首選體質強健類股 短線避免躁進

編按：近日匈牙利債務危機讓歐洲問題持續延宕，也讓全球經濟局勢增添疑慮，各國股市跳空重挫的情況，讓投資人更是信心崩盤，無所適從。《今周刊》特別邀請近來在國內一般股票型基金中，表現優異的富邦投信富邦高成長基金經理人傅旭正，為讀者分析國際情勢與台股未來趨勢，見解值得參考，以下為口述內容：

短期來說，歐洲這次的危機拖延，確實影響到在歐洲營收占有較高比重的台灣企業的獲利狀況。而且相對於第一季，這波影響的實質程度較為嚴重，加上德國禁止無券放空及美國金融改革，還有管制對沖基金等措施，雖然對台灣產業比較沒有直接影響，但對於全球資金動能方面來說，還是會有負面影響。

雖然如此，中國的經濟動向反而會比歐、美股市來得重要，畢竟歐洲債信問題爆發至今，美國金融監管改革法案也早已通過，相關利空消息炒到現在，股價該跌的，相信都已經修正得差不多了。反觀難以掌握的中國政府態度，以及接下來宏觀調控到底是會放寬還是更嚴厲，才是投資人觀察的重點。

基本面弱，短期低點難測

整理許久且領先全球築底的Ａ股，若中國政府有多頭政策出台，未來可能提早步入多頭，在這樣的推測下，台股下跌風險其實有限。

事實上，台股之前在八千點以上的時候，籌碼明顯從法人機構流向一般投資人手上，加上指數在高點買盤力道不足，又碰上歐洲債信問題，國際情勢不穩定，讓指數隨即向下大幅修正。

如今指數落到七千五百點以下，壽險長線資金開始有介入動作，但散戶信心不足，且市場中實戶和法人機構沒有明顯進場的情況，讓指數下檔支撐力道稍嫌薄弱。

目前台股不論總體經濟面或是產業基本面，相對於前波低點都更為弱勢，有很高的機率會再向下修正，尤其之前法人普遍對於盤勢將走一段箱型窄幅修正的認知，在七○三二點摜破原本箱型底部七○八○點的時候，就應該調整策略，來面對台股接下來可能的走勢。

其實在大盤前兩次低點的時候，觀察基本面良好的強勢股在季線上的數目，前一次有一百四十多家，後一次則有一百八十家左右。合理的預測，若未來大盤在下跌過程中，強勢股在季線上的股票少於一百四十家，加上技術線型判斷，指數回測六千八百點的機率就會升高不少。

在台灣經濟指標創新高，景氣回溫的狀況下，台股中長期還是抱持樂觀的態度，但因短期低點無法預測，投資人可在六月至八月間將資金以分批方式逢低進場，以避免不確定的利空出現，到了第四季景氣明朗、指數回升，拉高獲利是可以期待的。

下半年選股必須考量的重點，在於目前企業受到總體經濟環境影響，未來風險因素變化大的情況下，所做出的數據估值皆顯得較不可靠，之前就有法人提出警告，「電子業在六月之後的接單狀況並不明朗」，因此科技產業在庫存備貨端方面，短期上是有些許疑慮。

早收清單項目非選股邏輯

這樣的情況下，投資人就必須更審慎過濾消息面的資訊，才可避免掉入多空夾殺的陷阱。所以現在最好的辦法，絕對是從基本面來選股。一家企業的好壞，不外乎三點，管理階層是否有前瞻性，企業品牌是否有恆常性，產業未來是否有發展性，這幾個關鍵，是投資人篩選股票的重點。

按此邏輯來看，智慧型手機產業會是今年選股策略上的主軸，相關品牌概念股及iPhone 4相關零組件類股，都值得中長線逢低布局，尤其光學鏡頭類股，可持續關注。

ＩＣ載板類股來看，若是將製程從六十五奈米順利轉換到四十奈米，將會拉高產能，但目前進度似乎並不如預期，投資人可先做觀望，未來如有明確利多，也可積極布局。而ＰＣ平台處於世代轉移，可多注意連接器類股相關走勢，趁拉回買進。

至於早收清單驟增到五百項的ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議），對台灣經濟絕對有正面上的意義。但投資人必須釐清一個盲點，也就是在ＥＣＦＡ簽定之前，從早收清單裡面挑選具題材的類股是不合邏輯的觀念。

因為政府會迫切將這些產業納入早收清單之內，是想早點讓這些產業免於中國在東協十加一生效之後，所帶來相對減弱競爭力的情況。換言之，等ＥＣＦＡ談好且簽定完協議再等到生效，時間上花費少說三年，所以短期上投資要避開這些需要保護的產業才對。

從一定會受惠的兩岸物流類股來挑選會比較正確，其中又以航空類為主。由於兩岸直航班次的增加，是明顯可觀察到的指標，也讓國內航空業有整體結構性的改變，未來在兩岸交流更為頻繁下，長期前景可期。