選後資金聚焦 九檔個股搶反彈

第四季以來，大盤歷經七百點盤整，雖然指數幾乎維持不動，但原本弱勢的電子股，表現已經明顯轉強；許多今年營收成長達三○％的個股，重新獲得資金關愛，可望走出另一波反彈行情。在五都選後正式啟動的六次江陳會、陸客自由行等兩岸交流議題，則為觀光族群帶來商機，強勢族群的效應，值得觀察。

電子股再度成為盤面主流，主因是國際股市的帶動。「近期台灣電子股的表現，一直落後費城半導體指數」，華南永昌投信基金經理人郭澤原指出，費城半導體指數自季初以來上漲達十四％，若從這波低點起算，漲幅更達到二九％，是美股中表現最強勁的指數；相對地，台灣電子股卻很難找到接近的漲幅。如今買盤歸隊，不少沉寂多時的個股，隨後有機會展開突破。

此外，匯率對類股的影響，在這波行情也值得注意。先前新台幣強力升值，最高逼近一美元兌換三十．五新台幣，讓電子股面臨沉重匯率壓力；如今新台幣小幅回貶，相關個股不僅得以喘息，還有機會進一步反映業績和明年展望的題材。當前資金重新往電子股聚集，正是看好這股效應即將發酵的預期。

以半導體業姿態最高的日月光為例，第四季以來累計漲幅達二六％，比較接近美股表現。隨著費城半導體指數大漲，不少個股也跟進表態，例如盤整已久的瑞儀，就在選前強勢大漲近五％，創下波段新高；即便是下半年股價弱勢的聯發科、立錡，這段期間也明顯上漲，可見電子股的反彈效應可期。

在政策議題方面，開放陸客自由行，直接受惠的就是觀光、飯店類股。進一步開放陸客對業績的貢獻，明年將逐步反映在營收數字上。

從上述效應篩選今年營收成長、第四季股價表現落後大盤者，共有嘉澤、第一店、旺矽、聚鼎等九檔個股，可作為投資人布局反彈行情的參考。

嘉澤反彈 明年業績可期

股價一度從高點重挫四成的嘉澤，就是近期強勢反彈的案例。嘉澤的主力產品是電腦ＣＰＵ插槽，除了技術有專利門檻外，還是少數同時取得英特爾（Intel）與超微（AMD）認證的供應商，也是業界僅次於鴻海的第二大廠。

從財務數據觀察，去年嘉澤切入ＮＢ領域後，業績逆勢上揚，在市況不佳的大環境下，還能繳出連續三年營收、獲利同步成長的業績，潛力十足；光是今年前三季，嘉澤的稅後ＥＰＳ就達到十四．六二元，創下歷史新高。

但是將單季業績拆開來看，在認列員工現增費用，和新台幣升值造成匯損的雙重影響下，第三季嘉澤的獲利能力明顯下滑。除了毛利率只剩三六．五％，股價也因利空影響跌破年線、在十一月初來到一三七元的低點。

法人預期，自第四季開始，毛利較佳的ＮＢ用產品出貨量將擴增，利於嘉澤提升毛利；加上英特爾及超微明年均將推出新世代的處理器平台，嘉澤有機會連帶受惠，使營收進一步成長。

值得注意的是，嘉澤股價這波下跌期間，投信持股也從一萬多張劇減到五千張，在股價暫時落底後，投信已開始反手回補，若有進一步買盤推升，嘉澤後市可能還有上漲空間。

第一店手握觀光、資產題材

預定在明年開放的陸客自由行，則將為觀光類股打開更大的市場。雖然現階段尚無法確認自由行的人數規模，但可以預料國賓、第一店、晶華等位在北市的飯店，除了因來台人數開放，業績可望成長；也將因為接近花博主場館的地利之便，成為雙重受惠股，其中老牌觀光股第一店頗值得注意。

九月以來，第一店的股價最低曾經回檔二○％。不過將時間拉長來看，第一店在九月高點的還原股價達三三．五元，已來到近九年最高價。而目前股價淨值比還不到一．五倍的第一店，在飯店本業之外，也是一檔不折不扣的資產股。因為公司同時握有第一飯店大樓及南京西路新光三越商用大樓，兩棟合計近八千坪建坪的精華地段資產，換算每股達二十五元以上，市價將逾七十億元，估計選後開放觀光商機之餘，第一店的資產題材有機會順勢發酵。

股價接近今年低點的聚鼎，營收比重有八成來自ＰＰＴＣ（有機正溫度係數熱敏電阻），在此同時，ＬＥＤ用的散熱膠產品營業額也快速成長，使得前三季累計獲利高於往年全年。展望明年，受ＬＥＤ電視及手機用熱敏電阻出貨成長帶動，聚鼎的營收有機會再往上突破；以技術面觀察，目前聚鼎的周ＫＤ正要向上交叉，未來買盤值得注意。