今年截至六月二十三日，績效前十名台股基金中，有七檔集中火力在ＴＰＫ宸鴻，六檔重壓宏達電、上銀、可成。最後績效的比拚關鍵，可能落在投信持有比率在一○到一六％之間的個股。
上半年接近尾聲，台股基金期中考，成績馬上就要揭曉。截至六月二十三日，前十名台股基金平均報酬率約六％，相較今年來大盤下跌約四％表現，操作績效差強人意。進入最後衝刺期，投信公司如何在大盤震盪下，奮力一搏，為上半場成績畫下美好句點？
寶來投信副投資長劉興唐指出，觀察過去一年來投信操作動向，基金經理人若沒有壓到少數幾檔最「夯」的個股，績效就很難出頭，包括智慧型手機概念、工具機零件等高價股，都是貢獻台股基金績效的要角。這些個股主要特色，就是基本面好，有營收、獲利支撐，投信自然容易買單。
進一步來看，上半年績效前十名的台股基金前五大持股狀況。最受歡迎的個股，分別是觸控面板大廠ＴＰＫ宸鴻、智慧型手機大廠宏達電、關鍵零組件廠上銀、金屬機殼廠可成、光學鏡頭龍頭廠大立光，及背光模組廠瑞儀。其中，前十名台股基金中，有七檔基金集中火力在ＴＰＫ宸鴻，六檔基金重壓宏達電、上銀、可成。
倒數衝刺 電池、水泥有機會
投信持股共識極高，操作績效也「黏得特別緊」。劉興唐分析，投信要在倒數階段拚績效，必須留意新族群或新方向。例如，最近電池股部分受惠平板電腦銷售，業績跟著水漲船高。另外，在電子產品日益追求輕薄、觸控及省電目標下，軟板廠也成了投信致勝武器。傳產部分，水泥業因有關稅保護，獲利相對有保障下，也可能成為影響績效的少數關鍵。
劉興唐建議，投資人不妨留意，投信在單一個股占比約一○％以上、一六％以下的公司，愈接近季底，愈有行情可期。他解釋，投信在單一個股占比若超過兩成，代表多數經理人已上車，中期角度來看，股價基期有過高、過熱之虞；而投信占比在一成以下的公司，意味基金持股存量不足，行情難以發動。而持有超過一成、又不到過熱地步的個股，代表投信看好公司未來前景，且後續還有再加碼空間。
而截至六月二十三日，投信持有單一個股比率在一成以上、一六％以下的公司，包括益航、晶技、晶睿、啟碁、凌耀、台虹、順達科、先豐通訊、網路家庭、旭曜及景碩等。值得觀察的是，這些投信重壓的標的，後續是否會因為季底作帳結束？反而形成另一種賣壓？
日盛精選五虎基金經理人林界政認為，目前市場上資金選擇性太少，電子輪動速度又太快，加上六月台股行情較差，投信季底拚績效，要砍、要拉動作可能都不大。畢竟現階段大盤難做，若為績效硬拉持股，搞不好會有「做白工」的風險。
緊接著，時序進入下半年，投信為迎戰接下來盤勢變化，近期也開始進行持股調整。群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，目前投信持股調整方向，主要仍是延續上半年看好標的，包括智慧型手機及平板電腦相關族群。雖然「了無新意」，但市場上對其他產業共識低，投信經理人就怕發生換股操作，出現誤上賊船慘劇。
指數要衝高，電子股就不能示弱。但目前能端上台面、吸引法人目光的電子產業，微乎其微。陳煌仁舉例，ＬＥＤ電視受到歐美景氣拖累，今年來銷售成績不如預期，面板、ＬＥＤ股價跟著灰頭土臉；再看筆電，狀況也不好，出貨量未見明顯成長；而晶圓代工，第三季狀況尚稱「穩定」，不過相較先前已有趨緩跡象。
論成長性 智慧型手機領風騷
至於ＩＣ設計，目前有庫存調整問題，儘管有部分聲音認為，近期可逢低布局，到明年就可看到正成長。但現階段市場雜音仍多，就算低接，持股信心不強，很難走得長遠。ＤＲＡＭ及ＴＦＴ態勢更弱，尤其面板評價已回到金融風暴時水準、股價反彈無力，面板價格甚至跌到現金成本。在總體經濟數據不強、第三季景氣能見度低之下，投信轉換持股意願自然不高。
陳煌仁說，市場上普遍預期，接下來歐美消費動能偏弱，旺季效益不會太強，頂多只比上半年增溫一○％；不過，正由於一般對歐美經濟心理基期壓低，因此只要下半年結果開出，比大家預期好一點，股價可能就會發動。相較下，有研究機構預估，今年智慧型手機出貨量成長將超過五成；到明年仍有四成以上空間，「根本找不到比智慧型手機成長更強的電子產品。」
他指出，以前當投信持股過度集中時，就怕發生「恐怖平衡」，一旦有人先拋出持股，就會引發連續性賣壓出籠。「現在情況相反，大家比較擔心下錯車，再也追不回來！」
如果要提「差異化」選股，現階段重點有二。投信法人表示，一是買趨勢產業中，股價基期較低的二線股；另一是買短期跌深概念、股價評價低的個股。像機殼廠可成，目前台股基金經理人持股幾乎壓到滿，要再加碼機會不多，資金可能就會往獨家取得iPhone、iPad訂單的鴻準移動。
另外，第三季若大盤持續震盪，股價基期較低的筆電族群，未來就有機會浮上台面。
▲點擊圖片放大
