轉機、業績兼具 零組件族群可望先行

如果說，人潮就是錢潮；那麼讓人趨之若鶩的智慧型手機，無疑將蟬聯龍年最「吸金」標的。特別是全球經濟風雨飄搖，有別於過去高階機種搶占消費者目光，今年中低價智慧型手機可望成為市場黑馬，作為不景氣下的替代選擇。相關族群預料將是農曆年後，台股最大投資亮點。

寶來投信副投資長劉興唐指出，一般預測，未來三到五年智慧型手機整體市場成長率，還有三到四成空間；其中，高階智慧型手機售價約在三百至四百美元以上，受惠新興市場需求興起，中低價（售價約二百美元以下）及中國白牌部分年成長率，可望看到一倍水準，大幅領先高階機種；加上量大，相關族群也就成為貫穿龍年投資的最大主角。
 

目標鎖定低價  ＩＣ設計有希望翻身

他說，受到歐債疑慮衝擊，歐、美今年經濟表現不會太好；而高階智慧型手機既非必需品，不景氣下，消費者購買意願相對降低。反觀中低價手機，在中國龐大換機需求下推出自有品牌，價格優惠、選擇多元，疲弱經濟對低價手機衝擊也較和緩。

重點是，誰能搶食這塊市場大餅？劉興唐指出，「低價」概念下最重要產業，以ＩＣ設計為首選。「過去，像蘋果這種高階智慧型手機晶片，國內廠商是切不進去的。但若現在目標鎖定在低價部分，台灣ＩＣ設計公司就很有機會了。」

他解釋，國內廠商擅長低價競爭，加上相關個股獲利基期低，在中國低價手機崛起下，未來有希望翻身。包括電源管理IC PWM（將類比訊號轉換為脈波的技術）、驅動ＩＣ、觸控ＩＣ及感測ＩＣ等，接下來都可特別留意。

除了ＩＣ設計，手機代工廠也可望分一杯羹。像部分手機代工廠接獲二線國際品牌訂單，在低價智慧型手機出貨量呈倍數增長下，後續表現可持續關注。不過，劉興唐也提醒，過去ＩＣ設計及手機代工獲利相對遜色，在低價趨勢帶動下，儘管轉機味道濃厚、爆發力十足，但投資人也要提高警覺，以免發生轉機不成反被套牢的窘境。

較安全的選擇，還是原來就受惠於智慧型手機趨勢的族群；但同樣地，這些標的表現也不會太令人驚喜。「像軟板、機殼及鏡頭廠先前就已受惠，獲利都有不錯水準，低價題材下，這些公司頂多是業績再成長，不像ＩＣ設計及代工廠是起死回生。」劉興唐認為，投資人布局時不妨先釐清，是要鎖定轉機股還是業績股，否則投資結果恐將不如預期。
 

年後逢低布局  留意三月拉貨行情

至於操作部分，劉興唐建議農曆年後逢低找買點。「目前預測，美股有機會在二到三月之間出現漲多修正，幅度約一五％至二○％，不論就技術面或基本面來看，皆不利美股發展。像近期反彈量縮，去年第四季美國企業盈餘下修及歐債到期高峰等變數，都使美股拉回壓力沉重。換言之，投資人趁著美股補跌這段時間再進場，相對安全。」

劉興唐補充，農曆年過後，台股不像選前有護盤壓力；因此，大盤漲跌將全看國際臉色，指數表現也會深受美股干擾。一旦美股急跌，台股不排除再跌破前波低點，研判指數六五○○點以下，低接風險有限，投資人可盡量買。但若美股盤整、繼續拖下去，那台股七千點之上，則以分批布局為宜。

群益長安基金經理人陳煌仁則認為，除了留意農曆年後低檔布局機會外，也可利用季節效益掌握投資機會。「二、三月國際變數多，台股恐將拉回，此時很可能出現一年中難得的買點，配合四到六月新機上市，零組件廠在三月就先拉貨，相關個股及組裝部分，股價可望先行。至於手機品牌廠表現，則會慢一步發酵。」

他提醒，低價手機不是新題材，很多廠商講得很好聽，但到三月還是要檢視一下公司營收，確保布局方向正確。包括手機品牌、光學鏡頭、塑膠機殼、ＩＣ設計及組裝廠，皆可進一步研究。不過要注意，中國市場崛起，白牌手機組裝部分將是富士康的天下，台灣廠商要吃到不易，相關個股表現也不必太過樂觀。

進一步來看，ＩＣ設計龍頭聯發科去年累計合併營收，雖較前年衰退二三％，但受到中國營運商積極壓低成本，以帶動智慧型手機出貨量快速成長下，具價格優勢的聯發科，有機會重振雄風。至於宏達電，去年累計營收較前年成長六七％，一一年每股獲利自結數為七十三．三八元。去年底正式揮軍進入低價手機戰場，目前股價逐步打出底部，四五○元附近支撐強勁。

另外，塑膠機殼廠位速去年累計合併營收較前年成長超過一倍，表現相當出色，一一年獲利預估將挑戰一個股本，券商預估在新興市場智慧型手機普及推動下，一二年每股獲利有機會再上看十元。其他像是鴻海，受惠富士康組裝中國白牌手機，軟板廠嘉聯益、觸控ＩＣ廠禾瑞亞、驅動ＩＣ廠奕力及組裝廠華寶，也都是低價風行下，值得研究的標的。

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