元成長將近一倍。

日前聯發科雖然公告要出清揚智二一％的股權，約六．四萬張，但因採用盤後巨額交易方式進行，因此影響有限。事實上，隨著今年機上盒（ＳＴＢ）需求旺盛，歐洲和新興市場國家陸續關閉類比頻道，並全面數位化，揚智在本季展望仍然相當樂觀，估計有挑戰一元的實力。

法人表示，歐洲去年因歐債問題，使得需求遞延到今年，加上七月又有 倫敦奧運，讓ＳＴＢ成為歐洲少數不景氣卻逆勢成長的產品。至於新興市場，包含大陸、中南美洲、東南亞等地區，也計畫在二○一五年停播類比頻道，這些都對揚智未來成長相當有利。
 

終端需求回升受惠

汽車影音系統大廠怡利電，第一季合併營收為六．九億元，年成長率高達五五％，近期在投信法人積極買盤推升下，股價出現連續大漲走勢。怡利電去年受惠泰國水災，接獲日系車廠中國地區的轉單，使得去年第四季營收出現大躍進。今年第一季營收仍然維持高檔不墜，尤其三月在一汽豐田Corolla Altis 訂單的挹注下，單月營收來到二．七億元，較一、二月的一．九億元和二．二億元成長。法人預估第一季獲利為○．五五元，全年則約二．七元至二．九元。

今年股價表現強勁的砷化鎵晶圓代工廠穩懋，第一季合併營收為二十五．二億元，較去年同期成長三七％，其中三月合併營收達九．七五億元，再創歷史新高，且較二月大幅成長二四％，優於市場預期。主要原因是，客戶在三月以來因New iPad大量採用ＰＡ（功率放大器）而積極拉貨。由於第一季公司有處分轉投資宣德四萬張，獲利達一．二七億元，法人預估ＥＰＳ為○．八七元，較去年第一季○．五一元明顯增加。

至於近期股價相對抗跌的美律，第一季合併營收達二十．九億元，年成長率二○％，其中一、二月因為客戶存貨調整，拉貨態度不積極，營收表現平平。但三月因景氣明朗，終端需求回升，單月營收回到八億元以上水準，法人估計第一季ＥＰＳ僅有○．五五元。但第二季以後隨著美系客戶的高功率揚聲器訂單開始出貨，加上原有的免持聽筒客戶提高供貨比重，單季可望挑戰一元，全年有四元的實力。

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