季底作帳 投信加碼嘉聯益、旭曜

時序進入第四季，投信為拚績效，持股調整動作積極。尤其第三季季底作帳，可視為全年績效前哨戰；九月中後期進出狀況，更可作為投信對未來個股表現強弱判斷。持股汰弱留強、強者重壓，是接下來基金績效勝出關鍵。正值季度交替之際，投資人可留意投信腳步，搭乘作帳順風車。

筆電、半導體可望落後補漲

截至九月二十四日，今年來台股基金績效前三名分別為群益葛萊美基金一六．一一％、德盛安聯台灣智慧趨勢基金一五．八三％及凱基台灣精五門基金一五．六三％。如何在既有優勢下，持續保持領先地位，是接下來基金經理人布局重點。大致而言，投信持股方向共識高，訣竅在挖掘還未充分反映的個股。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽表示，儘管台股站上八千點，大盤仍將維持狹幅震盪格局，只不過指數空間不大，未來一季選股能力，是績效能否脫穎而出的重要關鍵。其中，非手機相關電子股，在利空出盡，與股價已經回檔修正下，有機會落底反彈。包括筆電、半導體相關族群，可望成為指數漲多後，第四季加碼重點。

鍾兆陽說，從去年第二季開始，廠商就不斷回補庫存，直到今年第二季，等於連續五季都在拉貨。現在電子股面臨庫存調整不讓人意外。因此，第三季電子股季報成績差強人意、第四季表現不好早在預料中。等到利空消化得差不多後，就可留意股價落底反彈、加碼相對安全的標的。

群益葛萊美基金經理人蔡志仁則認為，由於政府代操部位持續釋出，就算指數空間不大，但市場資金多，自然會尋找有利標的，因此大盤下跌幅度也有限。標的選擇部分，除了智慧型手機、蘋果概念股，包括觸控、軟板、光學廠商，股價將維持高檔不墜；ＬＥＤ藍寶石基板缺貨、及ＵＳＢ三．○傳輸介面登場，相關個股也將是接下來市場焦點；像利基型ＩＣ設計廠商，投資價值將逐漸浮現。今年漲多的中概股，例如觀光、百貨及航空類股，在開放陸客自由行題材下，中長線核心持股地位不變。

至於今年來排名相對落後，第四季力拚績效動機較強的基金，未來布局方向也值得關注。永豐高科技基金經理人陳奕豪認為，智慧型手機及平板電腦（Tablet）仍將是明年最熱門產品，相關個股表現將強者恆強，包括ＨＤＩ（高密度互連）電路板、軟板、觸控螢幕及被動元件等，仍是持股基本配備。至於太陽能，則是接下來賣出重點。

高持股個股將是作帳標的

陳奕豪解釋，現階段市場反映的是明年太陽能產業供過於求疑慮。由於太陽能產能不斷開出，供給面大幅增加；但歐洲國家財務吃緊，一般預料政府對太陽能補助預算可能削減，需求面恐將下滑。在供過於求下，太陽能族群勢必面臨回檔壓力。

進一步比較，統計自六月三十日至九月二十一日止，投信持股比率大幅提高前五名，分別是觸控面板廠介面、合成樹脂廠國精化、ＩＣ設計創惟、太陽能矽晶圓廠中美晶，及觸控ＩＣ設計禾瑞亞。其中，中美晶、禾瑞亞九月以來，已遭投信大幅調節數千張，近期股價也拉回整理。

而第三季投信加碼，且九月以來仍持續買超個股中，又以太陽能矽晶圓廠綠能及軟板大廠嘉聯益動作最積極，買超張數分別為一．三萬張及一．七萬張。日前，綠能宣布南科擴產計畫，由於擴產門檻高、矽晶片品質具利基地位，獲投信法人青睞，近一個月股價大漲逾三成。

而受到智慧型手機熱銷激勵，ＰＣＢ（印刷電路板）營收也屢報佳音。其中，嘉聯益八月合併營收九．六六億元，創近兩年新高。市場預期，隨著智慧型手機需求激增，帶動觸控面板出貨量，嘉聯益未來營收可望步步高升，甚至到第四季仍有機會再創營收高峰。

另外，小尺寸驅動ＩＣ廠旭曜，在智慧型手機領域布局成果逐步顯現，九月以來，投信大動作買超八千多張，股價從四十九元一路飆升至七十一元，漲幅達四六％。由於旭曜與Nokia等國際手機品牌關係密切，且打入智慧型手機供應鏈，法人看好產品結構調整後發展。

除智慧型手機概念股外，兩岸生技合作題材，也成為近期投信作帳焦點。九月以來，投信大幅買超台灣東洋九千多張，股價漲幅逾五成；受到大陸北大方正集團旗下，轉投資西南合成製藥點名合作加持，未來表現也可持續追蹤。

▲點擊圖片放大