台股布局外資買超和升值概念

在十月底第三季財報陸續公布完畢後，台股從十一月開始也進入新的漲勢結構。最明顯的，就是外資開始擴大買超金額，並且以台灣五十成分股為標的，一路掃貨。

在這些大型權值股的推升之下，台股加權指數歷經兩個月的高檔震盪，終於突破今年一月的高點八三九五點；而十一月五日更以跳空上漲的氣勢，最高來到八四五八點，多頭再次取得主導權。

外資在十一月的第一周，就買超將近六百億元，相對於前十個月累計買超金額一四○一億元，「踩油門的速度正在加快」。可以想像，在美國聯準會（Ｆｅｄ）祭出第二輪量化寬鬆政策（ＱＥ２）、並宣示長時間維持低利率環境後，新一波熱錢將更積極在全球尋找投資標的。

另外，過去在「二次衰退」的陰影下，許多保守型資金停泊在債券等固定收益商品，未來倘若「見風轉舵」，則掀起的資金潮恐怕也很可觀。

跟隨外資大鱷腳步進出

外資之所以布局集中在權值股，自然有其不得已的苦衷。外資圈就傳出一個消息，說許多海外熱錢來台，原本要賺的就是新台幣升值財；但在央行總裁彭淮南全力防堵，以及財政部預計買回二六五○億元公債後（十一月四日已先行買回四百億元），唯一的去處就只剩買權值股。如此不必擔心像中小型股有流動性風險，而且又不會被貼上熱錢的標籤，可說是一舉兩得。

外資熱情擁抱台股，但本土法人卻是冷眼旁觀，十一月第一周，自營商只有小買四．五億元，投信則賣超十．八億元。

事實上，不止本土法人意興闌珊，連手握數億，甚至數十億元資金的大戶也退出觀望居多。十一月二日和三日兩天，中小型股紛紛重挫，其中三日當天有超過一百檔股票跌停，就和這些大戶棄守有關，他們的理由是：盤很難做，報酬又打不贏指數，還不如保留現金！

也因此，從目前市場的生態觀察，現階段進場買股要有勝算，就是跟隨著「大鱷」的腳步走，也就是化身為外資的熱錢。從十一月以來的買超個股分析，主要分布在三個族群，分別是面板、筆電和高股息權值股，至於標的則集中在友達、奇美電、廣達、和碩、宏碁、緯創、台積電、台塑、日月光等。

像日月光，過去兩周的報酬率就達一七％；而如果去看台塑的日線圖，彷彿一檔走勢凶悍的中小型股，過去既有的牛皮股形象已被打破；至於台積電，董事長張忠謀已表明明年將配發三元現金股利，換算殖利率也有四．七％，遠高於現在的定存利率，也讓外資趨之若鶩。

換句話說，在熱錢瘋狂的年代，投資人波段進出可秉持「買大不買小」、「買穩不買（投）機」，擇優介入並來回操作。

除了外資動作外，和其相關的另一個投資方向當然就是美元弱勢所引爆的升值潮。

根據Ｆｅｄ宣布的資料，到明年六月底前，將收購六千億美元的公債，且之前第一輪收購公債到期後的二千五百億至三千億美元收益，也將再投入公債市場，兩者相加的收購規模高達八千五百億至九千億美元。這些話背後的一個重點是，「明年中以前，Ｆｅｄ升息機率幾乎等於零，美元空頭排列的態勢短期內也不易翻轉。」

美元弱勢，反映最敏感的就屬商品價格。ＱＥ２方案正式推出後，原油期貨價格直奔每桶八十六美元以上，來到六個月來新高；黃金每盎斯漲到一三九四美元（五日收盤），創下收盤後的高點；糖期貨碰觸二十九年的高峰；棉花再度寫下歷史價格，每磅一四○美分關卡輕騎過關；銅價、白銀、鈀金、白金則分別收於二十八個月、三十年、九年、二十七個月的新高。

商品價格高漲，對廠商而言，將墊高生產成本；在目前各國面臨高失業率、不景氣情形下，有可能最後演變成「停滯性通膨」。不過以影響時間估計，這也是半年後才會浮現的問題，現階段不必太早杞人憂天，反而可以關注新台幣升值所帶來的投資機會。

翻開月線走勢圖，過去十年美元兌新台幣匯率，幾乎在三十元至三十五元的大箱形間遊走，最高在○八年三月的二十九．九五元，而十一月五日一度觸及三十．○六五元。未來在熱錢的持續湧入下，假如順利突破○八年高點，新台幣將進入新的格局，並吸引更多熱錢進來。這對內需產業包括營建、資產、觀光，都有正面助益。

電子股等底部築成再進場

營建資產的指標可以觀察國建、台肥，這兩檔技術面仍維持多頭排列，逢拉回可以低接。至於特定買盤認養的大同、三洋電、勤益、皇翔、日勝生、興富發等，則可順勢操作，破五日線暫時出場。

長線則可留意帳上具有龐大土地資產的遠東新、裕隆、中華電、國泰金、新光金、三商銀、合庫等。

指數方面，由於占權重較高的電子股族群持續疲弱，必須等整個底部形態完成後才有機會轉強，因此大盤接下來估計仍以「逐步向上攻堅」方式進行，選股不選市依舊是現階段投資的主旋律。