華航、寶來證站上補漲起跑線

年初在全球市場走勢獨強的台股，近期反彈價量齊揚，一度逼近五千大關。但這波反彈多以電子股為主軸，由於部分類股漲幅已高達一倍，為了防止追價風險，投資人應留意下一波有機會補漲的傳產、金融等政策相關族群。

牛年以來台股行情相當抗跌，已隱隱透露反彈跡象，三月十三日，大盤爆出一二五四億元大量，量能創下近半年來新高，宣告台股正式進入中期反彈格局。被軋空手的投資人若要進場，應鎖定哪些較具有潛力的類股？法人認為，下一波行情的選股方向，不妨先從政策面著手，尤其「江陳會」更是牽動產業經營的重要事件，值得密切注意。

從中國國台辦主任王毅的說法來看，上半年將舉辦的第三次「江陳會」，內容將以經貿關係正常化為主，尤其是促成定期航班，和開放金融往來兩大議題。若這兩項政策順利達成共識，對期待取得「入場券」已久的航空及金融業勢必形成超級利多，除了前進對岸拓點可持續挹注營收，短期登陸題材發酵，更將推動近來疲弱的股價反彈。
 

獲利逢春 華航、長榮航可逢低布局

對航空股而言，今年油價在低檔徘徊，總算解除去年苦不堪言的虧損危機，未來每周一○八班的包機直航，若能進一步落實為定期航班，可望為業績大大進補，轉虧為盈也大有機會。

由於油料占營運成本比重接近五成，在近年油價飆漲過程中，各家航空公司普遍面臨獲利嚴重衰退的問題。以國內的華航和長榮航為例，雙雙在○七年第四季開始轉虧，去年毛利率甚至出現負值；至於去年年報雖尚未公布，但一般估計隨著第四季油價急轉直下，原先的避險合約勢必提列虧損，因此市場預估，兩家航空去年虧損數字可能達上百億元，對股價形成強大壓力。

但投資人不能忘記，股價是反映公司經營的領先指標，在油價崩跌、虧損數字揭露後，公司未來若能恢復獲利，航空股的反彈力道可能也會超乎想像。轉虧為盈的關鍵，就在兩岸對飛的直航航班。

對航空公司而言，兩岸開放包機直航以來，燃油和攤提成本明顯降低，加上搭乘人數持續上升，對今年的獲利挹注不少。以華航為例，平日包機載客率約為七成，就是華航獲利率最佳的一條航線，法人依照現行班次計算，對今年ＥＰＳ即可貢獻○．一九元；若班次增加，甚至成為定期航線，今年虧損金額有機會大幅減少，甚至出現獲利。

在虧轉盈的想像空間下，華航和長榮航近日分別突破整理格局，出現帶量大漲的攻擊訊號，甚至觸及季線，未來投資人可視開放定期航班的談判結果，在股價拉回時酌量布局航空股。
 

ＭＯＵ效應 區間操作搶先登陸金融股

另一方面，兩岸能否突破金融監理備忘錄（ＭＯＵ）僵局，事關台灣金融業前進對岸成敗，同樣是眾所矚目的關鍵。尤其在壽險股遭外資唱衰的此時，若能成功建置往來基礎，對走勢疲弱的金融股將注入強心針。

受到企業呆帳和總體經濟環境惡化影響，今年來金融股頻頻遭外資大賣持股，尤其是背負利差損的壽險股，承受賣壓最為沉重。金融業龍頭國泰金，今年以來就被外資大賣八十三萬張，賣壓大得驚人，拖累國泰金股價一度出現二十四元的新低點。但因江陳會也把金融合作列為商談重點，對金融股的後勢不必太過悲觀。

寶來投信大中華研究主管林瑞玲就指出，全球金融股都面臨調整階段，基本面並未明顯好轉，尤其是壽險股，較官股金控承受更大壓力。但台灣獨有的ＭＯＵ效應逐漸發酵，因此金融股發動落後補漲的可能性不小。尤其是七家在大陸已設立辦事處的銀行，可望在簽署ＭＯＵ後直接升格為分行，投資人不妨趁著題材熱度，區間操作這些較有機會取得登陸門票的官股金控。
 

家電下鄉 面板零組件受惠消費出籠

至於股市量能回溫，證券股的基本面也逐漸好轉，林瑞玲就強調，基本面沒有資產風險的證券股，配合反彈持續，走勢可望較金控族群強勢，可當作優先標的；保誠投信基金經理人陳翠芝也分析，台股終於出現千億量能後，只要行情未立即退燒，證券股都有持續表現的機會。

除了航空和金融產業即將連結中國題材，受中國持續擴大內需、家電下鄉等政策影響，基礎建設工程必需的水泥，以及政策補助的面板零組件等中概股，也有機會在下一波反彈中接力表現。

台灣工銀投信基金經理人蔣尚勳認為，雖然中國在「兩會」期間，並未如外傳加碼人民幣四兆元振興經濟方案，導致陸股一度出現失望性賣壓，但在上漲過程中，漲幅最大的產業分別為公共工程、汽車零組件、家電類股，和擴大內需的政策方向仍然吻合，因此對中概股後勢仍可樂觀期待。

蔣尚勳進一步解釋，去年第四季下游通路的庫存嚴重偏低，導致現在仍在回補庫存的備料階段。由於電視面板訂單湧入，二十六吋及三十二吋等主流規格報價有機會持續上漲，這股剛出籠的消費力道，則可望逐漸在業者二、三季財報中反映。
 

擴大內需 台泥、亞泥可望發政策財

另一個不可錯過的族群，則是先前反彈頗為強勢的水泥股。隨著中國各地持續性建設工程發包，林瑞玲對水泥股的後勢仍然看好。她強調，除了出貨量可望增加，水泥的銷售價也有機會回升，改善業者毛利率。因此扎根對岸最深的台泥、亞泥，今年可望再穩穩賺進政策財。

從技術面來看，台泥、亞泥皆已狹幅整理一段時間，又有內需題材加持，業績能見度較其他產業更高，漲幅值得期待，投資人宜作波段操作。