十二檔智慧型手機、觸控股出列

大盤反彈屢次挑戰八千點，電子股卻表現不佳，成了這波漲勢的配角。從許多大型電子股提出的業績展望來看，原先對旺季的期待可能落空；而基本面缺乏支持，股價就很難有表態的機會。即使大盤未來繼續向上挑戰，投資人也應考慮適度汰弱留強，轉進其他基本面較佳的電子族群。智慧型手機、觸控相關應用兩大產業，就是不錯的選擇。

台股最近這一波驚驚漲，除了締造許多飆股，電子股和傳產的強弱消長，落差也非常明顯，傳產股揚眉吐氣，中概通路的潤泰全一度站上百元價位。但相對弱勢的電子股，在法說會時紛紛傳出前景不明、營收保守的訊息，導致股價落難。

第四季供應商出貨大爆發

由於預測前景的好壞意見參半，資金對利空反映激烈，股價因此頻頻下跌。如矽品、聯發科持續修正，受下游ＬＥＤ電視需求不佳影響的晶電、億光，股價更已經跌回一年前的價位。

當前，投資人可能對電子股懷有戒心，然而需求持續成長的電子次產業仍然存在，值得投資人觀察。像是智慧型手機及觸控，都是終端產品出貨量直線上升的例子，如果投資人有意換股操作，相關個股的業績發展可作為參考。

以觸控產業鏈為例，除了智慧型手機大量導入觸控功能，蘋果的iPad平板電腦以及各家業者推出的電子書，將使供應商的出貨在第四季大爆發，也是推動觸控風潮的重要推手。大和國泰證券就指出，以觸控代替鍵盤功能的平板電腦，中長期的市場規模可望上看一年四億台，成為手機以外的另一市場大餅。

更值得期待的是族群效應。五月底，觸控大廠洋華的股價在除息之後，曾經跌到二一四元，觸控族群的表現也跟著沉寂；但八月開始，洋華就以一根帶量漲停拉開行情序幕。僅在十個交易日，洋華股價就從二七六元大漲到三四一元，漲幅達二三％，遠遠超過其他電子股的表現。

觸控面板廠引發比價效應

這是因為備受矚目的宸鴻光電，將在第四季回台第一上市（ＩＰＯ），洋華、宸鴻以及新掛牌的介面光電，三大觸控面板廠之間的比價效應，刺激洋華率先表態，連介面也從七十六元低點，直接站上百元價位。

由於宸鴻是蘋果觸控面板的主要供應商，也是全球最大的投射式電容觸控模組廠，公司掛牌後，整個觸控族群都可能受到激勵，進而產生另一波個股的比價效應。屆時觸控族群的表現將不容低估。

而在觸控產業鏈中，台灣業者切入的領域多以下游零組件為主，專門發展原材料的業者為數不多，專注在銦錫氧化物薄膜（ITO Film）領域的卓韋，是其中的廠商之一。

規模居全球第四的卓韋，主要生產單層ＩＴＯ薄膜，雖然雙層產品已開發完成、且有大陸客戶認證，但由於對手日東電工在這項產品仍有專利保護，因此要等到專利期限屆滿後，卓韋才能進入量產程序。

在中國市場，卓韋已經坐穩白牌手機業者的最大供應商地位，目前中國市場約占營收比重的六成。然為了進一步提升獲利，卓韋一方面在中國審慎接單、避免遇到財務風險；二方面也持續朝中、大尺寸的產品發展。今年第一季，卓韋因為調整量產規格，準備投射式電容產品，稅後呈現小虧，上半年累計營收也略微縮減。但在下半年，卓韋的業績可望隨著產品組合的調整，見到改善的成果。

最近剛剛掛牌的介面光電，實力也相當受矚目。就現階段而言，介面的產能和業績較對手洋華光電低，且三星（Samsung）占去年營收比重達七成，有過度集中的問題。但自今年第一季新加入歐洲客戶後，三星的占比已降為四成；且在以模組為主要出貨產品的情況下，三、四季的營收成長可望高於洋華，因此若遭遇股價回檔，可作為投資人的參考標的之一。

另一項深具潛力的高成長產業則是智慧型手機，成長的態勢就相當明確，從品牌、加工到零組件，多數個股營收仍維持成長，沒有其他產業對「旺季不旺」的憂慮。專做黑莓機（Blackberry）的美國業者ＲＩＭ，今年第一季出貨量正式超越摩托羅拉，成為全球第五大廠；到第二季，宏達電的營收金額也超過摩托羅拉，這兩個訊號，凸顯智慧型手機崛起的現象，已成為帶動零組件廠業績的引擎。

智慧型手機在今年出貨起飛，是因為作業系統的發展已趨成熟，電信業者和手機品牌的推廣，使今年產品的出貨比重大為提高；另一方面，蘋果iPhone 4的問世，也讓消費者更有誘因採購相關產品。法人估計，今年全球手機出貨量十三．五億支當中，智慧型手機就占二．八億支，數量足足比去年多出五成。有終端產品的輔助，手機零組件廠下半年的營收表現可望不弱。

近十年來市況長期不振的功率放大器（ＰＡ），就是一項因智慧型手機而竄紅的零件。一位基金經理人分析，這項零件，在２Ｇ手機內原本僅使用一至二顆，但３Ｇ時代開始後，智慧型手機就需要四至六顆，應用量呈現倍數成長；加上電子書、平板電腦等產品也有WiFi功能的需求，ＰＡ供應因此頗為吃緊，作為代工的供應商，國內的宏捷科、穩懋、全新等業者，普遍都受惠於這股趨勢。

以宏捷科來說，今年的營收成長就非常強勁，前七月累計營收比去年大增一．二八倍。而供應嚴重短缺，促使宏捷科提高六吋產線的產能，由於六吋線的平均售價（ＡＳＰ）較四吋高出不少，宏捷科接下來業績勢必反映這項利多。

智慧型手機成長態勢明確

同屬集團公司的光寶和閎暉，各自聚焦在高階鏡頭模組和手機用按鍵產品，在市場攻城掠地，已經取下不少版圖。母公司光寶透過光寶移動，和洋華合資成立的光寶洋華等子公司，分別切入背光模組、觸控模組等多項零組件。未來產品水平整合的效益，可望伴隨智慧型手機的成長進一步出現。

從技術面可看出，光寶月線的ＫＤ值還原權值還在五十的多空分水嶺以下，若業績題材發酵、ＫＤ進一步朝向上交叉發展，則中長期股價很可能跟著表態。

至於光寶轉投資的閎暉，前六月累計營收年增率為三○％，其中第二季的合併營收創下歷史新高，業績頗為突出。尤其手機用按鍵，雖占公司營收比重九成，看似十分集中，但近來汽車零組件的出貨成長加速，幅度達八成以上，未來能否成為閎暉新的營收動能，值得投資人持續追蹤。

聚焦在連接器產品的矽瑪，近期股價打出雙底之後，也有緩步加溫的現象。矽瑪主要生產耳機連接器，是美商ＲＩＭ的重要供應商，ＲＩＭ靠黑莓機晉升全球第五大手機品牌之後，可能將再推出平板電腦產品，對供應商矽瑪來說是一大正面利多。

而矽瑪第二季營收維持在高檔，五月營收達一．七億元，創下歷史新高，六月營收雖然回落，但上半年自結稅後ＥＰＳ已達三．四五元，其中營業利益較去年大幅成長一倍多，可見本業的獲利能力已有明顯提升。投資人可視未來業績發展，繼續觀察。