長線留意面板廠飼養中的小金雞

面板雙雄第三季財報終於揭曉，友達尚獲利八．六億元，奇美電則是大虧近四十二億元；由於大家都無法確定景氣何時可以復甦，目前也只能調降產能利用率，來因應接下來的寒冬。對友達而言，正好可以專注在ＬＥＤ的布局上，並計畫投入太陽能技術研發；奇美電也是戰戰兢兢，持續強化上下游供應鏈優勢。

繼今年八月友達正式派任奈普董事長一職後，九月再度透過轉投資公司

入股輔祥（先取得一席董事，並指派總經理），目前除了玻璃廠尚未投資外，幾乎所有ＴＦＴ關鍵零組件都已陸續納入集團供應鏈裡，並仿效群創、鴻海的出海口模式，強化後段組裝。

由於奇美電有母公司奇美實業的石化優勢，在ＴＦＴ導光板原材料——光學級ＰＭＭＡ（聚甲基丙烯酸甲酯，俗稱塑膠粒）、化學藥劑上均領先同業。其中，奇美實業為全球最大導光板供應商，也提供ＴＦＴ光阻劑、ＣＦ（彩色濾光片）顯影液，而奇美材料有產製偏光板，並交由奇菱負責in-house背光模組的組裝。

為此，友達透過子公司達運精密取得輔祥一四．七％的股權，以取得光學級ＰＭＭＡ產能（係輔祥與德商德固薩合資成立的輔德高分子主要產品），讓友達與輔祥原本僅合資在大陸成立達運廈門、達運蘇州兩家背光模組廠外，再擴及直接投資入股關係。至於偏光板有達信（興櫃代號八二一五）供應，即使在不擅長的化學藥劑上，除了早先與長興合資成立的達興外，還有永光的光阻劑、顯影液當靠山，整合效益不比奇美電差。

ＣＣＦＬ廠跨足平面光源開發

在ＬＥＤ尚未搶進大尺寸面板背光源前，面板廠無不競相扶植各自看中的ＣＣＦＬ（冷陰極管）廠，包括友達入主威力盟、奇美電入股啟耀（僅公開發行）及東亞光電（中國電器轉投資）、華映與群創相繼投資誠創等。然而，為了擺脫被ＬＥＤ取代的陰霾，ＣＣＦＬ廠紛紛跨足室內照明、ＬＥＤ封裝或是其他平面光源的開發。

例如，威力盟在兩年前就已投入ＬＥＤ下游封裝業務，而啟耀則是被奇美集團定位為專業ＣＣＦＬ廠，東亞光電是奇美電今年八月才投資入股，故ＬＥＤ業務由另一家子公司奇力光電負責，且奇美電也與台達電合資成立奇達光電，研發平面無汞光源；至於誠創，則是計畫與華映、凌巨聯手，入股國內某家ＬＥＤ下游封裝廠，目前仍在談判階段。

近年來，ＴＦＴ面板有兩大發展趨勢，分別是ＬＥＤ ＮＢ背光以及觸控面板應用。有些ＴＦＴ廠會規畫旗下的ＣＣＦＬ廠跨足ＬＥＤ封裝，同時也成立專業ＬＥＤ廠，就像友達有轉投資ＬＥＤ封裝廠凱鼎（興櫃代號三五四七），今年更成立ＬＥＤ磊晶廠隆達電子，加上早已占九成營收比重，但為了齊力發展ＬＥＤ ＮＢ背光，還是得名副其實取得主控權的奈普，可見友達對ＬＥＤ背光重視的程度。當然對奈普而言，如何快速擴大產能，才是當務之急，至少需求確定不會少。

至於奇美電，早在二○○六年就投資磊晶廠璨圓，取得其三席董事，同年，再獨資成立原定位ＬＥＤ下游封裝的奇力光電，惟歷經數個月與璨圓的磨合期，雙方似有歧見，使得奇美電決定由奇力跨足磊晶，預計今年底增至二十台ＭＯＣＶＤ（金屬有機化學氣相沉積系統）機台，○九年再倍增至四十台，積極程度堪稱同業之首。而後續為了ＬＥＤ背光板入股大億科，也並非不可能。

此外，群創主要是由鴻海集團統籌ＬＥＤ整合事宜，目前停留在入主先進開發光電（興櫃代號三四三七），而華映一直盛傳將與億光合組ＬＥＤ背光源新公司，只是遲遲未有下文，就連彩晶的母公司華新麗華，近期也向德國設備商下訂購買數台ＭＯＣＶＤ，似乎有意跨足ＬＥＤ磊晶業務。

為何面板廠不直接入主國內ＬＥＤ磊晶廠龍頭晶電（目前市值不到二八○億元），寧可自設新公司從頭摸索起？其實道理很簡單，因為要應用在品牌ＮＢ背光上（非低價ＮＢ）的ＬＥＤ，已被一堆專利限制住，非得用日亞化、豐田合成不可。而非品牌ＮＢ或低價ＮＢ，較無關乎專利，那何不自己生產？

面板廠自設ＬＥＤ磊晶廠

其實，面板廠最終是希望循○二年南韓發展藍光ＬＥＤ手機模式，以龐大的產能換取日亞化的默許，像漢城光電（已更名為首爾光電）就採取這樣的模式，正式跨入藍光ＬＥＤ領域，畢竟當時日亞化產能也無法滿足韓國手機廠全部需求。

也就是說，友達、奇美電分別自設ＬＥＤ磊晶廠，是著眼在爭取日亞化的授權或授意，部分採購、部分自製，以便滿足一○年底全面性ＬＥＤ ＮＢ的龐大需求。這樣的訴求只有合作互利，少了競爭，遠比要日亞化授權給現有的專業ＬＥＤ廠來得實際可行。

至於觸控面板，過去ＴＦＴ廠都是外購觸控螢幕，再與自家的面板進行貼合，由於較普及的是沒有專利問題的電阻式觸控，進入障礙低，所以群創就是先購入小型專業觸控螢幕廠之後，再斥資擴廠，目標是自給自足，並規畫關係企業正達（興櫃代號三一四九）負責ＩＴＯ鍍膜業務。

而友達則是在旗下的ＣＦ廠達虹（興櫃代號八○五六，原劍度科技）專研in-cell（內嵌式）觸控面板，直接把觸控製程做在ＣＦ玻璃上，可減少厚度與重量，雖然現有良率不高、觸控效果略差，但假以時日研發精進，仍有機會成明日之星。

另外，驅動ＩＣ也是面板廠布局重點。例如，友達旗下有瑞鼎（興櫃代號三五九二）、旭曜，分別負責中大尺寸、中小尺寸面板驅動ＩＣ，更早之前友達甚至與矽創合資成立矽達，日前已暫停營運，主要是因為友達力拱瑞鼎，矽達一直未曾出貨過。

出海口模式成仿效策略

就拿低價ＮＢ來說，由於友達占該面板逾五成供貨比，新款八．九吋在開發初期就只找瑞鼎一家，且大尺寸驅動ＩＣ訂單也陸續由聯詠轉移至瑞鼎，在富爸爸加持下，成長潛力無窮。相反的，聯詠就會比較辛苦，旭曜則是將重心放在小尺寸上。

而奇美電集團內早有美國掛牌上市的奇景科技，至於群創則有轉投資中小尺寸驅動ＩＣ廠奕力科技，且盛傳將認購矽創私募股權，成為繼華映、勝華後，矽創的第三大法人股東。

除了零組件外，群創與鴻海的出海口模式，也成為仿效策略，就在○七年九月，奇美電以將近新台幣三十五億元購入冠捷七．六八％股權，藉以穩固與全球最大ＬＣＤ監視器製造商的合作關係。

另外，今年九月底，友達與佳世達宣布共同出資（分別為六成、四成）成立景智科技，主攻後段ＬＣＭ模組及ＴＶ組裝業務，不排除併入現有佳世達ＬＣＤ ＴＶ部門，搶食ＴＶ代工商機。

而大同也透過子公司以六．五億元取得唯冠一六％股權，加上華映已是大陸第二大ＬＣＤ ＴＶ廠廈華電子最大股東，出海口應已足夠；就連南韓ＬＧＤ也找上瑞軒在大陸合組ＬＣＭ廠││蘇州樂軒科技，可見後段組裝與出海口有其重要性。

然而競爭中也有合作，像是○七年初鴻海就與奇美電聯手投資Ampower，結合鴻海內部原國碁Inverter（電壓驅動器）團隊與奇美電轉投資的變壓器廠貫捷電子，全力開發ＬＣＤ ＴＶ用Inverter，力抗佳世達旗下的達方與光寶集團的力銘；而華映也持有群創旗下的奕力ＣＢ與私募股票。

目前ＴＦＴ景氣位處衰退期，正好給面板廠積極整併上下游供應鏈的機會，把原本計畫投入的數百億元、甚至千億元資本支出，部分轉移去籌設零組件子公司，抑或是直接現金購買現有供應商股權。待○九年下半年ＴＦＴ景氣復甦時，過去培養的小雞群，應該已變成羽豐體壯的大公雞了，如今台股來到歷史低檔區，對投資人不啻是逢低買進的好時機。

■面板廠轉投資TFT零組件公司概況

■面板雙雄搶攻LED新世代發光源