營收續開紅盤 四大產業出頭天

上市櫃公司第三季季報將在十月底前陸續出爐，公司經營績效良窳，此時將被全面驗證。除了基本面體質和產業成長動能是觀察重點外，以交易為目的之金融資產評價損失暫時改變，及下半年新台幣貶值，都將成為影響企業獲利的重要因素。

左右季報獲利的頭號變化，是最近放寬的三十四號會計公報實施規定。由於信貸危機衝擊，國內決定跟進國際會計準則委員會的新措施，追溯自七月計算的第三季財報，允許原被分為「以交易為目的」的股票及債券資產，改歸為「備供出售」或「持有到期」項目，原本可能遭受龐大資產評價損失的金融業，尤其是壽險公司，可暫不列入損益表計算，讓業者鬆了口氣。

儘管眼前危機解除，但評價損失從損益表上被移除後，還是會成為股東權益的減項，因此對於這項未實現的負面因素，投資人仍應觀察公司淨值的變化。

另一個第三季財報應注意的方向，則是新台幣貶值。上半年隨著政黨輪替，新台幣驟然升值，四月初更來到三十．四元的最高價位，讓許多個股在上半年意外遭受巨額的匯損空襲。

但八月初開始，匯率重新回貶，目前已重回年初一美元兌換三十二．五元新台幣的價位，對外銷廠商而言正是一大福音。因為業者除了享有匯損回沖效益，還可以藉此稍微改善以美元報價的毛利，堪稱一舉兩得。像是上半年曾受重傷的茂迪和順達，可望因此受益；適逢旺季的汽車零組件及高爾夫球桿頭產業，也有機會搭上這班順風車。

市場續增　手機業不畏消費力道趨緩

外在環境演變有利於廠商提升業績，但從產業基本面著眼，施羅德投信投資長陳朝燈則指出，除了營收持續成長的太陽能類股外，成長力道較明確的產業，應該要算是電子股中的手機、ＮＢ及下游整合製造等三大族群，即使這些公司的訂單難免受平淡的景氣影響，但相較其他產業，第三季季報的獲利數字還是值得期待。

兆豐證券專業協理黃國偉也認為，手機龍頭諾基亞的第三季獲利雖不理想，但公司維持對第四季手機市場的成長預估，卻是不容被忽視的訊號，因此相關概念股的第三季季報，仍可繳出不錯的獲利成績。

以手機軟板觀察，會發現全球消費力道雖趨緩，但今年相關產業成長並不如預期疲弱，部分個股的表現反而令人驚奇。像是軟板業者台郡，今年上半年平均毛利率就達二四％，不僅比去年同期暴增近一倍，也正式揮別三年來公司毛利率普遍僅有一成多的窘境，獲利能力大為改善。

此外，台郡營收從六月起連續四個月攀升，九月更二度突破歷史新高，激勵股價向上攻破月線，在營收和獲利雙重激勵下，台郡股價頗值得持續關注；同樣生產手機軟板的毅嘉，成績也頗為亮眼，因此相關族群的獲利，將可拭目以待。

需求湧入　ＮＢ相關族群後勢可期

另一方面，從ＮＢ品牌大廠宏碁第三季出貨量大放異彩，則可看出ＮＢ產業的表現，也是季報出爐時不可忽視的族群。一位不願具名的法人就分析，ＮＢ產業的成長率本來就較高，加上品牌業者紛紛切入低價市場，擴大市場占有率，讓ＮＢ類股成為科技產業中，逆勢成長的特例。

ＮＢ零組件廠率先公布的自結獲利，似乎也印證了產業的趨勢。像是電源管理ＩＣ業者致新，上半年稅後淨利僅一．九八億元，但第三季自結獲利已高達三．四六億元，成長力道似乎並未受外在環境影響。隨著市場需求持續湧入，相關鍵盤、鋰電池，及ＩＣ等族群的季報，可望較具爆發力。短期股價若來到低檔，長線布局的價值也將浮現。

業績續夯　自行車、線上遊戲業看漲

對今年業績格外紅火的自行車業而言，金屬原料頻跌價，更將對獲利數字產生一定貢獻。

國內最大車廠巨大就指出，大量應用的金屬價格，近兩年來幾乎上漲兩倍之多，今年七月公司調漲產品價格後，原料終於出現回檔，毛利率可望因此改善不少。另依目前訂單仍舊滿載的情況評估，在獲利看漲的加持下，自行車業者第三季季報可望相當突出。

此外，陳朝燈也認為，表現和季節連動的線上遊戲產業，在暑假熱潮過後，下個業績高峰可能落在明年農曆春節，屆時逐步增溫的旺季效應，也值得投資人觀察。由此觀察，只要季報獲利出色，在大盤反彈未確立、經濟數據也沒有明顯翻揚前，這些握有基本面利多的類股，都將是投資人可鎖定著墨的對象。

篩選條件：由專家推薦四大產業，篩選前九月累計營收年成長率大於10％的個股
資料來源：財訊智庫、公開資訊觀測站