布局先看中概、食品再買電子

「七○八四點可能是上半年的最高點，」隨著資金行情暫時告一段落，元大證券自營部副總范姜奇秀不假思索拋出了這樣一句話，「下次再見到高點，要等到第四季。」

事實上，就在五月、市場最狂熱的時候，范姜奇秀就在站上六八○○點後開始站在賣方，持股比重也從四五％快速降到一五％，累計前五個月獲利在全部自營商排行前三名，一向穩健操盤的她，抓到轉折的時機總比別人早一步。
 

資金行情後 得看公司真本事

類似的情況，也發生在大眾證券投資事業處副總黃嘉斌身上。五月時，有朋友問黃嘉斌持股比重多少？黃很有信心地回答：九成以上。換句話說，這波台股漲勢最凶猛的階段，黃嘉斌一次壓到滿，狠狠賺它一波。

最近大眾證券公布前五個月盈餘，每股稅後純益（ＥＰＳ）一．三三七元，是所有證券股的獲利王。消息公布那天，大眾證券跳空漲停，一價到底，而最大的功勞，就是由黃嘉斌所帶領的投資事業處。最近隨著行情降溫，黃嘉斌也將持股水位減少，保留未來的加碼空間。

為何他們能比別人領先看到回檔？范姜奇秀說，融資增加七百億元，是最大的警訊。

范姜奇秀表示，最近許多中國採購團陸續來台，宣布採購的金額也一個比一個高，但台股卻不怎麼領情。尤其外資在接近七千點時大幅加碼，沒能拉動指數，直覺告訴她，大盤再漲幅度有限。

而黃嘉斌則認為，六千點以上本來就要看「真材實料」——獲利數字。之前台股走無「基」之彈，基本面大家不在意，但行情上來後，獲利數字就會被凸顯，「沒實力的個股，本來就要慎防修正壓力，因此，六月的操作難度會比較高。」

對於接下來台股會如何變化，范姜奇秀指出，目前市場氣氛不佳，上漲的機率較低，「盤跌」是惟一的選項；但由於台股長線仍然看好，因此指數在六二○○點附近，應會獲得初步止跌。

至於黃嘉斌則對半年報效應較為保留，預估第三季末會出現中期修正，等到第四季景氣如果回升，台股才會進入另一個漲升階段。他提醒投資人，七月開始留意部分新產品的訂單情況，或許可以挖掘到不錯的股票。
 

台股回檔空間有限

從目前各方的預估來看，指數在第三季休息整理，已經是最大的共識。

匯豐中華投信協理，同時也是匯豐三高平衡基金經理人石隆智表示，外資在這波資金行情上車的並不多，在不願追高的前提下，買盤自然有限。

石隆智預估，第三季電子股因獲利不佳的關係，修正幅度可能會比傳產股多，加上今年聖誕節旺季還有雜音，因此目前最好先保守謹慎為宜。

「電子股下半年的YoY（年成長率）不會衰退很多，但QoQ（季成長率）卻不盡然。」石隆智說，電子業overbooking（重複下單）消息時有所聞，且企業的產能利用率尚未回到高水準，市場難免質疑。

不過「在兩岸關係和解，以及資金回流趨勢不變的前提下，台股回檔的空間不會太大。」石隆智建議，投資人在第三季可逢低布局食品、汽車零組件等和兩岸攸關的傳產類股。

儘管電子股還有不確定性，但保德信科技島基金經理人葉獻文提醒投資人，部分新產品或終端需求可望再成長的類股，股價拉回仍可以逢低承接。

觀察下半年和電子產品新趨勢，有五個方向值得注意：Win 7作業系統、ＡＩＯ電腦（All in One PC）、ＬＥＤ、線上遊戲和IP STB（網路機上盒），其中以觸控螢幕、Win 7和線上遊戲是未來最有成長潛力的次產業，也是下半年股價最有機會角逐股王的族群。

在Win 7和觸控螢幕方面，包括未來Win 7整合觸控式操作介面設計，以及現有部分智慧型手機的多點觸控應用；因此預估未來觸控面板相關的ＩＣ設計、感應器等公司，都有大幅成長契機。

至於ＬＥＤ部分，未來三年在ＮＢ背光源、ＴＶ背光源和路燈照明的應用下，產業也將呈現快速成長，保德信投信預估，今年ＬＥＤ在ＮＢ背光源的滲透率，將從一三％拉高到七○％，成為相關公司最主要的成長動力。

另外，兩岸攜手合作的電子產業，也值得關注。群益投信投資長王智民說，最近《朝鮮日報》用「Chiwan」來形容中國和台灣企業連手，已經對南韓產業構成威脅。去年第一季，南韓面板廠在中國的市占率，等於中國和台灣的總和，高達四六％；但現在卻不到三○％，等於將冠軍寶座讓給了台商。

長線來看，受惠兩岸交流如火如荼，金融、資產等類股將持續看好。禮正投顧總經理毛仁傑認為，去年金融海嘯是金融股的大底部區，未來再看到低點的機會不大。尤其不久的將來，中資銀行和台資銀行勢必互相參股合作，甚至被購併，價值將不可同日而語；即使沒參股或購併，也有比價空間，這樣的潛在利多，在電子股身上是找不到的。

「未來三年，台灣每年都有選舉行情，利多會不斷出籠，對岸也會一直釋出善意。」王智民對台股長線充滿信心，他認為，如果第三季指數回檔修正到六千點附近，是相當難得的買股機會。

以香港經驗來看，未來幾年台股仍有高點可期。根據群益投信統計，香港在二○○三年受到ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）衝擊，恆生指數一度跌至八千三百點，但在香港與中國簽訂ＣＥＰＡ（中國內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排）之後，港股展開五年大多頭行情。

其中，第一個階段是從八三三一點漲到一四○五八點，漲幅六九％，上漲時間為十個月。
 

台股長線相當有看頭

而台灣去年七月正式開放陸客來台，並在十二月正式大三通，帶動台股從三九五五低點展開反彈，最高漲幅約八○％，上漲時間則為七個月。接下來台股是否會走和香港一樣的步伐，令人期待。

王智民認為，就中長期而言，兩岸政策將持續開放，而台股也將持續因為兩岸和平紅利、台灣主權溢價等效應不斷發酵，搭配目前市場利率處於歷史新低的資金潮相當澎湃，因此台股長線行情相當有看頭。錯過上半年資金行情的投資人，逢指數拉回整理之際，應做好布局的準備，以迎接大行情時代的來臨。

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