原油等商品價格七月以後開始大跌，對過去飽受上游報價高漲之苦的公司，不啻是一道佳音，尤其是在高原料成本壓力下，半年報還能繳出亮麗成績的公司，更顯示競爭力不容小覷，宏全、統一實、大華金屬等，都是值得留意的標的。
以石油為代表的原物料走勢自高檔反轉下滑，雖說減輕通膨的壓力，但也帶來經濟衰退的隱憂，而台股更在信心潰堤的氛圍中再次破底。
不過，股票既然是表彰股東權益的有價證券，具有一定的價值，因此當指數跌破十年線，回到十年平均成本之下，技術面月ＫＤ值也回到二十附近低檔區，隨時可醞釀中級反彈空間的同時，倘在眾多的上市櫃公司中仔細用心去看，一定可以找到被市場低估或錯殺的標的。
就傳統產業已公布的半年報來觀察，上半年獲利大幅成長，且股價低到只剩五到十倍本益比的個股不少。這些族群大抵落在大宗物資、石化、鋼鐵、航運等上游原物料的業者，但在原物料趨勢反轉的過程中，市場擔心的是其下半年獲利能否延續，因此本益比再低，股價修正的力道依舊相當強。
換句話說，若市場正在反映未來三到六個月的事，那麼原物料趨勢反轉已成市場共識，在這個前提下，如果處在產業鏈下游的業者，過去在成本高漲的過程中，獲利能持續成長，那麼在原物料降低成本壓力的趨勢中，未來獲利將易增難減，加上目前偏低的本益比，就成為中長線進可攻、退可守的追蹤重點。
宏全下半年將比上半年更好
以ＰＴＡ、ＥＧ為原料，生產寶特瓶蓋的宏全國際，就是相當典型的觀察標的。宏全的總生產成本當中，塑化原料就高達六○％，因此，在過去ＰＴＡ與ＥＧ大幅漲價的這幾年，宏全的毛利率由○三年的三一％，一路降到去年跌破二○％，ＥＰＳ也從三元以上，腰斬到○七年的一．五元。
不過近幾年來，宏全積極擴展大陸的消費市場已開始顯現效益，而與統一合作、與可口可樂簽訂五年長約的策略，也成為未來不景氣下的鐵飯碗。
在營收規模不斷擴大，且大陸獲利激增的情況下，其第二季毛利率已從一九．五％，跳升到二六．一％，且在大陸轉投資利益認列大幅增加，使得第二季獲利二．八六億元，比第一季激增了將近一倍，累計上半年稅後純益三．五億元已超越去年全年的總和。
展望未來半年，縱使全球存在不景氣的疑慮，不過宏全的策略調整，可望有效降低資本支出與成本；長約在手且六月分調漲價格約一○％；加上生產成本較高的ＰＴＡ每公噸現貨報價自一二○五美元降到一○三○美元，降幅達十四．五％，ＥＧ的現貨報價更從去年底的一六七五美元，跌了將近五成來到九○八美元，客觀環境對宏全經營十分有利。
在成本壓力減輕的情勢下，預估宏全下半年營運將比上半年更好，因此國內有法人調升其今年稅後的ＥＰＳ預估達三．八二元。日本的大和證券也因看好大陸飲料市場的前景，大手筆投資二千二百萬美元入股宏全（中國）控股公司，取得十三．九三％的股權。
從宏全所處市場的角度來看，股性較冷的大華金屬與統一實，同樣是受惠大陸內需市場成長的題材。
大華、統一實／不乏成長動能
大華金屬的鐵、鋁罐主要出貨給飲料業者，國內市場已經飽和，因此獲利雖穩定，但這兩年原材料上漲，獲利也呈現連續兩年的衰退。不過轉投資的上海聯合製罐效益顯現，而與日本東洋合資籌建的重慶聯合製罐廠在今年四月已正式量產，如此將使大華在大陸鋁罐的產能由七億個增加到十二億個，超越台灣產能。
隨著第二季步入旺季，大華金屬獲利一．八六億元，比第一季增加一倍以上，累計上半年稅後純益二．○二億元，等同去年整年的六四％。
由於第二季起陸續針對客戶調漲產品價格五％至一○％，預期漲價效益將在七月起顯現，而大陸產能擴增後營收與獲利更不乏成長動能。
而以馬口鐵底片與製罐為主的統一實，第二季獲利也比首季激增一倍，其獲利成長的源頭也是來自中國轉投資的挹注。
統一實在○六年時大陸獲利只有三．一億元，○七年成長到六．六億元，今年上半年來自中國的獲利則已高達七．五億元，累計上半年稅後純益一○．八七億元，達到去年獲利總和的七八．六％。法人預估，因中東對馬口鐵需求暢旺使供需有短缺的現象，第三季產銷價量將同步提升，可望再創下單季新高水準，也因此將其今年的ＥＰＳ上調到一．五八元。
除了與食品相關之外，電梯業者永大過去幾年也飽受鋼鐵材料漲價之苦，第二季認列轉投資上海永大利益大幅增加，使其單季獲利季增率達到一倍以上。
由於電梯業是營建後期的產業，其景氣高峰往往會落後營建業約兩年，且在不動產景氣不佳的情況下，仍有保養維修市場可以維持獲利，因此也有法人上修其今年ＥＰＳ達一．七一元，相較目前股價是否被低估也是值得觀察的對象。
南帝大陸產能持續開出
橡膠產業下游業者南帝，其第二季獲利與第一季雖差不多，但據瞭解，南帝在毛利較高、用在醫療手術用手套的乳膠產品，占營收比重已從過去不到三成，逐步拉升到目前的四成，而且大陸產能持續開出、獲利挹注的能量也越來越強，上半年達一．五元的ＥＰＳ相對目前的股價，長線的風險已不高。
| 原物料下跌 宏全、統一實營運跟著加分 | |||||||
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股票 代號 |
公司 名稱 |
中國獲利貢獻（億元） |
上半年 EPS(元) |
預估08年 EPS(元) |
生產所需 原物料 |
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| 06年 | 07年 | 08上半年 | |||||
| 9939 | 宏全國 | -0.43 | 0.57 | 1.48 | 1.85 | 3.82 | PTA、EG |
| 1507 | 永 大 | 2.56 | 2.37 | 1.97 | 0.88 | 1.71 | 鋼材 |
| 9907 | 統一實 | 3.1 | 6.66 | 7.51 | 0.72 | 1.58 | 鋼捲 |
| 9905 | 大華金 | 1.56 | 1.37 | 0.76 | 0.66 | 1.4 | 鋁 |
| 2108 | 南 帝 | 0.8 | 3.62 | 2.53 | 1.47 | - | BD、AN |
資料來源：股市觀測站；法人預估
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