投信在季底調整持股，難免令人引發作帳聯想。但相較爭取第一季排名，現階段基金經理人更在意的，是下半年能見度低、盤勢多空不明的操作策略。投資人可從近期投信買賣超動作，掌握第二季多空因素，以趨吉避凶。
第一季投信作帳行情熱度不高，除了季獎金不會太吸引人，排名前四分之一的基金持股沒有共識，要作帳也不容易。」一位基金經理人表示，現階段市場看法多空分歧，「且戰且走」是目前投信心情寫照。
金融、塑化最有受惠相
截至三月十七日，投信自新春開紅盤以來，買超前十五大持股，可歸納出三大投資方向。一、ＥCＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）概念股；二、電子上游零組件；三、企業資本支出受惠股。透過近期投信買超動作，投資人可重新檢視第二季布局策略，調整操作節奏。
過去投信偏好中小型電子股，但受到ＥCＦＡ題材激勵，近來也開始轉向加碼塑化及金融股。買超前十五大持股中，金融、塑化類股就占了三分之一，包括中信金、第一金、元大金、富邦金及台化，全都成了投信新歡。ＩＮＧ投信投資管理處執行副總黃媺芸指出，目前盤勢膠著，為因應類股輪動態勢，具有短線題材的類股，像塑化、金融在ＥCＦＡ效應帶動下，就相對具有吸引力。
另外，由於電子業缺料問題，不少基金經理人打安全牌，捨棄下游代工廠、改抱上游零組件。其中，受到銅價上揚、玻纖布供不應求影響，銅箔基板廠（ＣＣＬ）訂單回溫，台光電也成為近期投信加碼重要標的。統計自二月下旬以來，投信持股比率增加超過六％，台光電股價漲幅接近二成。
網通股有新興市場撐腰
而隨著景氣復甦、企業資本支出題材也極具吸引力。像投信買超第二名的友訊，在全球ＩＴ支出可望較去年增加超過一成下，公司將全力搶攻企業網路應用市場，也引發投信加碼興趣。保德信投信投資長余睿明表示，成長基期低、具新興市場採購需求支撐的網通類股，將是第二季攻守兼備的選擇。
季底調整持股，難免令人引發作帳聯想。但相較爭取第一季排名，基金經理人更在意的，是下半年能見度低、盤勢多空不明的操作策略。投資人可參考基金經理人意見，趨吉避凶。
統一中小基金經理人陳朝政認為，目前看起來，第二季產業狀況沒有產能過剩或太大的庫存問題。只是台股缺乏上漲動能，股市只會留下湯底、不會起泡泡，未來一季大盤應是楔形向上。整體表現還算樂觀，但心態要謹慎，操作要穩健。
第二季最大風險，在中美貿易摩擦是否有擴大情況，操作單一產業或個股時要特別小心。另外，歐洲債信問題、原物料價格上漲、各國貨幣政策出籠及兩岸關係是否順利進展，都是接下來觀察重點。特別是第三季不確定性高，若第二季企業獲利持續成長，或代表消費性電子狀況的快閃記憶體（flash）價格提前大漲，就意味第三季景氣沒問題。
日盛精選五虎基金經理人林界政則表示，相較台股及中國大陸股市，近期美股表現強勢許多。不過，費城半導體指數卻未能突破今年高點，台積電走勢也相對疲弱。在股價領先大盤反應下，說明上半年半導體業績雖大幅成長，但下半年卻可能趨緩。也就是，淡季不淡是否導致下半年旺季不旺，得持續觀察。
上游零組件有表現空間
比較大的問題，在ＩＣ設計可能有修正庫存壓力。這部分還有待釐清。電子下游受缺工缺料、中國大陸人工成本墊高影響，也有疑慮。由於下半年電子股不確定因素多，壓抑整體大盤表現，但回頭檢視總經環境，又沒有太大問題，所以判斷指數要大跌不易，箱形整理機會高。
第二季唯一能夠突破今年高點的機會，在六月分ＥCＦＡ是否能順利簽訂。若能符合市場期待，指數不排除突破八三九五點。但在此之前，須留意行情波動。電子股部分，可觀察庫存周轉天數。若較過去平均高出一五％以上，就不太樂觀。
景順潛力基金經理人蘇穀和指出，受到科技廠拉貨影響，目前電子業混沌不明，下半年能見度也低。惟電子下游因缺料問題，未來比較辛苦，電子零組件較有表現空間。若ＥCＦＡ簽訂完成將是新的開始，但市場也不宜過分期待，持中性態度布局可望受惠的塑化股，攻守皆宜。
隨著ＩＴ產業不斷升級，下半年還可觀察企業資本支出情況。但回到老問題，第二季淡季不淡，到了第三季傳統旺季會不會不旺，還有待時間驗證。接下來，中國大陸升息及歐洲債信問題，都是考驗。利用分散持股方式，精挑高殖利率、高獲利的公司，避開歐洲營收為主的個股，會比較安全。
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