三大名師解答台股暴跌關鍵五問

編按：當大盤重挫千點，市場恐慌情緒也來到高峰。為了釐清市況，本刊特別邀請華南永昌投顧董事長儲祥生、大華投顧董事長杜金龍、永豐金證券副總柯孟聰等三位台股名師，詳盡剖析未來全球債信風暴是否進一步危及經濟復甦，以及個股的獲利能力。內容值得參考，以下為問答內容：

問題一：這番大跌之後，是否適合進場搶短期反彈？

柯孟聰表示，八月五日與八日的二根長黑，成交量達到一六二六與一六八三億元，九日更達二○七三億元，這是今年以來少見的大量，僅次於三月十五日的一八八八億元。

對應日本大地震後，因為風險意識高漲使股市大跌，這次長黑也令停損賣壓蜂擁而出，浮額大量洗清。

但這次回檔造成連續重挫，力道明顯更強，若沒有明顯量縮，底部恐怕不易浮現。投資人務必等待恐慌情緒緩和，不可輕舉妄動。

要關注的是，暴跌當日指數最低七八四四點，原本可能是短期底部，但是隔日大盤又再度重挫。

這正如同八月三日台股跳空下跌時，不少散戶見獵心喜，隨即進場搶反彈，想不到隔日指數竟再度下殺，前日進場者全部被狠狠地修理。可見近期大盤震盪劇烈，市場信心沒有好轉，實在不適合搶短線者進場。

不過融資水位大幅減少，是比較正面的訊號。以八月五日與八日為例，融資合計劇減二二一億元，就是相當健康的轉變。

這個變化的意義是在極度恐慌之下，有不少散戶選擇「自行了斷」、提前退場。若融資能持續減少，投資人才適合搶短線反彈，但仍要注意，選股時最好避開籌碼凌亂、融資上升較多的個股。

問題二：如何才能確定行情翻多？

柯孟聰認為，賣壓大幅減輕，行情翻多的機會也就隨著上升，指數近日來連續重挫，量能也維持相對較大，這就代表恐慌賣壓仍然沉重。

判斷賣壓減輕的程度，可觀察跌停個股數量以及大型權值股股價變化，其實跌停檔數相當於市場看待股價的心態，在實際營運並沒有大幅變動情況下，單日卻有多達八百多檔股票跌停，這顯示市場心態既恐慌又不理性。唯有跌停家數明顯減少，可代表市場不再受極端恐慌影響，開始回歸理性判斷。

例如八月五日，雖然盤中有特定個股打開跌停，意味著政府護盤資金或中長線買盤可能進場，但收盤時被摜壓至跌停的股票仍多達八二二檔，這是金融海嘯過後罕見沉重賣壓，可見跌停家數下降，行情才有翻多的可能。

此外，大型權值股的走勢也值得觀察。受法人賣壓影響，權值股在大跌時通常會連帶重挫，若占大盤比率較高的權值股止跌翻紅，盤勢也有機會逆轉。至於技術面來看，惟有等到量能縮減、Ｋ線留長下影或出現向上跳空缺口，才是整體盤勢轉強的訊號，投資人不必太過心急。

問題三：重挫之後，台股技術面應注意什麼指標？

杜金龍表示，跟隨歐美股齊跌的台股，現在面對的是系統性風險，因此震盪幅度會相當劇烈。但以技術分析觀察台股的中期發展，大盤的技術面並不算太悲觀。

因為指數從二○○八年底最低三九五五點漲到九二二○點，若此次屬於中期回檔，則修正○．六一八倍的漲幅後，指數將相當於七二○九點；值得注意的是，今年三月間，大盤已經歷過一次回檔，最低來到八○七○點；如今這次重挫又快速回檔至逼近七千點，這個位置的意義將如同去年止跌的七○三二點，若是多方能夠成功守住這次回檔，那麼底部將在附近出現。

回顧台股五十年來，跌破年線的小回檔總共有十一次，回檔幅度為五．二八％至一三．○三％，平均跌幅為八．九三％，若以八月三日大盤正式跌破年線八五八○點起算，平均回檔會落在七八○○點，即使最悲觀地計算可能回檔一三．○三％，大盤大概也會在七四七○點左右滿足跌幅。

以月線觀察，自九二二○點見高點之後，目前已是大盤回跌第七個月，下個月即將面臨三九五五點以來的第三十四個月轉折點。若國際情勢初步止穩，政府也提出穩定市場的因應措施，估計九月不無機會成為全年低點。

問題四：台股還有哪些變數要注意？行情是否轉為空頭？

儲祥生提醒，全球股市從低點反彈，至今已經漲了兩年多，其間幾乎沒有遭遇大修正，這是必須告知投資人的事實。然而各國的總體經濟表現仍為負面居多，負債累累、印鈔票救市者比比皆是，這些因素把金融商品價格撐在高點。

當市場終於發現基本面沒有改善，救市政策卻造成越來越多負面效果，股市就會動盪。可以認定年底前全球經濟狀況都不會如預期理想，想進場的投資人務必慎選時機，切勿和大盤趨勢對作，以免資金受損。

到年底期間，台股要注意的變數是國際股市是否持續不理性崩跌；接下來，則是觀察歐美的消費需求是否重新提振，這關係到第三季電子股旺季營收，能否有合乎外界預期的表現。

一旦連旺季都無法繳出令人放心的成長成績單，那麼可能不容易找到支撐盤面的族群。不過台灣即將面臨總統大選，對特定族群來說，選舉確實可能帶來一些行情的想像空間，這將是相對比較正面的因素。

問題五：未來選股可觀察什麼族群？

傳產類股今年來漲幅已經很高，儲祥生認為，相對而言，在電子族群的特定次產業中，存在一些兼具股價基期低與產業轉機標的。我認為這些潛力標的值得投資人花時間好好搜尋。

舉例來說，今年受平板電腦影響，ＰＣ（個人電腦）產業表現令市場相當失望，不少資金轉向追捧傳產股。在大盤修正之前，這些個股早已領先回檔，現在大盤整體弱勢，一時之間更難轉強。

但其中也有面板零組件、類比ＩＣ等部分個股嚴重超跌，這些被錯殺的標的高成長性雖然趨緩，但是獲利能力仍然維持不墜。未來指數止跌之後，這些標的很可能再次獲得資金關注，因此不妨持續追蹤。

上半年台股以高價股及台塑四寶等走勢最為凌厲，但是既然盤勢面臨轉折，接下來就不必留意上半年已經漲多的股票，而是要找股價基期低、漲幅相對落後的股票，杜金龍認為水泥、金融、鋼鐵、汽車、百貨等五大族群受惠中國商機，將是比較值得注意的產業。在這其中，占市值比重最高的金融股，最有機會脫穎而出。其實在八月九日反彈中，已經有產險、中小型銀行股率先表態，連大型金控股都有收紅的表現，可見金融股有可能領軍反彈。

原因是在大選之前，預期政府對盤面看法應為審慎樂觀，金融股不僅政府可掌控程度較高，對大盤的影響力也較大，日前政府宣布開放外資參股金融業等利多措施，可以預期金融股將是下半年台股不可忽視的主流。

金融股下半年適逢大選期間，有機會成為撐盤主角。 （攝影／聶世傑）