信錦、大聯大、誠致營運續唱高歌

一月以來，台股的利空消息就層出不窮，先是十二日中國突然宣布調高存款準備率兩碼，讓隔天指數重挫一三三點，大盤還一度跌破十日線；接著國安基金決定開始釋股，近千億元股票成為台股的潛在賣壓；而金管會為了不讓央行打擊熱錢的效果打折，也縮減中國ＱＤＩＩ（合格境內機構投資者）的整體投資上限為五億美元，眼看漲多的台股即將面臨回檔修正，幸好外資買盤持續湧入，穩住投資人不安的情緒。
 

法說會行情值得期待

然而，台股喘息的時間並不會太久，隨著上市櫃公司去年的財報陸續自結和簽證完畢，「法說會行情」已經摩拳擦掌，準備登台演出。各家公司大老闆在會議上對未來景氣的看法，將影響接下來台股的後勢表現，而美國財報周的企業獲利情形，對全球股市也有一定的影響。

富蘭克林華美第一富基金經理人諶言指出，目前台股走的還是資金行情發酵的格局，雖然受到中國調高存款準備率等利空的影響，盤勢出現震盪，但台股很快就能恢復上漲動能，意味著在資金動能充沛的支撐下，拉回幅度有限。

此外，日前英特爾財報表現優於市場預期，等於是替市場打了一劑強心針，並讓電子股重回盤面主流，預估重量級科技公司法說會登場後，台股的氣勢還是會維持強勢。

根據MoneyDJ資料顯示，從現在起到二月初，已經有超過二十家公司確定召開法說會，較具代表性的公司則是一月二十日的南科、華亞科；一月二十六日的宏達電；一月二十八日的友達、台積電；二月一日的聯發科；二月三日的聯電、矽品、聯詠；二月四日的立錡，以及二月五日的創意。目前法人圈對這些公司的法說會內容多半抱持正面看法，有利台股進一步攻堅。
 

觸控面板、線上遊戲表現佳

除了大型公司外，在四月底前，其他上市櫃公司也會陸續公告去年財報，其營運數字如何，也會影響短期股價變化，以及今年的配股、配息能力。以○九年全年度營收觀察，觸控面板、線上遊戲、零組件和生技，是成長較為顯著的族群，個股則包括信錦、宇峻、誠致、穎台、洋華、中天、華擎、系微、光洋科、大聯大、聯陽等。

至於成績不盡理想的，則以工具機、設備廠和電子零組件為主，個股有中日新、東捷、英群、協易機、茂德、頂晶科、瀧澤科、智寶、華孚、精威等。由於目前自願公告合併營收的上市櫃公司只有約一百家，因此營收比較暫以母公司數字為準。

以模具開發和液晶螢幕Hinge（樞紐）產品為主的信錦，○九年受惠客戶訂單回流，全年營收表現十分亮眼，累計母公司全年營收達五．九億元，較前一年勁揚四三七％，合併營收則為五十九億元，也較前一年成長四八％，去年前三季每股稅後ＥＰＳ為四．四三元，法人預估第四季單季有機會來到一．五五元，合計全年可達六元水準。

目前信錦在營運上採用品牌和代工的雙軌模式，代工客戶有冠捷、群創、佳世達和緯創，品牌則有惠普（ＨＰ）、戴爾（Dell）、宏碁和聯想。近年來隨著韓系廠商興起，公司也積極爭取訂單，且已經開始供應三星低階的Hinge，未來有機會進一步擴大到中高階產品。以法人推估的出貨量計算，信錦在○九年的市占率仍維持在兩成水準。

值得注意的是，今年信錦無論在ＴＶ、ＮＢ和ＡＩＯ（一體成型電腦）的Hinge出貨量，都將出現明顯的成長。在TV Hinge方面，信錦已接獲液晶電視大廠船井四十吋、四十六吋和五十五吋的訂單，預估第一季末開始出貨；此外，今年也可望從群創、冠捷取得相關訂單。

ＡＩＯ部分雖然去年占公司營收比重只有個位數，但今年隨著和廣達合作開發的機種陸續出貨外，幫ＨＰ代工的訂單也將在第一季末出貨，後續發展情形值得關注。至於ＮＢ方面因對手新日興擁有許多專利，初期將以二線廠訂單為主，因此題材性會大於實質面。

根據法人研究報告，信錦今年預估合併營收為七十一．二億元，較去年成長約二成，稅後ＥＰＳ可望達到八元，以目前股價不到八十元來看，未來應有上漲空間。

另一個去年營收表現不錯，且今年營運仍然看俏的還有大聯大。大聯大是亞洲第一大的電子通路商，旗下公司包含世平、品佳、富威、凱悌和詮鼎，代理的產品包括電腦類（占營收三五％至四○％）、通訊類（二五％）、消費性電子類（二○％）以及其他產品，國際大廠如Intel、ＭＴＫ、ＣＳＲ、ＮＸＰ、ＴＩ、Hynix、Infineon等都是合作對象。以營收比重來看，中國地區已占八○％，是不折不扣的中國概念股。

儘管去年第四季屬於傳統淡季，但今年第一季受惠中國農曆新年需求，營收將逐漸回升，尤其中國近期在電視、手機、電腦、汽車等４Ｃ領域快速成長，更讓想像空間放大許多。目前公司感受到以電視領域較為樂觀，尤其為了平衡發展，中國正加速農村地區電視的滲透率，預估第一季終端出貨仍會維持暢旺。
 

觸控面板因市場普及度仍不高，在基期低的情形下，09年都有明顯成長。（攝影／聶世傑）

大聯大今年營運看俏

目前大聯大仍在擴大產品種類，包括機上盒、３Ｇ數據卡、車用電子、觸控面板ＩＣ、ＬＥＤ照明、小筆電等，都將成為新營收的來源，並成為今年成長的動力。法人預估全年營收約兩千兩百億元，年成長率一五％，稅後ＥＰＳ可望來到四．八元，以目前股價五十六元附近計算，加上又有中國概念，本益比十一倍還不算太貴。

誠致也是值得持續追蹤的個股。誠致為全球前三大ＡＤＳＬ晶片大廠，銷售對象為網通設備廠商，包括華為、中興、合勤等，去年受惠新興市場上網人口增加，全年營收達二二．三億元，較○八年成長九一％，前三季稅後ＥＰＳ達三．五五元。

展望今年，在新產品IAD（整合接取設備）的加入下，法人估計誠致營收有機會成長超過三成，稅後ＥＰＳ則上看七．三元，近期股價因漲多回檔修正，不妨等落底後再行介入。

在去年營收衰退公司方面，有兩個族群可以注意，那就是設備商和工具機，由於廠商要擴廠，都必須等到景氣明朗後，才會增加資本支出，因此這兩個產業都有落後景氣的特性，等到○九年財報出來後，反而會有利空出盡的味道。

以工具機類股來說，○九年表現均不盡理想。例如專注在Ｃ型沖床的協易機，去年前三季每股虧損一．一八元；以ＣＮＣ電腦車床為主的程泰，每股獲利僅有○．一八元；而過去營運一向績優的ＰＣＢ鑽孔機大廠瀧澤科，每股則虧損二．一九元，這是二○○○年以來未曾出現的低潮，未來隨著客戶訂單回籠，有機會上演扭轉乾坤的戲碼。

大聯大有80％營收來自中國，目前本益比不高，是值得留意的中概股。（攝影／吳東岳）