台股再見多頭格局 要等第三季末

大盤在七千點以上遇壓回整，主要是兩年均線走低至七二一○點附近，七三八四點以上為九八五九及九三○九兩高點形成大Ｍ形頭部的頸線壓力，加上指數大漲三千點後，融資餘額大幅增加，超過指數漲幅，籌碼面壓力轉重，在獲利回吐及上檔套牢賣壓大幅湧現下，快速反轉下跌。

從中長期技術面來看，大盤拉回應是技術性常態，其一是十年線走低至六四一八點，「向下叩抵」近來反彈後的指數高檔區，過去歷史顯示，當十年線走低時，指數雖短暫突破十年線，但時間拉長還是會回測十年線。

其二為月Ｋ線二至五月連拉四紅，且多數為中長紅線，在台股過去走勢中，月Ｋ線連拉四根中長紅線，次月大都會拉回整理。其三為大盤五月收盤後，九月ＫＤ值的開口達到二一．九，雖為近年來少見的超級強勢，但也表示短線超漲過熱，有必要整理緩和降溫，如二○○二年一月的九月ＫＤ值的向上開口達到二二．一三，二月就因過熱拉回整理，今年看來也不例外。
 

觀察一  年線趨勢能否轉為上揚

台股要進入中長多走勢，除了九月ＫＤ值從低檔交叉向上訊號外，年線趨勢能否轉為上揚助漲是觀察重點，因為從行情展開中期反彈、中長期底部形成、中長期走勢轉強，到中長期走勢轉多，是有階段性的，五月行情應是發展到中長期走強階段，但因年線尚未轉正，因此台股要進入中長多走勢，仍要一段時間的中期調整。

預估第三季末，指數修正且年線轉強之後，年線向上叩抵指數，台股中長期轉為多頭的機會較大。

由於指數以中長黑跌破月線及由四三二八低點、五五七一低點所連結的上升趨勢線支撐，月線叩抵六五○○點以上高指數走低，和十日線形成死亡交叉，月均量明顯走低，和五日及十日均量轉為空頭排列，大盤九周ＫＤ值從高檔交叉向下修正，出現相當明確的中期轉弱整理訊號，預估大盤將進行一波修正整理行情，大約是五至八周。

如以今年一月四一六四低點上漲至七○八四高點，共上漲十九周，修正黃金切割率○．三八二時間波計算，約要整理七．二五周，表示六至七月應該都是整理行情。

對照部分廠商表示電子業景氣第三季轉淡或持平，要等待返校需求、WIN 7推出及耶誕等旺季需求來看，台股第三季前半季進入整理可能性大，待第四次江陳會、兩岸簽訂ＭＯＵ（金融監理備忘錄）、ＥＣＦＡ（經濟合作架構協議）等經貿、電子景氣轉旺等利多浮現激勵，配合年線走平上揚助漲，再展開另一波漲勢。

從成交量的分布和融資增加的情況分析，除了四月六○七一高點時曾單日出現二二四四億大量外，今年出現二千億以上的大量是從五月五日開始，當時指數位置最低在六三二六點，月均量從一四五一億元急增至一九五九億元，市場融資餘額也是從這時候開始明顯由一六○○億元增加至二一○○億元，這表示六三二六點以上形成較大套牢區。

目前指數距壓力區太近，成交量又急速萎縮，短期不易擴量強度壓力區，需要時間整理消化籌碼面壓力後，多頭才能整軍再攻堅了。
 

觀察二  五六○○點附近見支撐

至於空間的修正幅度，四一六四低點至七○八四高點，在周線上出現五波段上漲，共上漲了二九二○點，拉回修正黃金切割率○．三八二的滿足點約在五九六八點，大約是回補五月初的跳空缺口，也是四月十七日六○七一高點的大量支撐區附近。

如以完整的ａｂｃ三小波修正形態來推估，七○八四點拉回為ａ波整理，六千點上下一百點止跌進行ｂ波反彈後，再拉回進行ｃ波整理，較可能的ｃ波修正滿足點應在五十二周年線五六八○點附近，因為今年四月反彈至年線時，僅在年線前整理三周，整理換手時間太短。

因此突破年線後，會因為年線走低下引拉回測試年線，剛好修正四一六四點至七○八四點的黃金切割率○．五滿足點在五六二四點，四月底拉回修正的低點在五五七一點，五六○○點附近線形支撐頗強。

除了指數的修正位置外，也可觀察周指標的修正情況來判斷整理走勢強弱，在周指標向下修正循環中，九周Ｄ值和十二周ＲＳＩ如能守在五十多空均衡點之上，就是強勢整理形態，這樣可能守住六○七一點附近支撐，在六千點至月線間來回震盪整理，進行以時間換取空間的時間波整理走勢，反之如跌破五十，則有下測年線支撐可能。

短線指數跌幅已近千點，小幅跌破上揚的季線後出現止跌反彈現象，日技術指標修正至低檔區，有機會出現技術性反彈行情，但值得注意的是，在三月至五月頻頻出現八十以上強勢鈍化的九日ＫＤ值，六月十六日已落入二十以低檔弱勢鈍化區，表示大盤相當的弱勢，加上反彈量縮，動能明顯減退下，反彈空間不宜寄望過大，暫以搶短因應。

如量未能放大，彈不上六三二六點到月線，宜減碼保留操作彈性，等待中期整理後轉多時點（九周ＫＤ值修正後轉折向上、月線及月均量向上等訊號出現），留意布局資產題材相關個股、中概股、具ＭＯＵ題材金融股及電子業績股。
（作者為康和證券自營部總監）

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