台股挑戰九千點 鋼鐵股展開補漲

二○一○年即將結束，回顧過去一年，台股可說是漸入佳境，儘管上半年因希臘債信危機使得指數走得顛簸，不過在三次觸及七千點不破後，下半年就一路震盪走高，不但越過年初位置八一八八點，而且準備往九千點關卡邁進，如果沒有意外，一○年年線收紅已是意料中事。

台股能夠不斷往上挺進，最大原因是「資金」，其中遠因是馬政府上任後所調降的遺贈稅，讓海外資金大舉回流，近因則是從一○年九月以來明顯走升的新台幣。不到四個月時間，美元兌新台幣從三十二元直接挑戰三十元附近的「馬英九防線」，升值幅度超過六％。十二月十四日，新台幣在盤中更一舉突破三十元關卡，顯示二字頭的新台幣時代正式來臨，對原本多頭氣焰高漲的台股來說，不啻是如虎添翼。

均線齊揚下檔強勁支撐有利多頭

就漲升結構分析，台股的體質也來到前所未見的「健康」。相對於八○年代金融資產泡沫行情、以及九○年代科技產業獨強的情況，這次傳產、金融、電子三大族群形成互補，以類股輪動的方式不斷墊高大盤指數，且這三大族群背後各有題材支撐，讓多頭步伐走得相當穩健。

例如，金融股在ＭＯＵ（兩岸金融監理備忘錄）、ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議）陸續簽署後，登陸和參股已成為可能。第六次江陳會前夕，一銀、土銀、合庫、彰銀和國泰世華，正式獲准到大陸開設分行，過去over-banking（銀行過多）的情況找到宣洩；而傳產股則受惠大陸內需市場蓬勃發展，「ＭＩＴ」（台灣製造）在內地成為品質保證；至於電子股，依舊扮演全球代工的重要角色，一○年、一一年當紅的產品如智慧型手機和平板電腦，台商有機會分一杯羹。

換言之，台股這次多頭的格局和內涵已經不同以往，在傳產、金融和電子「三足鼎立」的態勢下，投資人惟有平衡布局，才能穩操勝券，而且最好不要太早預設高點，或心態過分保守，否則容易喪失許多獲利機會。

短線來看，大盤指數來到八八○○點附近後，技術指標已多半處在高檔，像日ＫＤ值和周ＫＤ值均已來到八十以上，不過只要呈現鈍化現象，台股後勢仍然大有可為；而從月ＫＤ值觀察，目前月Ｋ值和月Ｄ值相差約十一點，且缺口持續放大，代表多方長線仍占上風。

此外，從五日線、十日線、月線、季線、半年線到年線等所有均線，目前都是往上走揚，形成多頭排列並開始散開，意味著下檔支撐十分強勁。未來台股面臨的最大套牢賣壓，是金融海嘯前九三○九．九五點至九八五九．六五點，距離目前指數位置尚有五百點的空間。

從籌碼面來看，五都選舉結束後，執政黨取得過半席次，外資和散戶的信心都明顯增加，十二月分截至十七日為止，外資買超金額已達五八三億元，如果速度不變，整個月有機會來到八、九百億元水準，是一○年買超第三高的月分；融資則增加一八六億元，來到三一三三億元，和金融海嘯前的同樣指數位置相比，當時融資餘額為三五七一億元，並無過熱跡象，籌碼沒有出現紊亂的情況。

台幣升值營建資產股可望繼續表現

未來在選股上，有三個方向值得注意。首先是新台幣升值趨勢不變，有利資產營建等內需股表現，雖然政府打房政策一波接一波，但從營建類股指數來看，每當政府祭出新措施，類股在短暫回檔後就立刻反轉向上，而且再突破前波高點，顯示打房對營建股的壓抑效果只是一時，對空手的投資人反而是製造新買點。

事實上，儘管央行試圖阻升，並在每個交易日的尾盤作價，但十二月十四日盤中突破三十元關卡後，央行已有「守不住」的味道。從月線圖來看，新台幣過去十年一直在三十五至三十元間遊走，接下來只要央行默許往二十九元、甚至二十八元移動，代表新台幣將進入新的格局，投資思惟自然大不相同。

從美元指數和新台幣過去一個月的走勢觀察，新台幣其實也開始「走自己升值的路」。十一月初，在美國聯準會第二次量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ2）實施後，美元指數因利空出盡而從七五．六三一展開反彈，最高來到八一．四四四；同一時間的新台幣卻仍處於升值狀態，兩者之間出現某種「脫鉤」現象。

既然如此，營建資產股的後勢就不宜太過看淡，其中資產的指標股以新紡、台肥為代表，具桃園航空城題材的榮運、泰豐、廣豐、南染、聯發，以及受惠捷運新莊線通車利多的三洋、東元、勤益、味王、味全，都值得留意，至於三陽因內湖舊廠即將動工，因地點靠近松山機場，後勢也可以追蹤。

另外，營建股可以留意的則有達欣工，其因與中泰賓館林家合作開發頂級豪宅「文華苑」，到一一年仍會持續認列獲利，股價橫向盤整近一年後，籌碼已十分穩定；而一一年第二季可能動工興建的「大南港計畫」，大股東國揚因持有股權四九％，可望成為一一年的黑馬；而政府全力作多的都市更新計畫，最直接受惠的對象就是全坤建和基泰。

除了新台幣升值，台股目前也正逐漸從「陸客行情」擴大到「陸資行情」。日前政府已確定從一一年初開始，大陸來台觀光客將由每日三千人提高至四千人，晶華、國賓、華園、第一店股價都率先表態拉出長紅，燦星網、鳳凰等旅遊業者也跟進上漲，不過較陸客更具震撼力的，則是陸資一一年準備開始大舉登台。

有幾個跡象不妨多加觀察，一是經濟部正研擬開放大陸家電品牌來台參股面板業，以與日韓相抗衡；二是金管會公告來台ＱＤＩＩ（合格境內機構投資者）已有七家，總投資金額達一．六三七億美元，折合台幣約五十億元，雖然金額不大，但以台灣科技股在兩岸三地的地位，未來投資動作只會愈來愈積極。

陸資行情中小型銀行、通路股看俏

三則是《兩岸投保協定》可能在第七次江陳會正式簽署，屆時進一步開放陸資來台投資，包括銀行參股，都將成為事實，尤其中國建設銀行董事長郭樹清一席「五％也可以」的話，意味著中資銀行不必握有主導權，讓銀行參股的門檻無形中下降許多，這讓中小型銀行如京城銀、台中銀、大眾銀、安泰銀、萬泰銀、遠東銀股價充滿想像空間。

另外，最近鋼鐵股因原料鐵礦石及廢鋼價格上漲，在預期成本提高下，鋼價全面調漲。加上歐美地區鋼鐵庫存幾乎用罄，開始進行補庫存動作。所以，從十二月起，國內鋼鐵業明顯感受到接單上揚的景象，從條鋼、平板類鋼品到不鏽鋼，都全面感受到這一股「回升」的熱度，鋼鐵股有機會進行補漲機會。

以條鋼業來看，在國際廢鋼價格大漲下，國內廢鋼最近三周連續調高約七％，使得東鋼、豐興、威致以及海光第四季業績可以高度期待。而在平板類碳鋼方面，過去熱軋、冷軋鋼捲價格文風不動，但從最近兩周，明顯地從美國、歐洲地區接單都上來了。在中鋼調降一一年一、二月分鋼價平均三．二％時，中國寶鋼卻調高一一年元月鋼價，這個訊息，對全球鋼市無疑是注入一劑強心針；同時，國際鐵礦石大廠準備調高一一年第一季價格四％，意味著，全球鋼價以及鋼市將因此脫離谷底。從近期中鴻股價走勢轉強，可見一斑。

相較之下，與條鋼類同樣進入傳統旺季的不鏽鋼，顯得落後許多。不鏽鋼的原料以鎳為主，而同樣在ＬＭＥ（倫敦金屬交易中心）掛牌的銅價早就一飛沖天，每噸越過九千美元大關時，鎳價卻還在二萬四千美元低檔徘徊。現在，鎳就等著需求提升，把價格墊高，屆時不鏽鋼價格就會跟著帶動向上。

由於不鏽鋼被大量運用在高級房車與鐵路車廂，在中國汽車需求成長與增建鐵路、高鐵下，需求自然跟著揚升。所以燁聯、唐榮、允強、彰源、新鋼、新光鋼、大成鋼等值得觀察。

最後，台股應留意的投資方向則還有中國的十二五規畫即將在一一年正式啟動，其主要改變的特性包括從國強轉為民富、從製造掛帥轉為內需發展、從世界工廠變成世界市場，以及專注在綠能產業等等，對台股而言，內需布局有成的個股將因此受惠，而新能源、新材料、節能環保等概念股也有機會表現。

在內需個股方面，可以留意的以通路股為首選，包括聯強、大聯大、統一超、震旦行、泰山（轉投資全家）、益航（轉投資大洋百貨）、遠百、麗嬰房、櫻花、台南、嘉裕、美食達人等，短線由於中國農曆新年消費旺季即將到來，也增添不少炒作題材；至於綠能部分，則可觀察ＬＥＤ的晶電、璨圓、艾笛森，以及積極發展節能玻璃的台玻，電動車相關的中碳、新普、裕隆、中華車，同樣可以長線追蹤。