紡織股業績暖身 參加除權息不吃虧

擺脫多空的思惟，若改從時序的角度來看台股，此刻正進入除權息的旺季，只要殖利率略高、本益比又偏低，倘若下半年展望佳又有題材者，不啻為進可攻、退可守的標的。

例如去年紡纖走出十年難得一見的大行情，今年首季中上游的化纖更繳出歷史紀錄的高獲利，不過棉花的報價從二一四暴跌到一一五美分，同樣的也讓高獲利、高權息的紡織股價吃盡苦頭。畢竟棉花只是紡織的一部分而已，紡織行業究竟還值不值得看多？不妨溯源從四大化纖ＰＴＡ、ＣＰＬ、ＥＧ、ＡＮ來看。

指標ＰＴＡ大廠台化的股價仍挺在半年線之上，至於ＥＧ的東聯，近期股價則是創了新高才開始震盪，最值得留意的是生產尼龍與亞克力棉原料（ＣＰＬ＆ＡＮ）的中石化，公布六月營收則創下歷史新高，股價在三大法人力拱下也有創新高的架式。四大化纖的上游指標股能有此強勢，看來整體紡織的景氣也應該不差。
 

四大化纖上游指標股強勢

至於化纖中游的加工絲與尼龍絲族群，去年每股大賺三．八六元，今年首季ＥＰＳ（每股稅後純益）又大賺一．六三元的聚隆，在七月四日除權息當天就填權息，且持續往上漲，表現最為強勢，若從除權前低點二十五．二元起算，加上權息到七月八日的三十三．一元，波段漲幅已逼近四成。

此外，在聚酯絲與尼龍絲各擁有一片天的力麗、力鵬都是可留意的個股。力麗預計配發○．五元的現金股息及一．三元的股票股利，以其去年ＥＰＳ達二．一一元，首季ＥＰＳ達○．九一元來看，今年預估獲利應不亞於去年，相較於目前股價，本益比仍然偏低。

力鵬則預計配發○．五元的現金股息及一元的股票股利，力鵬已是兩岸最大的尼龍粒、尼龍絲一貫廠，受惠於中國對歐美業者課徵反傾銷稅，去年ＥＰＳ為一．六九元，首季雖有原物料高漲的衝擊，ＥＰＳ仍高達○．六七元，第二季因受原料影響下游廠商拉貨意願，四、五兩月營收大幅下滑。

尼龍耐磨的特性大量應用在運動休閒產品，明年是倫敦奧運年，自六月開始，下游廠的拉貨意願已大幅提高，六月營收也回升到二十一．七億元的相對高檔，為下半年的旺季拉開序幕。

尤其在六月全球受歐債以及中國緊縮資金抗通膨的影響，國際股市都出現明顯的回檔，但Lululemon、adidas、Nike股價卻紛紛創下歷史新高，其中涵義值得玩味。

Lululemon是加拿大的瑜伽服業者，股價自海嘯後最低的四．三三美元起漲，如今以一二三．八四美元創下歷史新高，短短兩年多股價漲了近二十八倍，這個傳奇應該不輸給蘋果。
 

東隆興研發力強 搶奧運商機

國內的成衣布廠儒鴻是Lululemo的供應商，以前的ＥＰＳ不過是一、兩元，但去年就繳出三．八三元的超高獲利，今年首季ＥＰＳ為一．二三元，法人推估全年有賺半個股本的實力。儒鴻在七月五日除息二元，不僅短短幾天就完全填息，若還原權值來看，股價也創公司成立以來的新高。

從儒鴻再往上游尋找，東隆興則是儒鴻的供應商之一。專攻機能性色紗與胚布的東隆興，算是紡織業中擁有產能的設計研發中心，主力在研發各種吸溼、排汗、抗菌、保暖、甚至具有彈性纖維的布紗。此外，公司也也透過中間商出貨給Adidas與Nike，甚至在一些高單價品牌女性內衣，觸感柔細且透氣的內襯材料可看到東隆興的研發成果。

值得留意的是，近年來adidas與Nike在運動休閒服的市占已在拉近距離，以adidas係以機能性的材質深受消費者青睞，股價在五月就已屢創新高，由此看來高附加價值、機能布的研發，在紡織業的重要性已與日俱增。

東隆興去年ＥＰＳ達三．二四元，預計七月十九日除息二元，以法人估其今年ＥＰＳ可達四元以上，目前股息殖利率高達六％、本益比只有八倍。

根據往年的經驗，奧運的前一年通常是運動休閒產品的大好年，因此今年起，從上游對尼龍，中游的機能性材質，一直到下游對運動鞋、服裝、背包的需求都有很大的預期空間。東隆興只要多一、兩種機能材質熱賣，其獲利就有翻一番的機會。而下游生產尼龍塔夫塔布的福懋，其客戶就包含adidas、Nike、Puma等，加上輪胎簾布的需求也不錯，第三季又有大量股息入帳，因此福懋的股本雖大，但其七月二十八日即將除息二元，除息行情也是值得期待的。

歸在其他類股的寶成，含息一．二元也是adidas與Nike的受惠股，尤其把轉投資的精成科技售出，少了電子事業的拖累，毛利也有走揚的機會；加上間接持有寶勝國際，在中國經營運動服、鞋的通路，以及轉投資酒店、土地開發和持有大量兆豐金股票，都為股價平添不少想像空間。

▲點擊圖片放大