零組件及雙星產業值得追蹤

第三季財報已陸續公布，電子股繳出令人驚豔的成績單，第三季單季獲利暴衝的公司特別多；展望全球景氣回升，３Ｃ電子產品大幅成長，預料電子業明年仍是豐碩的一年，現在正是從容布局未來大潛力股的最佳時機。

統計今年前三季，在全部上市櫃公司中，第三季的每股稅後純益（ＥＰＳ）超越今年上半年，同時前三季的獲利也勝過去年全年ＥＰＳ的公司，總計高達二九三家；更特別的是，其中一八一家都屬電子業，顯示經過金融海嘯洗禮後，電子業景氣回溫的爆發力最強勁。

銷售持續暢旺，電子業高度成長

若以第三季ＥＰＳ較上半年增加最多的前二十名來看，產業領域最多的是連接器、被動元件、印刷電路板、ＩＣ設計等行業，顯示這幾個產業已經有明顯復甦的跡象；另外，包括ＤＲＡＭ（動態隨機存取記憶體）、半導體封裝及通路、ＬＥＤ（發光二極體）、主機板及繪圖卡、汽車電子、電源保護器等，也都至少有一家以上的公司入列。

進一步分析，這些企業獲利迅速回升的主因，則是筆記型電腦銷售持續暢旺，３Ｃ電子產品如液晶電視、智慧型手機、一般功能手機等產品旺季效應可觀，以及今年包括像觸控面板、電子書、微型投影機等新應用的帶動下，讓電子業呈現高度的成長。

同時，第三季財報也可以看出，在經歷金融海嘯的洗禮後，全世界許多競爭同業，例如中國大陸很多中小型廠商，都不堪巨額虧損，已在這波不景氣中被淘汰出局，也因此讓台灣電子業的競爭力更為強化，許多訂單都更加速流到台灣，包括歐美企業更加速擴大外包的比重，本身則已停止建廠；另外，受到日圓升值衝擊的日本企業，近一年來外包台灣的訂單也大舉增加。而且隨著韓商的崛起，更讓日本企業痛下決心與台商進行更密切合作。

此外，台灣電子業另一項競爭力的來源，是因為掌握中國大陸市場崛起的商機，許多公司已在大陸內需市場搶到不少生意，同時也透過取得大陸企業的訂單，得以進一步跨足全世界新興國家市場，這種情況不僅發生在手機產業上，在電腦、網通、消費性電子等產業中也相當普遍。

綜合上述各項利多因素，再來看看電子股的第三季財報，就可以理解為何會有如此亮麗的表現。例如被動元件、印刷電路板，及連接器等第三季成長最大的產業，主要就是搭上筆記型電腦的成長列車；而且，這些向來也是日商與台商競爭最激烈的產業，在日商普遍受到金融海嘯及日圓升值的衝擊下，也讓台商取得更多的訂單，獲利當然就明顯提升。

如果把焦點放大到一八一家第三季ＥＰＳ增加最多企業的名單，可以發現許多二十名以後的企業，也有很多屬於連接器、被動元件、印刷電路板等產業。

例如，印刷電路板產業中的台虹、幃翔、嘉聯益、新揚科、華韡等，第三季的ＥＰＳ分別比上半年總和增加○．一六元、○．二二元、○．五七元、○．八五元、一．七九元；至於被動元件族群中的大毅、信昌、奇力新等，也分別增加○．一九元、○．三九元、○．二一元。在ＬＥＤ產業中，受惠於ＬＥＤ　ＴＶ熱銷的晶電、璨圓，分別比上半年ＥＰＳ增加○．六六元、○．二八元。

在筆記型電腦及遊戲機等產品的散熱元件產業，包括雙鴻及協禧也都名列其中，分別比上半年增加二．三○元、○．二九元。其中雙鴻是因上半年虧損一．九二元，第三季轉正為○．三八元，因此大幅增加二．三○元；至於協禧則在宏碁創辦人施振榮的智融創投入主，協助將產品線轉至毛利率較高的非ＰＣ領域，讓第三季ＥＰＳ大幅跳升至○．五一元。

即使是最差的記憶體產業，經過二年多景氣谷底後，目前包括ＤＧＡＭ及Flash（快閃記憶體）也都明顯復甦，已正式走出谷底，並走向景氣循環的上升階段。除了力積以外，還包括至上、鈺創、鑫創、品安等公司，也分別比上半年增加○．一一元、一．○一元、○．○八元及一．一二元。

授權金高漲，線上遊戲產業暴紅

此外，觀察最具成長潛力的電子業投資標的，今年營收及獲利成長性最突出的線上遊戲與生物科技兩個族群，應該是最值得關注的焦點。這兩個產業，剛好就屬於政府推動「兩兆雙星」產業中的「雙星」產業。

雙星產業經過多年的培養，如今已陸續開花結果。數位內容產業中，尤其以線上遊戲最強，近一、兩年包括網龍、宇峻等公司，不斷將研發成果授權給中國大陸遊戲營運商，而且授權金愈來愈高，在大陸遊戲人口不斷膨脹下，將吸引更多具有創意的遊戲廠商加入。

其實，由於大陸遊戲人口不斷膨脹，去年高達近五千萬人，預估到二○一二年達到八千五百萬人左右，年複合成長率達一六％。這塊肥沃的市場，已造就了無數年輕的遊戲富豪，以目前在全球最熱門的遊戲「魔獸世界」來說，網易三年內要付給美商暴雪公司超過三億美元授權金等費用，相當新台幣近一百億元；因此，未來像中華網龍將「中華英雄」授權予搜狐暢遊，整體簽約高達一三○○萬美元(約新台幣四億多元)的授權金，很可能還沒封頂，未來遊戲人口繼續增加，授權金還有進一步跳升的機會。

政策極力作多，生技產業備受矚目 

至於國內的生物科技產業，目前在人才、技術、資金及市場都已具備，而且，政府與民間也有共識，過去大力發展兩兆產業，需要耗費龐大資金及土地成本，但生物科技輕薄短小的特質，更適合資源缺乏的台灣。因此，政府在政策上極力作多，目前兩大研究機構中研院及工研院，兩位院長翁啟惠及李鍾熙都是生技業出身，同時，六百億元生技基金也將帶動民間更多的投資金額。
 
○七年生技法案通過後，資本市場更為健全，讓發展十餘年的生技產業腳步加快，而且許多公司都已投資十餘年，早經歷過一番淘汰；以○七年的時間點來劃分，之前不少生技業已陸續被淘汰，而○七年以後還能存活下來的，都算是體質強健的公司，如今這些公司有的已經上市櫃，有的即將在未來幾年掛牌，都是投資最好的標的。
 
以生技業第三季財報為例，計有十二家公司ＥＰＳ超過兩元，有四家超過三元，其中精華光學更以每股稅後盈餘八．七六元持續穩坐類股獲利王寶座。至於百略的單季淨利率高達一六％，每股盈餘二．五一元，為獲利亞軍；另外，聯上、晟德和訊聯獲利成長驚人，前三季稅後盈餘年增率為十八．六二倍、三．一四倍和二．八七倍，分居獲利年增率最高的個股。
 
過去，國內電子產業快速成長，大家都把焦點放在半導體及液晶面板兩大兆元產業中，如今這兩個產業都漸次成熟，投資高峰點也早已出現；因此，除了掌握台灣最強，並可以取代日本廠商的關鍵零組件公司以外，未來更大的投資機會，恐怕就在數位內容與生技產業中。

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