新年新氣象，但未來一年，老問題仍將持續干擾全球市場。包括歐債疑慮、美國就業及中國房市等。先看歐債部分，今年二到四月為義大利、西班牙等國債務到期高峰，市場嚴陣以待。
要解決歐債問題，長期來看，歐盟高峰會決議成立「財政同盟」，方向是對的，但執行上有困難。最大障礙還是政治問題，除涉及國家主權外，各國必須緊縮財政支出的結果，選民恐怕不會買單。
而就中期角度，長久性的歐洲穩定機制（ＥＳＭ）提前到今年七月實施，取代暫時性的歐洲金融穩定基金（ＥＦＳＦ），但規模上限是否為九千四百億歐元，仍有待後續決議。重點是，ＥＳＭ可針對突發性狀況緊急籌資，挽救還不出錢的國家，等於是第二道防線。
至於短期最直接的作法，即歐洲央行採取債券收購計畫，到市場上購買問題國家的公債，再對銀行無限額長期低利融通；這樣一來，既可有效舒緩債市緊張程度，又能強化銀行之間的流動性。不過，歐債核心問題短時間內恐怕仍是無解。
再看美國，近期零售銷售狀況，及非農就業數字都不錯，算是主要經濟體中表現較好的。接下來觀察重點，在影響美國經濟復甦最重要的房市及就業。特別是申請失業救濟金人數是領先指標，未來若數字持續下滑，且房貸違約率逐步改善，美國經濟便可望回溫。倒是近期因避險需求增加，美元表現不弱，但長期而言，美元沒有強勢的理由，判斷下半年將再度回軟。
至於中國，今年經濟定調「穩中求進」，在消費成長年平均達一五％情況下，整體經濟成長率預估仍有八．五％。值得注意的是，中國房地產開發商陸續倒閉或被併，未來狀況若進一步惡化，部分限制政策有機會減緩。研判未來中國貨幣政策將採取「緊中有寬」基調，即利率調升、存準率調降方式，調節市場資金供需問題。
歐、美、中三大經濟體各有各的難題，未來一年全球經濟不會太好，但就投資而言，卻未必如此。尤其，目前預測二到四月是景氣谷底，第一季逢低布局利基型廠商，到下半年應有不錯收穫。像使用者創新體驗、及眼球革命趨勢，將使AMOLED題材躥起；另外，像中概通路、具電子錢包概念的短距離無線通訊（ＮＦＣ）、太陽能電廠、Ultrabook及原料藥等，也都值得投資人進一步留意。
吳火生
現職：台新投顧董事長
經歷：富邦投信投資長
