吃基金「豆腐」 瞄準兩大族群

台股在六月八日和九日連續兩天重挫近五百點後，目前月線已經正式宣告失守，短線來看，指數陷入休息整理在所難免，不過隨著時序進入法人季底的作帳時機，投資人不妨利用投信在最後時刻拚績效之際，搶搭順風車。

元大投信副總林冠和指出，現在台股有四大利空影響盤面買盤：一是基本面沒有想像中的樂觀。原本市場期待第二季在補庫存的支撐下，會出現「淡季不淡」的現象，沒想到五月營收出來後，數字不如預期，而且還和過往一樣平淡，導致「股票價格和價值出現落差」，讓許多人想要退場觀望。

二是市場氣氛不若過去三個月熱絡，盤面沒有主流，只有個股明星各自表現。六月的台股有個現象，就是今天走強的個股，隔天就會熄火，「完全無法匯集人氣」，也沒有族群帶動效應。

三是外傳政府基金最近有意利用指數相對高點落袋為安，且最近檢調對勤美、太子、華南永昌證券進行搜索和調查，一系列不尋常的動作引發市場聯想，並解讀為政府有意讓市場降溫。
 

方向一  留意前段班基金持股

最後則是世界衛生組織在六月十一日將H1N1新流感的警告級別，從第五級提高到最高級的第六級，這是世衛組織四十年來第一次預警新流感會出現全球大爆發，不確定因素自然也會讓買盤暫時觀望，等待情勢明朗再說。

而日盛投信基金管理部協理沈建宏表示，近期大盤量能不足，影響市場追價意願，加上缺乏更有效政策面利多，推估十年線附近震盪將加大，除非量能回到一千五百億元以上，後勢才有上攻力道。換句話說，以現在台股成交量只有一千億元左右的水準，投資人想要獲利，只能看法人在個股的進出表現。

六月初，整體投信的持股水位一度最高來到八九％，不僅是二○○七年來的新高點，也離歷史高點九一％相去不遠，投信持股水位偏高，意味著再加碼的空間有限，只能換股操作、汰弱留強，因此漲多的個股，投資人宜提防結帳賣壓，至於漲幅落後的個股，未來補漲的機會較大。

從過去經驗來看，投信的作帳行情，多半和前段班的基金持股有關，因為其持有股票一天的漲跌，就足以影響排名的變化，競爭壓力可想而知，尤其現在投信流行旗下基金「集體作戰」，持股種類相近，一個不留神，失去的將是整片江山。

截至六月十二日為止，不論一般型股票型基金和中小型基金的前十大排名，近六個月來報酬率差距許多只有相差一％、二％，有的甚至連一％都不到，呈現拉鋸狀態，可想而知，六月底部分個股的漲跌，恐怕是異常劇烈。
 

方向二  觸控面板、線上遊戲族群

更有趣的是，根據投信投顧公會最近資料顯示，這些基金在五月底的前五大持股，重疊性非常的高，經過簡單整理，發現其最大的選股「共識」，就是集中在「觸控面板」和「線上遊戲」兩個族群，個股則包括洋華、原相、勝華、中日新、義隆電、智冠、網龍，至於其他著墨較多的個股，則還有生技股的懷特、健喬；汽車零組件的東陽、正新；ＬＥＤ的晶電、新世紀等。

從一般型股票型基金排名觀察，安泰ＩＮＧ投信可說是最大贏家，共有四檔基金擠進前十名，分別是安泰ＩＮＧ成長、安泰ＩＮＧ積極成長、安泰ＩＮＧ優質和安泰ＩＮＧ鴻運，而這四檔基金有部分個股互相交集，如智冠、台積電、新世紀、洋華、晶電，如果基金經理人在六月上旬未出脫或減碼持股，這幾檔個股接下來的漲跌，對安泰ＩＮＧ整體基金績效具有舉足輕重的影響性，值得投資人關注。

績效表現相對突出的台新主流基金，目前是台新投信最具指標的猛將型基金，其和安泰ＩＮＧ投信基金在持股上「英雄所見略同」，原相、洋華都是位居投資組合裡的重點戰略位置，而較特別的是，台新主流基金在四月底前五大持股並沒有任何金融股，但在五月底，金融股龍頭國泰金卻穩居第一大持股，壓寶兩岸金融監理備忘錄（ＭＯＵ）達成協議應該是最大的考量。

金鼎投信旗下的金鼎概念型和金鼎大利，近六個月績效表現也是不凡，在選股上則較不偏重電子股，除了大家耳熟能詳的聯發科外，清一色都是傳產股，其中出現轉機的東陽，今年以來漲幅高達三○○％，而華固在陸資登台的題材下，股價同樣狂漲超過三倍，至於懷特和健喬，股價也曾經風光過，不過由於沒有新題材的刺激，目前價位已拉回修正。

由明星基金經理人劉苓媺擔任總經理所領導的永豐投信，其永豐永豐在持股上維持過去的調性，呈現四平八穩，面板股的友達、奇美電，以及鋼鐵的中鋼、東鋼，都是投資重心，不過由於這些個股的股本較大，不易拉抬，因此估計月底的作帳行情會傾向於清淡。

中小型基金則是另一個可以留意季底作帳的參考方向，從投信投顧公會資料顯示，近六個月來績效排名前十名的基金前五大持股明細，與一般型基金的投資方向有雷同之處，不過選股上則較多元化，像觸控面板除了洋華外，還有勝華和中日新，此外，股性一向活潑的華晶科、藍天、同欣電、新普，也在名單之中。

這十檔中小型基金近六個月的績效差異，可說十分接近，幾乎都在小數點以下，預料在六月底前，會展開一場肉搏戰，尤其投信一向偏愛股本低於五十億元、籌碼相對輕的個股，因此其所持有的個股未來幾周的波動性應該不小。
 

方向三  十六檔投信買進重點股

要掌握投信的季底作帳行情，還可以留意第二季以來投信的買賣超情況，以及整體持股比率的高低。根據統計，整體投信持股高於一○％、第二季以來買超張數大於五千張的上市櫃公司共有十六家，其中台郡、台表科、東陽、欣興、晶電、味全、新光鋼、璨圓和正新，四月以來投信買超都逾一萬張，這些個股同時也是目前盤面的交投重心。

至於同欣電、景碩、亞聚、大成、台虹、長虹和嘉聯益，雖然加碼張數不足一萬張，但整體持股張數則至少也有二、三萬張，預料也是不容忽視的族群。

雖然投信作帳行情發酵，讓散戶可以趁機吃吃基金的「豆腐」，不過一位投信主管表示，作帳行情只是基金經理人在拚排名，和個股基本面無關，因此投資人在介入之餘，最好採用短打策略；再者，有時行情不佳，基金之間也會互「踩」標的，用自己較少的持股去打壓其他基金同樣且較多的持股，投資人也要慎防股價向下修正的風險。

▲點擊圖片放大

▲點擊圖片放大