投機與投資　往鴻海與台積電靠攏

年底將屆，正當各大投顧尋找二○一○年的主流強勢股時，台積電入股中芯，以及群創購併奇美電的兩樁新聞，已經悄悄地為明年電子股投資主軸定調──跟著張忠謀與郭台銘就對了。
 

兩集團旗下牛皮股　擺脫宿命 投機氣息轉濃

目前，各大法人機構對台積電與鴻海二○一○年的每股稅後純益（ＥＰＳ）預測中間值分別為四‧四元與九‧五元，預估獲利本益比均為十四倍。從兩家公司過去歷史平均本益比分別為十六與二十倍來看，股價分別仍有一五％與四○％潛在上漲空間。不過，這尚未把台積電切入太陽能與ＬＥＤ等新事業，以及鴻海擴大面板與液晶電視組裝的潛在效應反應進去；這兩項二○一○年最被看好的產業加上西進題材，未來兩家公司本益比向上提升更具想像空間。

兩大集團旗下成員因股本小，籌碼容易被鎖定，股價爆發力可望更勝母公司一籌。以鴻海集團旗下的半導體暨面板設備廠沛鑫來說，群創合併奇美電後，沛鑫將躋身新奇美體系中，日後設備訂單將有近水樓台的效果。奇美電原本在太陽能與發光二極體（ＬＥＤ）布局已深，讓轉型至太陽能電池與ＬＥＤ設備代工製造的沛鑫增添更多想像空間。

此外，奇美電與中國各大電視品牌代工關係密切，執掌鴻海集團中國三Ｃ通路賽博數碼發展兵符的廣宇，未來將藉奇美電這一層關係，深化與中國本土電視與液晶顯示器品牌連結；群創持股八％的面板驅動ＩＣ廠奕力，則因新奇美面板勢力擴大直接受惠。這些具鴻海色彩的集團內小公司，目前獲利雖不出色，然投機性、題材性與話題性十足，是可留意的二○一○年飆股候選人。

至於台積電集團股旗下，如ＩＣ設計服務的創意、從事晶圓級封裝的精材以及晶圓代工的世界先進，其股價在今年的表現均相當落寞。台積電入股中芯一事尚未拍板，但在折衝過程中，反而為台積電集團股不斷製造話題性，畢竟如果台積電因此快速攻占中國晶圓代工市場，創意、精材以及世界先進因股本小，受惠程度反更勝台積電，有助股價擺脫冷門，投機氣息可望更趨濃厚。

產業購併與整合　ＮＢ與ＬＥＤ出線

第一金投顧研究部主管陳奕光指出，明年電子股強勢主流當以購併概念股以及產業整合後的受惠股當道。陳奕光預測，群創購併奇美電後，台灣高科技產業下個整併風將吹向與面板產業具有上、下游關係的ＬＥＤ產業，黑馬股很容易在此族群中出現。

從這個角度觀察，目前處於「百家爭鳴」、無法充分發揮規模經濟戰力的ＬＥＤ供應鏈，將是郭台銘下一個亟欲整併的對象。從鴻海與新奇美的ＬＥＤ布局來看，鴻海旗下先進開發，新奇美旗下的奇力光電，以及奇美電入股的璨圓與東貝，甚至是燈具廠中電皆將扮演未來ＬＥＤ整併的要角。

另外，面對ＮＢ設計代工大廠針對鴻海跨入ＮＢ組裝所進行的「抗鴻行動」，鴻海也可能以購併ＮＢ廠來反制。元大證券下游硬體研究部主管陳豐丰預測，最適合鴻海購併的ＮＢ廠非英業達莫屬。而仁寶可能購併緯創以強化規模經濟能力，與鴻海及廣達抗衡。不管如何，這在無形中使ＮＢ股提升了不少被購併價值。

值得注意的是，面板業整合趨勢延續，長期而言，將使中、小型面板廠如華映、彩晶與勝華等競爭力弱化，同時也使面板零組件供應商如瑞儀、輔祥、福華等的議價能力日趨薄弱，反而應以利空看待之。除非是競爭力已經很強的零組件廠如聯詠、台達電與中光電具有通吃各大面板廠訂單的實力，否則競爭力平平的面板零組件廠，未來將面臨到底要投靠友達陣營還是新奇美陣營的痛苦選擇。

▲點擊圖片放大

▲點擊圖片放大