大陸滬深二市受到央行升息陰影、銀行緊縮貸款及打壓房市的多重利空下，大跌三．○三％，未來可能進一步下探二六五六點跳空缺口。在如此悲觀氣氛下，投資人該如何因應？是堅定信心抱股過年，還是出場等待烏雲消散？
中國人民銀行一月十五日再度調高銀行存款準備率，意外引起大陸股市周一開盤強烈反映。
由於年後升息預期心理濃厚，再加上重慶、上海確定將推出房產稅，利空消息一波接一波，在房地產股跳空領跌下，大陸滬深二市陷入多殺多的混亂局面，指數一度失守二七○○點關卡，未來指數可能回測二六五六點跳空缺口，短期量縮試探底部意味濃厚。保守型投資人可先觀望，膽大的投資人靜待底部浮現後，可乘機入場撿便宜。
上海股市開盤後一路下挫，特別是房地產類股領先大跌，下跌幅度達到四％，銀行類股如工行、建行下跌幅度也達到三％，跌停家數快速增加，除了資源類股及中小型股逆勢上揚外，幾乎全軍覆沒。
利空因素並未超乎市場預期
依據專家解讀，陸股大跌主要是因為人民銀行加息、部分銀行新年後出現停貸潮、股市監管更趨嚴格及天氣惡化、通膨壓力增加等四大利空一起發威的加乘影響，其中最重要的就是資金的緊縮。
根據大陸媒體的報導，民生銀、招商及光大等銀行，正在研擬取消首度購屋貸款利率八．五折的優惠；甚至有傳言，央行明令停止新增貸款，引起市場恐慌，因此，房地產及銀行股成為重災區。
其實陸股陷入悲觀氣氛早有跡象可循。上周四，華銳風電（六○一五五八．ＳＨ）以Ａ股主板最高承銷價人民幣每股九十元上市交易，當日開盤每股八十七元即跌破承銷價，這是一月七日新股上市以來連續三檔新股跌破發行價，引起市場的關切。
目前陸股市場的連續破發潮讓悲觀氣氛四處彌漫。二○一○年ＩＰＯ（首度公開發行）平均首發漲幅約五八．五％，今年以來的首發漲幅已被壓縮至一七．三％左右。
此外，流動資金緊俏及市場看法悲觀，導致中籤率超過一％，華銳風電的中籤率高達二．九八％，更是印證了市場的悲觀氣氛高漲。
除了貨幣政策的利空外，產業政策的利空也是一波接一波，取消汽車下鄉補貼、舊車換新補貼及恢復課徵1600cc以下汽車購置稅一○％等，都是直接影響購車意願的利空。
鑑往知來，在一○年五月至七月二十日間，約有五十二檔新股上市，其中有十九檔新股首日破發，這是Ａ股市場首次出現集體連續破發的現象。而同期間，Ａ股指數即陷入二三○○到二五○○點的築底過程，日交易量逐日由人民幣千億元降低至七月五日的四四七億元最低量。然在一○年七月十九日中國農業銀行(六○一二八八．ＳＨ)成功守住發行價後，Ａ股隨即展開高達三七％漲幅的波段行情。
陸股近期表現不佳，但在經濟前景仍看好下，股價回檔反而是進場的好時機。
農曆年前後可望開始突破
目前情況與當時有許多相似之處，利空消息俯拾皆是，ＩＰＯ上市籌碼過多也是壞消息，甚至還有離譜的謠言出現，指上海房地產與政府訂的租約五十年到期後，中國政府將無償收回，不付任何補償金額，可見市場已到了草木皆兵的過度恐慌時刻。
其實大跌才有大行情，尤其Ａ股的年報將逐一揭露，或許會有部分公司出現獲利預警。但是就目前各券商分析師的估計結果，上市公司的整體獲利仍然維持在二五％到三○％的成長速度，一旦農曆年前後人民銀行採取升息政策之際，就很可能是指數突破目前整理區間的開始，大家可以先耐心等待這一次波段行情的機會。
（作者為長期觀察大陸股市的台灣資深研究員）
