豐泰、寶成、航空股 上漲動能強

不畏國安基金釋股賣壓以及全球央行回收資金，台股在進入第二季後就順利漲破八千點關卡，從二月六日的七○八○點起算至今，指數漲幅已經有一千點，許多中小型股的漲幅更是以倍數計。

日盛投信投資長張島郎認為，指數愈往八千點以上，多方的壓力將愈大，尤其接下來的台股，要面對上市櫃公司陸續發布的財報，以及創下近一年半新高的美股，是否引發漲多回檔修正的不確定因素，因此未來的選股方向，將更加重要。

 

財報出爐可作為選股指標

八千點以上的選股，有兩個方向值得參考，一是財報較優的公司。事實上，股價的最大支撐就是業績，這是永遠不變的規則。四月以後，主要企業都會陸續舉辦法說會，向投資大眾報告去年全年財報和第一季的經營成果，以及對未來一季的景氣預測，這些大老闆的一言一行，對短期股價都有一定的影響。

在財報公告的當下，過去一向穩健經營的豐泰是可觀察的一檔標的。豐泰為NIKE運動鞋代工大廠，生產基地遍布中國、印度、印尼以及越南，由於合併營收裡超過九○％來自NIKE，客戶集中度過高是其股價評價偏低的主要原因。不過也因與NIKE關係密切，在金融風暴後，豐泰受惠的程度大幅增加。

尤其金融風暴期間，中國珠三角一些代工小廠紛紛退出市場，讓豐泰、寶成等大廠順勢接收這些小廠丟棄出來的市場份額；後金融海嘯，由於企業主驚魂未定，像NIKE這樣的品牌商為降低通路庫存風險，過去的急單模式已成為現在供應鏈的常態，導致訂單交期縮短，進一步成為小廠難以跨越的競爭門檻。

另外，中國近一年來大力擴大內需，農曆年前後各省更調高基本薪資，中國勞動力成本增加，反而凸顯東協地區的優勢。因此過去在越南、印尼、印度等地深耕的豐泰，目前這些工廠的獲利能力都比中國廠還要好。

由於勞動力市場的改變，以及公司整頓海外廠的效益顯現，豐泰的獲利能力不僅回復過去的水準之上，去年稅後純益十五．一億元更創公司成立以來的新高紀錄，每股稅後ＥＰＳ達三．○八元。受到業績轉佳的影響，股價也默默上漲，大盤雖然尚未攻克前波高點八三九五點，但豐泰已經領先一步創下高點。而主要的訂單來源NIKE，近來股價同樣表現亮眼，顯然運動鞋市場銷售已經回溫。

目前豐泰印度廠已開始貢獻獲利，二期廠則在擴建當中，在越南與印度新廠營運效益提升下，未來不缺成長動能。加上其對海外投資的主要控股公司Growth-Link Overseas Co., Ltd.（簡稱ＧＬＯ）控股權由去年初的七二．五五％提高到目前的八六．○五％，接下來可認列獲利只會增加，估計今年營收可望成長一成，全年獲利挑戰十八億元，以除權息後的股本計算，稅後ＥＰＳ上看三．四六元。

兩岸交流有利航空股補漲

八千點以上另一個選股方向，則是基期偏低、有補漲機會的股票，其中又以航空股最具代表性。五月一日世博會將正式開幕，松山和虹橋機場對飛，加上ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）即將簽署，兩岸的交流將更進一步緊密結合，有利於客運與貨運的需求。

目前掛牌的航空股，不論是華航或長榮航，今年營運預計都會轉虧為盈。以華航來說，去年淨損三十八億元，每股稅後純益負一．○四元，雖然比前年的負七．一一元進步很多，但仍然處於虧損局面。今年隨著兩岸直航效益擴大、歐美長程航線止血，加上業外的避險部位降低，根據各券商預估，今年每股獲利有機會來到○．四元至○．六元之間，每股淨值也將向十元靠攏。

事實上，兩岸的直航已經成為華航最重要的獲利來源。○八年時，兩岸直航客運占公司營收不到一％，如今大陸和台灣每周的直航班次就有二七○班，使得兩岸客運占華航營收比重則到一成以上。未來江陳會如果再放寬為五四○班，則華航的獲利能力將持續增加。

至於長榮航，去年估計每股稅後ＥＰＳ雖然為負○．八元，但今年因景氣邁向復甦，不但封存的貨機已陸續在第一季加入營運，今年又會增加三架客機，預期全年營收將成長一七％，來到八五○億元左右。根據法人推估，每股獲利將有○．八元的實力，光是三月外資就買超十萬餘張，提前卡位態度十分明顯。