聯成、中石化、統一實 逆轉勝

二○○九年台股開低走高，最後交易日收在八一八八最高點，全年漲幅約八○％，和過去歷史相比，八千點以上的大盤，是屬於比較高檔的位置，風險也在逐步升高，現在一○年如何選股致勝，將是重要的課題。
 

趨吉避凶保獲利　慎選「三低」個股

○九年最夯的題材，幾乎集中在電子股，像ＬＥＤ、電子紙、電動車、觸控面板等等，這些族群的漲幅，都以倍數計算。華南永昌投顧董事長儲祥生認為，當新年度來臨時，投資人最好重新檢視這些概念股的股價是否已超越基本面很遠，若太過躁進，恐怕會變成最後一隻老鼠。

換句話說，八千點以上的台股，風險高過於機會，選股會比指數重要，如今指數位置，已經不若○九年年初一樣，滿地是黃金，這時如果慎選「低基期」、「低股價淨值比」、「低股價」且一○年具成長性個股，才能趨吉避凶，保住獲利。

符合這樣「三低」條件的個股，各類股都可以找到。以塑化來說，儘管一○年面臨原物料成本上揚的問題，成長力道略微減緩，但積極布局兩岸產能的聯成，以及本業否極泰來的中石化，卻是值得注意。

聯成的主要產品包括可塑劑、酸酐（ＰＡ）、馬林酐（ＭＡ），占營收比重分別為六四％、一四％和一五％，其中可塑劑產品以鄰苯二甲酸二辛酯（ＤＯＰ）占最大宗，其主要應用範圍係軟化聚氯乙烯（ＰＶＣ），以製造成皮鞋或包覆電線電纜的外皮。目前聯成在兩岸的可塑劑產能超過七十萬噸，約占全球總產能一五％，在中國則高達三○％，是兩岸的龍頭廠商。

自○三年進入中國以來，聯成積極在當地設廠，包括華東江蘇省鎮江市和華南廣東省中山市、珠海市等地；○九年開始，公司更邁開步伐，在華東江蘇省泰州市擴大建立生產線，除了原有的可塑劑和ＰＡ外，更將戰線延伸到ＰＶＣ原料製造，預估總產能將比目前水準大幅成長五三％，未來在兩岸合併報表上，不論是營收或獲利，都會明顯出現跳躍成長。

聯成之所以如此大動作，主要還是看好中國內需市場，○九年中國祭出一連串的經濟振興方案，預估在一○年將開始進入實質開工階段，尤其大陸農村基礎建設的擴張，更提高對ＰＶＣ、可塑劑等產品的需求，因此一○年的整體獲利要比○九年好並非難事。

聯成○九年前三季稅後ＥＰＳ為一．一五元，全年預估將達到一．五五元到一．六五元，一○年隨著新廠產能發揮，法人估計至少有兩元的實力。
 

與中國市場連動　獲利可望創下佳績

至於中石化，本業主要是己內醯銨（ＣＰＬ）和丙烯(月+青)（ＡＮ），其中以ＣＰＬ為銷售主力，公司○九年前三季稅後ＥＰＳ為○．八八元，全年預估獲利約一．三元到一．五元，一一年則上看一．五元以上，目前股價淨值比僅有一倍水準，未出現超漲情形。

中石化一○年最大的利基，就是在技術門檻和資金成本的限制下，全球幾乎沒有新產能開出，因此產品跌價空間有限，尤其中國目前ＣＰＬ產能仍然不足，必須從國外進口，加上日前中國對尼龍六課徵反傾銷稅，台灣部分遠比歐美國家還低，而尼龍六的原料就是ＣＰＬ，這對中石化一○年的營運將如虎添翼。

除塑化外，電線股的華新、華榮；造紙股的台紙、正隆、華紙、永豐餘；鋼鐵的官田鋼、燁輝、榮剛、世紀鋼；航空的華航、長榮航；金融股的玉山金、台新金、新光金和永豐金；以及統一實，因○九年獲利表現平平，且股價淨值比不高，同樣可以給予關注。

統一實是國內最大的馬口鐵製造商，主要應用在飲料罐和食品罐。○八年下半年起因景氣下滑和鋼價崩盤，使得出貨一直受到影響，獲利也跟著委靡不振，○九年台股觸底大反彈，但公司股價整年卻只上漲三五％，不及大盤指數漲幅的一半。

追根究柢，除了馬口鐵報價持續低檔外，○九年八八水災造成台南廠部分機器設備泡水，費時三周回復，也是重要原因。

然而這樣的情況，隨著馬口鐵進入傳統旺季，營運正逐步上揚，以大陸轉投資為例，前三季認列虧損○．八億元，但法人估計第四季可望轉為貢獻母公司二．五億元，單季整體每股獲利達○．三二元，全年將來到○．八五元左右，至於一○年，在中國市場的帶動下，預估ＥＰＳ將超過一元，回到金融海嘯前的水準。