除權息旺季 看十二檔雙高個股

台股進入除權息旺季，若慎選高股息殖利率及高扣抵比率的個股參與除權息，將有機會賺股息兼退稅；對所得稅率低的投資人而言，算是對抗大盤回檔風險的另一種選擇。

以目前價位來看，不少個股股價已經偏貴，到底哪些個股適合參與除權息？是投資人必須先研究的功課。
 

除權息前急拉 先暫時觀望

對此，永豐金證券副總柯孟聰建議，股價對照業績在合理範圍，才有買進價值；若除權息之前股價急拉，建議投資人還是觀望為宜。因為買進成本越高，得到的現金殖利率越低，也就違背了高股息投資的本意。

以今年配發四元現金的神腦為例，因為股息水準創歷年來新高，短短八個交易日內股價飆漲三五％。結果除息當日跳空收在跌停，之後隨著中華電信中止私募消息曝光，股價更一路下挫，幾乎回到起漲點。

ＩＮＧ投信台灣高股息基金經理人祝明智分析，回顧歷史行情，可發現投資高股息企業的長期獲利表現，較高成長企業更好。因為高成長企業隱含過高的溢價，一般投資人得用更高成本買進，報酬率自然相對偏低。

因此，與其在高點追逐價差，不如從發放高股息、股價波動低的方向選股更有勝算。

然而，現金股息是法定課稅項目之一，因此現金殖利率打敗定存還不夠，要先算出公司的實質扣抵比率，若高於個人所得稅率才有買進價值。柯孟聰就認為，低所得稅率的投資人，可以考慮參加高扣抵比率個股的除權息；原因是股價若順利填息，即使以原價賣出，扣抵比率和所得稅率之間的落差，仍可以為投資人營造套利的退稅機會。

要注意的是，公司所宣告的可扣抵比率並非實際扣抵率，必須經過換算後，才能和所得稅率比較。

由於馬政府已修正稅法，自明年起，個人所得稅率調降為五％、一二％和二○％，適用這些級距的投資人，應該買進實質扣抵比率在二○％以上的個股，才能領股息又賺到退稅。

若以現金殖利率高於五％，且實質扣抵比率高於二○％為篩選條件，可得到大豐電、台灣大、中華電、新保、中保、振發、統一實等十二檔雙高類股，值得投資人追蹤。
 

十二檔雙高類股值得追蹤

在台北縣板橋及土城地區經營有線電視的大豐電，近年ＥＰＳ（每股稅後純益）在三、四元間，經營績效穩定。○八年ＥＰＳ雖僅有三．一元，是近七年來新低，但仍配發三元股息，換算殖利率有六．六％水準。

檢視大豐電年報，可發現去年獲利較為衰退的原因，是認列金融資產跌價損失超過五千三百萬元，並非本業出現衰退；公司方面表示，主要是因為委外代操失利，為防範類似事件發生，公司已將投資部位結清轉入定存，以避免獲利再被侵蝕。

由於大豐電第一季獲利不錯，公司又持續發放高股息，在業外損失的疑慮消除後，股價有機會順利填息；且高達二六．五％的實質扣抵比率，也可算是除息節稅的標的之一。

台灣大和中華電，則是高股息族群的熟面孔。兩者除了現金股息殖利率達八％和六％，前五月稅後ＥＰＳ累計已達一．九一元和一．八九元，在企業獲利一片衰退聲中，表現頗為搶眼。

由於績效穩健，近期大盤的整理並未對股價造成影響，反而受惠於避險買盤而上漲。

值得注意的是，台灣大和中華電可扣抵稅額比率都超過三○％，換算實質扣抵比率也有二成水準，比遠傳的可扣抵比率僅二．三六％高出甚多；對有心節稅的投資人而言，台灣大和中華電更具有吸引力。因此即使同屬高殖利率族群，台灣大及中華電仍適合當作優先選擇。

保全業前二大廠商中保、新保，同樣以高殖利率和高扣抵比率入選。由於保全市場切入不易，中保及新保的市占率頗高，其規模經濟讓毛利率維持在五成左右；從本業來看，兩家業者今年第一季營收衰退有限，可見景氣低迷對保全業的實際影響並不大，減少的是轉投資收益。

在去年底的股災裡，中保股價一度跌到三十四元，新保更跌到剩下十一元，但有高配息題材護身，股價又逐漸反彈；尤其是新保持有新光三越百貨股權達三．九一％，未來新光三越若能順利掛牌，長線的投資收益題材將頗為迷人，加上實質扣抵比率達二三％，兩檔保全股值得投資人稍加著墨。

主要生產電腦機殼、數位機上盒（ＳＴＢ）等產品的振發，則是一檔小而美型的雙高概念股，今年的實質扣抵比率達二五％。

振發第一季營收雖較去年同期衰退，但毛利率卻提高了一％；加上認列投資收益，和年初新台幣貶值帶來的匯兌利益，第一季ＥＰＳ達○．五二元，反而較去年○．二七元成長近一倍。

振發近三年來股利政策多以配息為主，四月底公司宣布配現金一．六五元，因換算當時股息殖利率達一三％，刺激股價連續跳空漲停。目前股價已從高點小幅拉回，未來值得持續注意。

兩岸最大的馬口鐵生產廠統一實，也是高配息股的一員，目前股息殖利率約為五％，實質扣抵比率則有二三％；而且董監持股超過五成，籌碼相對穩定。

近來統一實因為營收尚未回溫，股價在十三元附近量縮整理，以配息水準來說，有機會在除息前脫離盤整，投資人可留意股價的低檔買進。