台股雖然回檔到季線附近，但專家認為先前整理區間將提供指數支撐，使盤勢呈現先蹲後跳局面。明年投資人可以留意電子書等新應用題材股，傳產的金融、中國通路股也可酌量布局。
編按：台股創七八一一點的波段新高後，忽然演出多殺多，後來又隨國際股市的修正回檔至季線，在企業第三季財報表現合乎預期的情況下，獲利不理想的可能性已大為降低，投資人應將選股眼光放在何種標的？《今周刊》邀請日盛投信專戶管理部副總經理張島郎，分析台股後勢與明年看好產業，意見值得參考。口述內容如下：
以道瓊工業指數為首的美股在突破萬點關卡後，忽然出現一波快速修正，急促的跌勢難免引人關注，是否股市的基本面出現變化。事實上，答案正好相反，因為美股企業的第三季財報除了大致合乎預期，也比前一季表現佳。傳出好消息卻無法帶動指數，原因可能是美股目前已經從低點反彈甚多，上檔壓力使得利多不漲，必須用時間換取空間，讓賣壓盡量宣泄。
美中加持
以道瓊工業指數為首的美股在突破萬點關卡後，忽然出現一波快速修正，急促的跌勢難免引人關注，是否股市的基本面出現變化。事實上，答案正好相反，因為美股企業的第三季財報除了大致合乎預期，也比前一季表現佳。傳出好消息卻無法帶動指數，原因可能是美股目前已經從低點反彈甚多，上檔壓力使得利多不漲，必須用時間換取空間，讓賣壓盡量宣泄。
對美股下跌不必太擔憂的另一理由，是今年美股和陸股的上漲格局不同，兩者的修正幅度也無法相提並論。今年八月陸股重挫二○％，原因在於去年十一月指數見底以來，陸股就一路向上反彈，累積的獲利賣壓一次出籠，才讓指數慘跌。
相對地，美股由三月初觸底反彈以來，沿途懷疑聲浪不斷，造成多次幅度約一成的回檔。既然賣壓有獲得消除，美股後勢不妨正面看待。
從九月至今，台股和美股的連動性似乎又高於陸股，只是中、美「雙引擎」的強弱和上半年剛好對調。對照陸股的下挫跌勢，曾使得傳產、金融股利空罩頂，這次美股回測支撐，投資人仍須注意對台股造成何種影響，尤其是電子族群。
因為電子族群仰賴美國大廠客戶，美股下挫牽連電子股的情況相當常見；此外，電子族群出貨高峰多在今年九月、十月，第四季有不少業者出現營收下滑的淡季效應，主流轉弱加上季節性因素，可能使資金決定提前獲利出場。
然而從上次指數跌破季線以來，台股盤整約四個多月，期間從六一○○點附近起漲，經歷八八水災、達賴訪台等諸多重大利空，還無法阻擋反彈力道，甚至在新內閣就任後正式表態攻上新高，因此對指數不宜太悲觀。
題材支撐
電子新應用、中收股可期
估計台股第四季將拉回測底，並在七五○○點上下盤整；若沉寂一段時間的陸股能脫穎而出、接下美股對台股的主導角色，台股可能以先蹲後跳的方式收復失土。而接棒撐住盤面的族群就會是和陸股連動性較高的傳產、金融、中概內需等族群。
今年台股主要靠資金堆砌出反彈行情，明年能否由景氣復甦接手，關係到台股未來發展。以基本面來說，明年國內上市企業獲利，預估有機會較今年成長六成，幅度算是相當不錯。而在資金效應方面，歷來當局為了避免過度收縮銀根，升息速度往往較為緩慢，資金行情也還能維持一段時間，兩方面配合之下，台股明年可以樂觀看待，但仍須關注升息動作出現的可能時機。
兩岸交流的政治風向，也是明年台股的重要信心指標，觀察台股未來發展，要優先認知ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）的談判進度。雖然外界很難評估實際協議內容的得失，對簽訂時間也無把握，但簽訂之後，台股有機會跳脫兩岸的不確定風險，由以往較低的本益比，拉升到和其他亞洲股市同等地位，不再被折價看待。
在選股方面，今年底至明年初期間，對個股表現相當有利。原因是第三季財報公告完畢之後，公司將等到隔年四月底才會公告年報和季報，這段長達半年的空窗期，通常是市場最易聯想未來發展的時刻，在當前回檔較深的個股中，投資人若能找出具有題材、且後續發展得到基本面支撐的個股，有機會在這段期間獲得不錯績效。
以電子股來說，已經許久沒有見到新應用「百花齊放」的情景，今年不僅有電子書、電動車、微型投影機和ＬＥＤ電視等產品同時冒出新芽，重要的是，台灣業者因為投入較早，在這些應用領域都扮演相當關鍵的角色。未來生產成本降低後，這些新產品可以逐漸獲得市場青睞，進而成為廠商的金雞母。
另一方面，傳產類股也有值得追蹤的潛力，例如金融監理備忘錄（ＭＯＵ）的簽署，就將為台灣金融業帶來獨特的入股機會。等到金融交流正式開跑，國內中、小型銀行股因入股門檻較低，可望成為對岸業者插旗的頭號選擇，值得留意。
至於近日股價相當強勢的中國通路股，未來可能是長線的最大贏家。隨著中國內需經濟日益升溫，倚賴出口的經濟模式可能轉為內需推動；屆時，掌握密集據點的企業，將因為這股商機展現真正的業績爆發力，值得投資人逢低建立部位。
張島郎
現職：日盛投信專戶管理部副總經理
學歷：政治大學經濟系
經歷：大眾投信資產管理部副總經理
