二十檔創投私房股搶當小金雞

創投擁有資金，又經常能站在第一線，率先拜訪潛力企業，因此能夠締造出色績效；這種差異化優勢，是一般投資人難以學習、模仿的門檻。即使如此，散戶仍然有學習創投投資模式，從未上市公司中發掘小金雞的機會，那就是從興櫃公司中尋寶。

大股東背書創投、大企業是觀察重點

在目前已登錄的二九三檔興櫃股票裡，不少都是創投業者眼中的明日之星；此外也有金控、電子龍頭大廠嗅得先機，布局較有利基與前景的小公司，再將其推上資本市場。因此除了經營團隊，興櫃公司的股東名單中經常可見創投、大型企業的身影。

在興櫃市場選股，高獲利、高成長企業經常是資金的首選。除了注意基本面的營運情形，籌碼集中程度也是重點，若創投持股比率累計超過一成的興櫃公司，就是值得投資人追蹤的標的；再者，若大股東當中有知名上市櫃公司，那麼其掛牌後受「富爸爸」拉抬的效益，也值得注意。只要仔細留意其籌碼流向，再秉持股價逢低出手、決不追高的原則，很有機會找出長線的黑馬股。

依照創投或大型上市櫃公司持股較高作為篩選基準，可以在興櫃市場中找到常憶、聚興、奇鈦、雅士等二十家創投較看好的標的，建議投資人可由其產業發展與近年獲利著手，搭配股價波動情況，研究值得低價布局的機會。

未來有機會出現「富爸爸」加持效應的公司，首推宏達電投資的雅士。民國七十一年即創立的雅士，直到九十九年底才登上興櫃，本業生產的是重電用變壓器，與光電玻璃等產品。由董監事名單來看，宏達電投資公司僅握有一席董事，但從年報揭露的股權分布可看出，宏達電旗下「宏達電壹投資」以及王雪紅轉投資的鴻達投資公司，分別持有雅士六．五六％、三．七七％股權，累計對雅士持股已達到一三．七七％。此外，洋華大股東嵩益實業，也持有雅士二六％股權。

富爸爸加持雅士、華星光強力吸睛

吸引宏達電投資雅士大筆股權的理由，是雅士近年業務重心的改變。原本雅士主打變壓器、配電盤等機電設備，但自去年開始新增加光電類的保護玻璃業務，在平板電腦與智慧型手機應用起飛、保護玻璃缺貨帶動下，獲利較佳的保護玻璃產品銷售大增，占全年營收比重達七五％，連帶使獲利能力大幅上升。

例如九十九年度雅士營收四．二億元，僅比前一年度四億元略增，但營業利益率達到一八．二％，幾乎是九十八年度一．八九％的十倍之多，ＥＰＳ（每股稅後純益）也擺脫往年小幅盈虧，一口氣達到四．七五元。今年雅士宣示將最重要的保護玻璃業務，朝更輕薄、更為耐壓的差異化產品發展，由於平板電腦等產品前景仍然可期，即將出爐的半年報表現如何，值得投資人觀察。

至於華威國際集團相中的台睿，是張景溢在興櫃市場少數投資的標的。台睿主要產品是ＤＶＤ光學讀取頭及自動對焦致動器，這項產品主要供應商為ＳＯＮＹ、Panasonic等日商品牌；相較之下，擁有四十五項專利的台睿，是目前國內唯一自有專利技術的生產商。

度過金融海嘯之後，台睿本業的獲利緩步回升，不過由於認列投資損失與匯損干擾，去年度稅後獲利二五○○萬元，約只有前年的一半，表現不盡理想。公司表示，未來將持續研發薄型藍光讀取頭等新產品。有創投業者認為，台睿的經營條件其實相當不錯，但是消費性產業受景氣波動影響較大，產品難免有降價空間，因此投資人還須持續觀察其業績與獲利能力回升的情況。

生產光通訊元件及模組的華星光通，股東個個有來頭。除了創投持股合計高達一八％，前十大股東裡還有中鋼體系的中盈投資持股七％、前高盛集團亞洲區副董事長宋學仁個人及投資公司持有八．五％，京城銀行董事長戴誠志個人也持有六．九％，由籌碼流向來看，可說是各路法人都相當捧場的個股。

華星光如此受創投及重量級投資人青睞，就是因為公司獨特的產品定位及研發實力。在中國建構第四代行動通訊（ＬＴＥ）與光纖到戶(ＦＴＴＨ)基礎設施帶動下，光通訊產品的需求明顯回溫。

以華星光來說，去年不僅每個月都持續獲利、營收年增率超過七成，去年度獲利也達到新高，ＥＰＳ由一．二元倍增到二．七七元。今年以來，華星光累計營收年增率達到三一．六％，表現仍然不錯，加上公司已申請股票上櫃，下半年的行情頗值得期待。

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業績動能強駿熠、湧德行情可期

至於生產按鍵用橡膠及電子橡膠腳墊的駿熠，股東陣容有日商大和投資在內，創投持股累計達一六．三％；公司去年度本業經營轉虧為盈，稅後淨利五八○○萬元。值得注意的是，今年第一季合併稅後淨利即達二五○○萬元，合併營益率也達到一三％，上半年累計營收年增率更達二○八％，表現明顯轉強。

儘管觸控產品近兩年已在市場占據一席之地，但整體而言，ＮＢ及手機等產品所需的按鍵整合橡膠件，數量仍大過觸控應用產品。駿熠目前是ＮＢ代工大廠廣達、仁寶主要的橡膠零組件供應商，此外宏達電、綠點與可成也是駿熠的主要客戶，終端產品需求穩健上升，有助於駿熠進一步成長。

創投持股比重逾二成的湧德，則是國內少數生產主機板網路連接器的業者，在桌上型電腦（ＤＴ）的主機板及網通產品領域，是僅次於鴻海、實盈的大廠。

去年湧德在營收大幅成長五成的帶動下，全年稅後淨利由八四○○萬元成長到三．四億元。今年上半年，公司累計營收年增率仍達二一％，若上櫃掛牌進度確定，有機會走出新一波行情。