旭軟、瑞昱、東貝 成長力道強勁

隨著七月營收公告完畢，各家企業第三季營運狀況，將陸續接受市場檢驗。

由於去年下半年遭遇景氣衰退、比較基準偏低，因此今年三、四季公司的營收年增率，多有機會回到正成長，基本面總算出現令人心安的訊號。

然而在業者認為訂單強勁的同時，台股連續重挫摜破月線，後市頓時浮現不少疑慮。原因除了外資調節籌碼外，在上半年財報全數公布前，法人操作態度也轉變得相對保守。因此拿得出真正實力的個股，將得到市場資金肯定，股價可望有支撐。
 

ＮＢ仍是產業獲利火車頭

七月營收表現較優異的上市櫃公司中，群體性較清楚的產業包括筆記型電腦、ＬＥＤ和封測，其他公司則以個別表現居多。由這些產業篩選，可找到仁寶、矽品、瑞昱、旭軟、東貝等十六檔營收較佳的個股。

聯邦投信基金經理人江政翰分析，在電子各項產業中，封測等半導體廠的業績較佳，算是符合先前法說會的預期；至於ＮＢ廠出貨旺季在即，印刷電路板、ＮＢ代工族群已有廠商陸續公告不錯的營收數字，因此這兩個族群也是投資人下半年應留意的標的。

以ＮＢ族群來說，品牌廠競推小筆電及ＣＵＬＶ（超低電壓筆電）等新產品，使得代工業者出貨增加的力道得以持續。國內四大代工廠中，率先公告七月營收的仁寶，便傳來單月營收五三二億元、年增率四四％的好消息。至於另一大廠英業達，前七月累計營收年增率，也達到三三％，表現相當不錯。

由於仁寶七月單月ＮＢ出貨量，一口氣達到三百萬台，與代工龍頭廣達的差距明顯縮小，市場對兩者的出貨量消長，也相當關注。

法人分析，隨著新作業系統「Windows 7」在十月上市，ＮＢ品牌業者拉貨將自九月起趨於積極，代工業者可望雨露均霑；接下來廣達、緯創的七月營收，應該也將維持一定成長。至於仁寶因毛利較佳的傳統型ＮＢ出貨比重提高，法人估計第三季獲利將較第二季小幅走揚。

從技術面來看，仁寶股價出現七根黑棒後，總算在季線附近獲得較強支撐。而近期仁寶股價明顯量縮，隨著入股華映的事件告一段落，若有進一步拉回，不妨以區間方式操作。
 

個股漲幅已高 操作宜小心

另一方面，ＩＣ設計大廠瑞昱也報佳音，七月單月營收二十．八億元，較去年同期增加三七％，算是相當出色。瑞昱上半年毛利率維持在四○％左右，估計第三季仍將維持此水準，雖然九月訂單能見度不高，但公司對八月營收仍維持樂觀看待，加上網通、小筆電產品出貨增溫，且客戶庫存水位較低，股價跌破月線後若進一步下探季線，可考慮進場布局。

軟板廠旭軟公布的七月營收約一億元，則讓不少人眼睛一亮。比起去年同期，旭軟單月業績整整成長一倍，不僅動能驚人，股價隨後也以爆量漲停表態，頗有創新高的氣勢。

旭軟的單、雙面軟板合計占營收比重九成，而軟板的用途多為ＮＢ、數位相機等資通訊產品。由於相關台系廠商今年出貨量大舉攀升，旭軟業績跟著水漲船高，七月營收再次刷新六月紀錄；因下游需求持續增加，旭軟今年業績將相當有看頭。只是今年以來股價漲幅已高，若在大漲三倍之後才介入，更應該重視套牢風險，所以投資人不妨耐心等待回檔的進場時機。

從應用面角度觀察，面板廠把背光模組由傳統ＣＣＦＬ（冷陰極管），逐漸替換為ＬＥＤ（發光二極體），將是軟板這一波成長的大機會所在。軟板廠業績能夠突飛猛進，原因是面板廠封裝ＬＥＤ時，基於成本考量多半會採用軟板，軟板才能從手機、相機等手持器材，橫向切入顯示器市場。液晶電視市場規模龐大，未來軟板廠在分散應用範圍之餘，能分食的商機相當可觀，除了旭軟，其他如嘉聯益及台郡的營收變化，同樣值得留意。

ＬＥＤ業者東貝，則是近期相當受矚目的下游封裝廠。攤開東貝的業績分布，會發現單月營收年增率自今年四月起轉回正成長，且上升速度非常快，七月營收已較去年大增七成。

東貝今年能夠脫胎換骨，功臣是深度布局的中大尺寸背光模組，以及毛利率較高的照明設備。由於來自下游的需求訊號明顯，東貝新產能持續開出，第三季營收動能維持成長應無問題。

生產高爐石粉、水泥為主的中聯資，七月營收公告也不錯，累計年成長率為一二％，且自結每股稅後純益已達到一．九一元。中聯資方面表示，隨著下半年公共工程發包速度提高，高爐水泥的供應量將跟著加速，本業經營將有進一步提升。