長線投資應圍繞中國概念布局

要說今年以來，全球最強的股市是哪一個地方，無庸置疑，中國是目前世界上最閃亮的一盞明燈。截至二月二十日為止，上海Ａ股最高漲幅超過三成，雖然短線出現獲利回吐賣壓，但隨著北京政府振興經濟方案一波接著一波推出，加上三月「兩會」（人大和政協）召開在即，因此不少樂觀的法人估計，此波上漲有機會挑戰兩千八百點的年線關卡。
 

中國三優勢帶給市場信心

施羅德投信投資長陳朝燈指出，和歐美股市相比，中國股市最大的優點就是「不會拖累大家」。由於中國今年經濟保守計算至少有六％以上的成長，加上新增放款金額在去年十一月止跌回升，今年一月更衝到人民幣一．六二兆元的歷史新高，因此未來復甦的腳步將較ＯＥＣＤ（經濟合作開發組織）各國快速。

「美國人無法再消費了，」眼看歐美地區金融體系持續混亂，至今仍無法有效解決，保德信大中華基金經理人楊佳升認為，中國近人民幣四十兆元的民間存款和企業存款，反而給市場莫大的信心。未來這些儲蓄如果轉化成消費大軍，對全球經濟將具有正面助益。

和歐美日幾個主要國家相比，中國近幾年的發展，累積了三個優勢。首先，由於中國的財政有盈餘，因此人民幣四兆元擴大內需等方案不用像歐美一樣到處舉債；其次是中國目前坐擁一．九兆美元的外匯存底，是全球最高的國家，足以抵抗任何金融危機。

最後則是中國有十三億人口（聯合國統計數字，實際上可能更多）所組成的龐大內需市場，這和亞洲各國多半依賴出口的狀況迥異。

從Ｋ線圖觀察，不論是上海Ａ股或者深圳指數，各期均線呈現多頭排列，也使得台股裡具有「中國概念」的個股，近期股價特別活躍。陳朝燈認為，長期來說，在中國投資有成的公司，未來幾個月營收應該是值得期待。

事實上，去年金融海嘯發生時，中國經濟也無法避免受到衝擊，尤其○三年以來，中國轉變成世界工廠，出口占ＧＤＰ（國內生產毛額）比重不斷攀高，來到三、四成的水準，造成這個大國和世界經濟愈來愈緊密。直到今年一月，中國出口仍然出現衰退一七．五％的驚人數字，顯示短期間內外銷不振，依舊是北京政府頭痛的問題。

為了規避經濟下滑的風險，中國一改○七年以來實施的宏觀調控政策，轉成鼓勵投資和消費。
 

中國利多成世界焦點

同時身兼復華亞太成長基金和華人世紀基金經理人的陳美智指出，去年十月以前，中國還在針對二、三線企業進行緊縮動作，當時所謂的「三高一低」（高投入、高耗能、高汙染、低效益）產業，都面臨調整和整併。然而才幾個月光景，中國的態度一百八十度大轉變，要求「一家企業都不能倒」，對於瀕臨倒閉的公司也不再見死不救。

由於過去依賴的出口不再是經濟前進的火車頭，中國從去年第四季以來，就改弦易轍，從消費和政府投資下手，而這兩者也是ＧＤＰ公式的構成因子。換句話說，只要消費和政府投資有起色，今年經濟成長率「保八」的難題自然就迎刃而解。

到目前為止，北京當局推出的刺激景氣措施琳琅滿目，包括人民幣四兆元擴大內需方案、家電下鄉、汽車下鄉、十大產業振興計畫等，同時又推出一系列農村經濟改革政策，提升農村消費力，這些「利多」經過報章媒體的大肆報導，已逐漸成為全球矚目的焦點。

以最廣為人知的家電下鄉來說，原本中國是針對彩色電視、冰箱、手機和洗衣機（簡稱舊四件）給予一三％的補貼，由於效果符合預期，因此在今年二月初又新增了摩托車、電腦、熱水器和空調（簡稱新四件）。二月十九日，中國國務院更是政策大放送，每戶每類商品原限補貼一台，放寬到兩台，並新增微波爐和電磁爐兩項產品，內需市場的購買力因此再上一層樓。

台灣工銀中國通基金經理人蔣尚勳表示，在這波全球景氣大調整的過程中，中國順勢將經濟成長引擎由單一出口，轉型為內需與出口雙主軸發展。可以預期，未來經濟實力將大為增強。

根據國際貨幣基金資料顯示，中國目前是世界第三大經濟體，全球經濟成長有四○％來自中國貢獻，這是一塊愈來愈多人不願忽略的市場，而台灣則是最大的受惠者，因為兩岸關係冰釋創造最有利的條件。

蔣尚勳指出，自從台灣新政府上任以來，從兩岸直航開始，加速對中國開放，這對在大陸設廠的企業來說，不僅僅是政策的鬆綁，更是搭上兩岸協商的便車，不論傳產電子金融，各領域均有所斬獲。

像中國最近推行展現成效的「家電下鄉」，台灣廠商如友達、奇美，在彩電的面板上就獲得不少訂單，股價也已經率先反映，至於其他零組件，中光電、瑞儀因生產規模屬一線大廠，中國布局也不落人後，受惠程度同樣不小。由於家電下鄉實施時間長達四年，因此相關公司未來營運等同吃下定心丸。
 

長線看好中國內需概念股

ＩＣ設計方面，手機相關的中小尺寸面板驅動ＩＣ、彩電面板相關的驅動ＩＣ、電源控制ＩＣ、微控制器ＩＣ等，都是市場關注的領域。不論彩電、冰箱、洗衣機或手機，或多或少都會使用相關ＩＣ，以上市櫃公司來看，聯詠、矽創、類比科、盛群、松翰、凌陽、聯發科、旭曜，都有潛在獲利的機會。

寶來證券指出，中國每年約有一億七百萬支的新機、換機需求，聯發科在中國整體手機市場占有率約四五．四％，在白牌手機則有七五．二％，幾近壟斷。由於聯發科同時為手機下鄉得標廠商如中興、ＴＣＬ、海信的主要配合夥伴，因此未來市占率有機會再進一步提升。其他像矽創、旭曜，因同時也是供給大陸手機用面板驅動ＩＣ的主要供應商，同樣值得注意。

另外汽車下鄉部分，台灣也有機會吃到大餅。該政策初步規畫以人民幣五十億元，針對農民報廢三輪汽車、一．六升以下排放量的微型客車，給予一次性的補貼。雖然相關辦法尚未出爐，但市場預估將比照家電下鄉的模式，先進行招標作業，因此中華車轉投資二五％的東南汽車也有機會參加，並進一步得標，想像空間不小。

除了中華車，正新、東陽等汽車零組件，因在中國市場深耕已久，隨著中國汽車數量逐年增加，也是汽車下鄉政策的間接受惠者。由於中國農村人口近八億人，只要其中兩成擁有車輛，就等同一個美國市場，創造出來的汽車商機，自然是令人垂涎。

根據Bloomberg資料顯示，中國的汽車銷售目前已經正式超越美國，雖然最大的原因是美國消費力大幅衰退，使得兩者之間出現黃金交叉，但也證明人民買車實力正出現此消彼長現象。

不過中國最大的機會還是在人民幣四兆元的擴大內需方案。由於該方案中的八○％資金將投入公共建設，主要集中在鐵路、公路、核電、電網等項目，因此水泥中的台泥、亞泥、國產，以及鋼鐵相關族群，在基本面和題材的支撐下，股價呈現強姿態格局，穩居半年線之上。

而中國內需消費概念股也值得注意，像大潤發、聯強、藍天、大聯大、麗嬰房、遠百，只要刺激景氣方案奏效，這些公司長線營運表現自然不同凡響。