台股挑戰八千點 選股不選市

「這波台股走勢簡直就像瘋狗浪一樣，來得又快又急！」面對龍年開盤以來的股市，很多人都如此驚歎！因為短短兩周時間，大盤指數就從七二三三點，一口氣漲到八千點附近，漲幅約一○％，「我們唯一要做的事，就是快點拉高部位。」一位自營商法人如此描述。

狂回補  台股漲勢凌厲

事實上，早在九天年假的最後一天，也就是台股開紅盤的前一天周日，由於歐美股市走勢亮麗，許多法人緊急提前回到公司開會，並研擬布局策略，最後得到的結論就是：積極買股。隔天，台股開盤大漲一四九點，立刻下令資金大軍進場，「只要沒漲停鎖住的，我們都全力買進，雖然當天收盤不見得每一檔股票都獲利，但隔天股價再漲上去，已全部高於成本。」

這還是手腳比較快的自營商，有不少券商初期仍在觀望，以至於一周時間過去了，持股水位仍然偏低，直到二月八日才積極回補。

外資方面，目前進場買股的，僅有對沖基金等積極性操作的資金，著眼長線投資利益的退休金，則尚在等待。「國際經濟數據和一個月前變化不大，他們無法說服自己去敲進股票。」凱基投顧總經理朱晏民表示。

至於投信，則是大輸家，從開紅盤到二月十日，逆勢賣超了十四億元，過去三個月更賣超了一二○億元以上，很明顯是受到投資人贖回基金的變現壓力，但這波行情強力反彈，卻無緣參與，只能說是賣在低點，未來如果台股持續上漲，績效將面臨挑戰。

而代表散戶指標的融資融券，在這段時間雖然增加了二三二億元，但增幅只有一三％，落後大盤漲幅；尤其融券張數一直高掛在七十五萬張左右，顯然有不少投資人不相信行情已經回升。

然而，面對股東會前二個月融券強制回補的時間愈來愈逼近，恐怕最後勝算不會太高。

「台股在軋兩空，即『空手』和『空單』。」財子學堂創辦人暨投資部副總林成蔭如此形容大盤的走勢。

放眼全球，除了台股漲勢凌厲外，歐美股市早在春節前，就展開攻擊，包括英國、德國，以及美國四大指數，均已站上年線，而各國股市牛氣沖天，最大的原因，就是歐美英等地區不斷祭出的ＱＥ（量化寬鬆）政策，導致熱錢氾濫造就這波資金行情。

去年十二月，歐洲央行推出長達三年的長期再融資操作（ＬＴＲＯ），釋放出四八九二億歐元的資金，由於近期經濟數據出現回穩跡象，歐洲央行預計在二月二十九日舉行第二次的ＬＴＲＯ。

目前唯一解藥：增加流動性

總裁德拉吉對外表示，第二次的資金規模將與第一次接近，且銀行取得ＬＴＲＯ的資格審核將進一步放寬，也就是說，歐洲央行會接受更多的信用擔保品。

與歐洲大陸隔海相望的英國，英格蘭銀行（英國央行）在二月九日會議決定，除了維持○．五％的基準利率不變外，再加碼五百億英鎊債券的購買，使得英國的ＱＥ規模增加到三二五○億英鎊。

美國聯準會主席柏南克則明確指出，將維持低利率再延長到二○一四年底，未來甚至不排除推出ＱＥ３。顯然，這些國家央行，還是以增加流動性來解決全球現在面臨的經濟困境。

另外一個逼使資金流向股市的，還有負利率的投資環境。一位市場中實戶表示，美國十年期公債最低跌到一．七％，多半時間也在二％以下，相對核心ＣＰＩ（消費者物價指數）二．二％，錢擺在公債實質上是虧損的，而新興市場房市近期在嚴格宏觀調控下，交易已變成清淡，上漲空間受限，反而去年八月以後因歐債危機而下挫的股市，在跌深後浮現投資價值。

然而，在元月和二月行情的推升下，各國股市目前漲幅已經不少，如果以近三個月指數的低點起算至二月十日，成熟國家股市漲幅在二成以上的有德國、法國、費城半導體等，其餘國家則至少有一成以上的報酬率，尤其歐債危機的核心希臘和義大利，股市都呈現跌深反彈，目前政局動盪的希臘更是漲了快三○％，至於台股漲幅則有二○．二％。

「八千點以後，選股要看基本面。」朱晏民和國泰投信總經理張錫一致認為，在股市漲多之後，隨便買都賺的好時機已過，投資人接下來在八千點以上，唯有扎實基本面和題材的個股才能勝出；尤其八千點附近，正好面臨年線、二年線和去年八月五日八三一七點到七九六二點的跳空缺口壓力，除非全球經濟出現持續改善，否則要輕騎過關，仍有不小的難度。

現階段全球經濟發展情況如何？

從三大經濟體美國、歐盟和中國觀察，目前經濟數據以美國表現較佳；歐元區則沒有明顯好轉，但也沒有再壞的跡象；雖然德國的經濟維持成長，但卻被南歐國家所拖累；至於中國受困產業調整，準備從出口轉型到內需，加上物價膨脹情形尚未完全有效控制，因此只能選擇性地實施刺激景氣方案。

製造業景氣溫和加速

根據近期美國公告的經濟數據，包括ＩＳＭ製造業和非製造業指數、非農就業人口、失業率、汽車銷售、消費信貸和個人所得，都有好轉跡象，唯有消費支出較為疲弱；至於新屋和成屋銷售部分則尚在谷底盤旋，復甦情況較為緩慢，成為柏南克一直頭痛的問題。

美國元月的ＩＳＭ製造業指數由五三．一上升至五四．一，創下去年六月以來新高，也是連續第三十個月高於五十（景氣成長和衰退的分界點），儘管元月數據較市場預期的五四．五為低，不過卻是連續第三個月上揚，顯示製造業景氣持續擴張，且有溫和加速的現象。從內容來看，帶動ＩＳＭ製造業指數走高的原因，包括新訂單的增加，以及庫存水準的提升，代表企業的信心正在轉強。

至於元月的ＩＳＭ非製造業指數則從五二．六上升到五六．八，連續第二個月上揚，也是連續第二十五個月高於五十，表現亦相當不錯。

就業情況則是美國近期表現出乎市場意料的經濟數據。元月失業率由八．五％降至八．三％，不但是優於市場的持平預期，而且是連續第五個月下降，來到○九年三月以來的新低水準，這意味著有五十一萬人重回勞動市場。

中國方面，元月的ＰＭＩ（採購經理人指數）從前一個月的五○．三回升至五○．五，已經是連續二個月上揚，而匯豐ＰＭＩ亦從前一個月的四八．七上升至四八．八，顯示中國已逐漸擺脫硬著陸的風險，且製造業景氣有所回溫。不過，由於元月的ＣＰＩ來到四．五％，因此原本市場預期的存款準備率第二次調降，要等到三月才有機會實現。

由此可知，美國和中國的經濟數據相較去年下半年，已有逐漸轉佳情況，但是否能撐住現在的股市位置，則尚有不確定性。畢竟債務問題還是存在，美國財政赤字也未見改善。因此，統一證券自營部副總楊凱智建議，最好再觀察第二季的景氣復甦情況，才能確定股市是否回到多頭軌道。

▲點選圖片放大

科技股仍是當紅主流

台股八千點的選股方向，科技股仍然是當紅的主流類股，蘋果、三星概念股如鴻海家族、瑞儀、台郡、嘉聯益、TPK宸鴻、勝華、正達、玉晶光、新普、順達等，股價拉回仍然可以留意。新產品如Ultrabook所帶動的固態硬碟（ＳＳＤ）商機，有助於廠商獲利提升，個股部分可觀察群聯、威剛。Win 8題材會在二、三季開始發酵，相關個股則有華碩、宏碁、緯創、廣達、系微、原相、禾瑞亞等；至於低價手機則可追蹤位速、旭曜、奕力、矽創、毅嘉等。

另外，在金融股方面，八千點以上可留意兩岸間交流情況，以及政府是否進一步放寬陸銀參股上限。

中概股部分，則要看中國股市是否能持續轉強，尤其觀察北京當局會不會再放寬貨幣政策，個股可注意潤泰新、潤泰全、遠百、益航、神腦、全家、震旦行、嘉裕、台南等。

至於台股接下來的風險，則要觀察美元指數是否轉強，讓熱錢出現回流現象，以及歐債是否有進一步惡化情況，而三、四月正逢上市櫃公司財報公告旺季，營收較差的個股宜提前避開。