台股短期破底不易 反彈留意電子族群

在希臘可能退出歐元區的利空暫時化解後，全球股市上演反彈行情，台股也由七一八六點的低點往上攻堅，九月十六日更以一三○○億元的大量突破月線。自八月九日低點以來的橫向整理，是否向多方表態，值得持續觀察。

五大央行注資 市場疑慮暫消

和一個月前的股災氣氛相比，目前國際情勢已出現巧妙變化。首先，原本市場盛傳德國將計畫性讓希臘退出歐元區，尤其現任總理梅克爾在家鄉輸掉地方選舉後，這樣的傳言更是甚囂塵上。不過梅克爾在九月十三日已公開滅火，並宣示力挺希臘的態度。

其次，全球寄予厚望的中國，雖然沒有如市場預期出手救市、購買義大利公債；但總理溫家寶明確指出，為防止歐債危機擴大，中國願意繼續對歐洲投資。而金磚五國（BRICS，巴西、俄羅斯、印度、中國、南非）財長會議，在九月二十二日討論購買歐洲債券的可能性，雖然因成員各自盤算不同，預料不會有太多驚喜，但意味著這些手握龐大外匯存底的新興國家，已經正視歐元區債務可能帶來的傷害與風險。

第三，歐洲央行（ＥＣＢ）、美國聯準會（Ｆｅｄ）、英國央行（ＢＯＥ）、瑞士央行（ＳＮＢ）及日本央行（ＢＯＪ）連手，將在今年年底前，分次提供歐元區商業銀行金額無上限的三月期固定利率美元貸款，以減緩因債信危機引發的美元短缺。這可說是「對症下藥」，因為目前最棘手的問題，其實不是流動性不足，而是歐元區銀行間互不信任而不願意彼此融通，如果由五大央行出手注資，資金吃緊情況勢必舒緩。

最後，美國聯準會在九月二十、二十一日舉行的公開市場操作委員會會議，可能祭出的新一波量化寬鬆貨幣政策，以及九月二十四日的世界銀行和國際貨幣基金（ＩＭＦ）秋季年會，都暗示成熟國家準備挽救可能陷入二次衰退的全球經濟。美國總統歐巴馬提出的新就業方案，也將在國會通過後正式上路，預計創造一九○萬個就業機會、降低失業率一％，以及貢獻國內生產毛額（ＧＤＰ）年成長率二％，讓股市投資人的信心為之振奮。

從各國股市技術面來看，美國四大指數均出現打底跡象。其中，那斯達克（NASDAQ）和費城半導體指數，走勢比道瓊工業指數（ＩＮＤＵ）和標準普爾五百更強，顯示沉寂許久的科技股，可能成為股災後的主流。尤其是費城半導體指數領先站上季線，位居成分股的英特爾（Intel）、美光（Micron）、台積電ＡＤＲ（美國存託憑證）、科磊（ＫＬＡ）、超微（ＡＭＤ）、智霖（Xilinx）走勢相對強勁。
歐洲三大股市方面，最疲弱的德股已不再破底，且在連續上漲後站上月線；因穆迪（Moody’s）調降法國興業銀行，與農業信貸銀行長期債信評級而重挫的法國股市，在五大央行連手救市後同樣攻克月線；英國因經濟體較獨立，股市原本就相對穩健。

歐洲三大股市方面，最疲弱的德股已不再破底，且在連續上漲後站上月線；因穆迪（Moody’s）調降法國興業銀行，與農業信貸銀行長期債信評級而重挫的法國股市，在五大央行連手救市後同樣攻克月線；英國因經濟體較獨立，股市原本就相對穩健。

反觀避險商品，則有資金撤出現象。黃金在九月六日創每盎斯一九二○美元天價後明顯回檔，技術面已有Ｍ頭疑慮，短線休兵在所難免；白銀與白金則回測季線支撐。代表市場恐慌氣氛的標準普爾五百波動率指數（ＶＩＸ），從最高四十八回到三十附近，意味投資人對局勢擔憂緩和。

在這樣的有利條件下，台股自然會跟隨國際股市反彈，短期內指數不易跌破八月初低點七一四八點。除非真的發生歐債違約，否則指數會在七一四八點和七九六二點（八月五日跳空缺口）間震盪整理。

新台幣回貶 第四季看好電子

類股方面，這波回檔修正以電子股的姿態最高。八月初以來，新台幣兌美元匯率從二十八．九元貶值到二十九．六元，讓上半年飽受匯損困擾的電子股眉開眼笑。加上費城半導體指數表現強勢，台積電董事長張忠謀看好第四季營運表現，讓ＩＣ設計、晶圓代工、封測等族群展開連續性上漲。其中台積電、聯電、日月光、矽品、聯發科、ＫＹ晨星、立錡、聯詠、群聯、智原、創意、晶豪科、奕力、禾瑞亞、系微均表現不錯。

此外，近期美國科技股的亞馬遜（Amazon）股價創波段新高，而蘋果（Apple）股價也逼近前波高點，對相關供應鏈廠商具正面意義；個股如元太、ＴＰＫ宸鴻、大立光、可成、鴻準、嘉聯益、台郡、正崴等，逢拉回可注意。

傳產股則以橡膠股的正新、建大較為抗跌。主要是受惠上游橡膠價格下滑，有助於增加下半年獲利，但也因為跌幅較小，漲勢相對溫吞。反而可以留意跌深且基本面佳的族群，如水泥的台泥、亞泥；食品的味全、泰山；紡織的遠東新；塑化的中石化；汽車的裕隆、中華車和裕日車；玻陶的台玻；百貨的遠百、高林、潤泰新、潤泰全。尤其中國十一長假即將來臨，對於受惠內需成長的百貨類股最具題材性。

金融股在法人連手狂賣後，類股指數一度跌破去年五都選後的起漲點，且融資明顯增加，因此建議等籌碼有效沉澱後再布局，時間點可能落在總統大選前的第四季。