股海投資像出海捕魚準備好就會豐收

張弘昌

股債前線

攝影/劉咸昌

785期

2012-01-05 13:45

+A -A

加入收藏

原本只會到處聽明牌買賣股票的張真卿，在金融、產業和授課三方面的經驗洗禮下，逐漸發展出自我一套成功的投資心法，並利用量化和指標化，減少情緒影響買賣。

不少投資人可能都曾接觸張真卿的書，從一九九四年寫第一本書開始，至今已寫了六十餘本著作，範圍包括股票、期權、外匯等，最暢銷的書還曾賣到五、六十刷；此外，張真卿目前還擔任上市公司董事長特助，以及台中科技大學和社區大學投資講師，可說是學理和實務並用。

初見到張真卿那天，正好是冬至，寒流一波一波的來，冷得讓人直打哆嗦，而台股也剛剛創下六六○九低點不久，投資人的心幾乎涼了半截，不過張真卿以他三十年的投資經驗、一副老僧入定的說：「股市的決戰點，就是在空頭，看誰守得住（獲利）。」

早在一一年六月，歐債危機和美國債信降評發生前，張真卿就將股票獲利了結，當時指數還在八八○○點上下，不僅如此，他還通知親朋好友和授課學生一起出場，安全度過股災。而這一切看似風光的背後，其實是張真卿一步一腳印走出來的「快富人生」。

擺脫人云亦云鎖定台積電來回操作

受到曾任證券公司董事長姑丈的啟蒙，張真卿很早就接觸股票。一九八四年就讀大一時，向父母借了五十萬元，買進人生第一檔股票台泥。那時張真卿什麼都不懂，聽人說什麼就買什麼，但沒想到意外讓他賺了三成，而後繼續在股市橫衝直撞，在出國讀書前，資金增加到一百萬元，表面上看似賺了一倍，但如果對照當時台股從六百餘點漲到一萬點，只能說還是股市的「遜咖」。

拿到國外學位後，張真卿進入台中銀行國外部任職，在實務環境的訓練下，開始擺脫人云亦云的投資想法，不但對外匯交易瞭若指掌，更對總體經濟開始產生觀念，「我那時最大的成長，就是可以從容抓到大盤的多空『拐點』。」張真卿舉例說，像一九九七年亞洲金融風暴，他就發現中國崛起對亞洲其他國家的外銷產生衝擊，於是開始有計畫性的退場，後來真的發生了亞洲國家貨幣狂貶競賽。

在九○年代這段時間裡，正逢台灣電子股開始起飛，張真卿和專門從事放款的同仁交換心得後知道，科技業的放款在急速增加，顯示產業景氣蓬勃發展，於是他不買金融和資產等過去當紅的股票，反而開始尋找電子股，後來鎖定台積電這檔股票。

現在聽到台積電，很多人第一直覺就是「大牛股」，但當時它的股本不過一、二百億元，每年每股稅後純益（ＥＰＳ）幾乎在五元以上，是典型的成長股。張真卿抓到這個契機，從股價七、八十元開始來回操作，直到一七○元以上才不再追蹤，而這檔個股，總共為他賺進七位數的財富。

「我選擇台積電，有兩個理由，一是董事長張忠謀，他是ＩＴ出身，技術扎實；另一個就是晶圓代工是上游產業，景氣下來，受到影響比下游晚，容易察覺。」從晶圓代工成功經驗出發，張真卿再將資金轉戰台積電的合作夥伴日月光，從一九九六年的五十多元，抱到九七年的一三○元，直到亞洲金融風暴才全數賣光，身價一舉突破八位數。

每天注意要聞剪報好習慣維持二十年

事實上，張真卿能比別人早一步抓到電子股的浪潮，除了嗅覺靈敏外，自身也相當用功研究。見面時，他拿出一堆泛黃的剪貼簿，裡面都是十年前每天看《工商時報》和《經濟日報》的重要新聞，並在旁邊簡單註明一些注意事項，這個習慣至今維持超過二十年。

同時張真卿也認真研習基本分析和技術面操作，逐步在這段期間建立起自己的操作系統，後來演化成一套獨特的成功心法，就是先用基本分析挑選出標的，再用技術分析掌握買賣點。他表示，散戶買賣股票常是憑「感覺」，但懂得看基本面和技術面後，你才會因為「感動」去買股票。

○一年，網路泡沫席捲全球，投資人損失慘重，張真卿因為操作績效良好，名聲逐漸傳開，被社區大學延攬開課，傳授一些散戶如何進出股票的心法。原本張真卿客氣推辭，但後來腦中浮現「種福田」的想法，讓他決定全力投入，如今社區大學每周日都開課，分成兩班，人數超過百人。

同時間，張真卿也從銀行業轉戰產業界，看到更寬廣的投資世界。他比喻，產業界像廚房，而金融業則是端出來的菜，以前只看到做好的菜，不知道過程怎麼炒出來，後來在產業界全懂了，他笑說，很多人是用一個角度看投資，自己則是用三個角度，包括金融、產業和授課，於是變得更清楚、更完整。

隨著視野愈來愈寬廣，張真卿的投資方法也更臻成熟，他利用產業界的ＳＯＰ概念，將投資量化和指標化，並做成流程和檢查表。例如先用十七項指標判斷大盤多空，決定增加或減少持股後，再陸續用基本和技術分析來執行投資決策，其中基本面更分成「產業趨勢」、「公司財報」和「願景」（有無故事性）三大方向，技術分析也是用量化後數目的多寡來決定買賣點，「這樣做能避免情緒主導投資決策」。

因為授課的關係，張真卿逼自己每周要寫新的東西與三、四百位學生和學員分享，無形中養成每天勤做筆記的習慣，並裝訂成冊，往往一周寫下來，幾乎有○．五公分的厚度，前遠見科技董事李世有就深感佩服，「我們只知道大量閱讀，但張真卿多了筆記分析和量化投資指標，這是他成功之處。」

▲點擊圖片放大

量化投資指標投資零失誤

○二年開始的十年，張真卿的資產再登高峰，他察覺中國內地建設正在如火如荼展開，加上得知鋼價漲很凶，於是在中鋼十五至十七元時分批進場，○四年的三十三元附近獲利了結；接著在○六年以平均三十元成本買進豐興，○八年在六十元以上陸續出脫，加計其他如正新、全家、統一超的大大小小戰役，以及本業收入，張真卿在四十餘歲，身價就攀升到九位數，成為少數成功的投資達人。「中鋼和豐興不但有基本面，而且產業趨勢往上，又有故事題材（中國的基礎建設），最後再掌握技術面買點切入，就是一樁完美的交易。」

展望新的一年，雖然歐債問題難解，但張真卿已經在物色下一個投資標的。目前他持有約五％股票，專門「試水溫」，隨時準備出擊。其中他鎖定的一檔個股是統一，因為不論從基本面（上游農產品原料成本減少、中國內需成長）和技術面（站穩所有均線）來看，都是一時之選，只差大盤目前尚未完全翻多，而他也認同同族群的味全。至於康師傅和旺旺，因為來台是發行ＴＤＲ，透明度不夠高，因此暫時不予考慮。

「股海投資就像出海捕魚，要先掌握季節變化和魚群習性，才會成功，而不是出海後才慌了手腳。」張真卿對於他的快富人生，給了這樣的結論，值得投資人再三咀嚼。