四大族群 照亮台股熊市反彈路

「這波行情要漲到空頭宣布認輸為止」，隨著美股從六四六九點觸底反彈以來，台股原本溫和的漲勢開始轉為凌厲，上漲的股票也從電子、中國政策概念，蔓延到觀光、航空、水泥和證券，五千點關卡輕騎過關，法人買盤持續湧入。
 

利空出盡 汽車業、金融股開始築底

元大投信基金管理部副總林冠和指出，上市櫃公司的股東會即將陸續展開，高達七十餘萬張的融券在回補壓力下，都會轉化為買盤。即使大盤在成交金額滾出千億巨量後，可能有過熱的問題，但有這些空單撐腰，指數不易出現大幅下跌的情況。

「台股就算回檔，也只是小回檔，嚴格來說，應該是盤整吧」，林冠和認為，只要國際股市維持強勢，台股在五千點附近短暫休息後，配合企業的訂單能見度不斷提高，有可能再發動二次攻擊。

事實上，這麼多的融券反映一個現象，就是市場悲觀氣氛仍然存在。台新投信投研部主管林智仁表示，現在仍在市場中的投資者，無人見識過規模擴及全球的金融海嘯，情勢快速惡化讓所有人都嚇壞了，甚至覺得景氣循環理論已經失效，未來陷入一片黑暗，但如今眼看全球股市否極泰來，卻又再一次印證行情總是在悲觀中誕生。

「美股消息再壞有限」，兆豐證券自營部資深協理孫慧芳說，現在投資人擔心的問題之一，是美國通用車廠有可能倒閉，然而從和汽車關聯性高的油價走勢趨平來看，整個美國汽車業應該已經開始築底，股價再重挫的機率不大。

此外，股價一度因為去年大幅虧損而跌到一美元以下的花旗銀行，也不再出現破底走勢。根據花旗集團執行長彭迪特的內部備忘錄，今年前兩個月已經開始出現獲利，而ＡＩＧ在美國政府介入後，也已經有止血現象，種種跡象顯示，金融股不會再拖累大盤。
 

曙光乍現 中國帶動訂單回籠效應

利空逐漸減少，利多則開始出柙。去年十一月底，中國宣布實施四兆人民幣振興經濟計畫之後，國內產業受大量核准基礎建設和家電下鄉政策兩方面牽動，企業逐漸看到訂單回籠，急單消息自此接連不斷。

雖然「兩會」開會期間並未如外界傳言，加碼振興經濟方案，讓陸股近日湧現失望賣壓，但是中國的快速行政效率和對症下藥，已經讓經濟成長率保八的機率提高不少，全球經濟仰賴中國帶頭復甦的態勢頗為明顯。

由於中國是整個加工製造體系的上游，「若中國業者接單由短期急單，變為較長期的穩定需求，那麼將同樣趨勢向下游推算，歐美大廠後續幾季的財報，也將出現較預期好轉的表現。」林智仁分析。

從生產供應鏈來看，先前通路商將庫存降得太低，因此反手回補時，需求也比預估強勁不少。例如本月分，晶圓代工廠的產能利用率便已提升至六成，迥異於先前的保守，將接單能見度一口氣延長至六月。

除了業績雪中送炭，更能想像投片生產的ＩＣ設計等客戶，明顯已有不少訂單在手，台股受推升的效果，將比預期樂觀。四月季報出爐時，第一季獲利甚至可能較去年第四季更好，若此條件出現，投資人便可更大膽看待台股後市。

還記得農曆年前，許多企業去年獲利相當不理想，但透過各家大廠法說會釋放消息，年報難看的數字早已在市場預期之中。因此只要上市櫃公司能在以往淡季的第一季，繳出業績持平，甚至成長的成績單，代表景氣已經不再惡化，還可能脫離谷底，加上新台幣貶值挹注，對業者的業外收益也有助益；換句話說，屆時被過度低估的大盤，就有機會回到相對合理水準。
 

利多出籠 政策作多、技術線形翻多

值得注意的是，政府機關全力作多，也是投資人不容忽視的訊號。三月十七日開始連續三天，證交所和美林證券合作舉辦「二○○九年台灣投資論壇」，參與人員高達四百位，包括許多知名的外資機構和基金經理人，背後資金規模上看二十七兆美元。

而櫃買中心也不落人後，四月九日起也將舉行四場上櫃公司業績發表會，由於日前董事長呂東英看好五月上櫃指數會登上百點，這些發表會的推出時間，給了市場許多想像空間。

技術面方面翻多，對台股則是另一股助攻動力。康和證券自營部總監廖繼弘分析，目前大盤的九周ＫＤ值已經翻揚到五十以上，而九月ＫＤ值也已經出現黃金交叉，代表長線底部正在形成，雖然九月Ｋ值和Ｄ值均未站上二十，但未來只要指數維持多頭格局，九月ＫＤ要站上二十以上是早晚的事。

此外，廖繼弘指著台股的月線圖說，將一九九○年十月的最低點二四八五點，和○一年九月的三四一一點銜接，然後再把直線延伸到去年最低的三九五五點，意味著這條線是長期很強的支撐線，除非未來景氣再出現更糟的情況，否則未來台股再破底的機率並不高。

短線來看，五千點到五五○○點可能會面臨調節賣壓，因此廖繼弘認為，五千點會得而復失。不過由於大盤已攻過半年線，且均線除了年線和半年線未走揚外，其餘皆呈現多頭排列，因此指數拉回都是新的買點。
 

波段操作 電子龍頭、面板零組件股

從類股Ｋ線來看，水泥、電子是走勢最強的兩個族群，水泥類股不但九日、九周、九月的ＫＤ值均已交叉向上，指數也早已超越半年線，準備向年線叩關；至於電子股則是次強標的，雖然九月Ｄ值尚未站上二十，但其他技術面都顯示該類股仍沒有作頭跡象，因此投資人要判斷大盤會漲到多少，不妨先觀察這兩個類股何時走弱來作為參考。

五千點附近，對空手的人來說，或許有選股和追價上的困難，然而由於融券張數仍居高不下，投資人可以挑選高券資比的股票介入，大賺軋空財。此外，三月正逢兩岸準備進行第三次江陳會談，以目前揭露的談判內容來看，包括增加直航班次以及簽署金融備忘錄（ＭＯＵ），和其攸關的航空股和金融證券股，未來將不缺炒作題材。

短線來看，林智仁建議，此時可以鎖定電子龍頭股賺波段，利用指數拉回時找買點，待第二季「五窮六絕」來臨時，檢視這波回補庫存的實際效應能否持續，再決定是否退場觀望。

另外，股價在淨值以下、今年不會虧損的大型股，也是可以波段操作的類股。例如半導體上游的ＩＣ封測，就是急單拉抬營收的受益族群；此外面板零組件族群，業績可望因家電下鄉方案進補，比起今年難脫虧損的面板下游廠，股價更有想像空間。

值得一提的還有業績強勢的遊戲股，雖然股價已經大漲一波，但今年獲利預估相當樂觀，只要在家娛樂的「宅經濟」趨勢發酵，遊戲股仍有好光景可期。
 

長線投資 網通、手機概念、ＮＢ股

至於長線方面，林冠和認為，投資人最好挑選具題材性的族群，例如中國政府正大力推展３Ｇ，相關的網通、手機概念股和其零組件，都可以注意。

另外，微軟新作業系統Windows 7預期最快在第三季問世，其最大的革命是採用觸控面板，加上智慧型手機也開始大量使用，群益證券指出，像義隆電、禾瑞亞、熒茂、群創、勝華等，都是可以關注的標的。

最後山寨機、Netbook和家電下鄉部分，同樣值得長期追蹤觀察，個股像聯發科、松翰、聯強、旭曜、大聯大、致新、凌巨等，也是今年最「夯」、最具炒作話題的類股。

尤其Netbook在蘋果電腦和Google宣布有意介入後，顯示低價商機正熱門，這讓ＮＢ產業的成長方向明確，出貨量穩居前幾名的代工廠，像廣達、仁寶、緯創、英業達，受惠程度將最大，長期而言股價不會寂寞。