受到美國景氣和通貨膨脹的影響，台股在新政府上台後走勢反而顯得謹慎，跌破市場對指數衝萬點的預期，不過專家認為，長線在兩岸持續開放下，台灣內需和景氣將會愈來愈好，長線看好的金融股和ＮＢ族群，將是布局重心。
無論是新興市場或已開發國家，今年全球各主要經濟體，幾乎都要正式面對經濟發展趨緩的現實，而持續攀高的油價，一度漲到每桶一三五美元，使得通膨成為目前全球重視的課題。不過由於景氣降溫，需求量降低，價格不斷走高，顯示出油價被投機資金炒作的不合理，因此第三季有機會見到明顯回檔，就像原本同樣火熱的農產品行情，近來已率先出現反轉跡象。
美國身為世界經濟火車頭，在近一年歷經次級房貸風暴大幅整理後，景氣著陸的陰影始終存在，五月分的消費者信心指數因此跌到二十八年來新低，但受惠於美元貶值，讓製造業出口增加，美國第一季經濟成長率由原先的○．六％上修為○．九％，讓如驚弓之鳥的市場喘了口氣。未來美國經濟若能持續緩和，並在第四季總統大選後順利出現Ｕ形復甦，將可望帶動台灣景氣進一步上揚。
至於中國，反而讓市場擔心。由於宏觀調控政策自二○○五年開始有計畫性地壓抑過熱的經濟，今年已開始出現顯著效果，尤其食品價格上漲和四川大地震，更增添中國景氣的不確定性，外界預期，今年中國的經濟成長率可能不及二位數。
中國官方加強宏觀調控的效應，已在股市正式發酵，上證綜合指數就由年初的六千點一路向下，修正到三千點才止跌回穩，下半年中國股市短期震盪仍大，風險也較去年更高。因此會再回頭影響房地產市場，例如深圳地區的房市，已出現明顯的回檔，而較具支撐力道的上海房市，將是下一波觀察的地區。
全球物價節節高漲，台灣因為沒有天然資源，高達九九％的能源都必須仰賴國外進口，情況和日本、南韓等鄰國十分類似，因此在原油價格持續攀升時，自然避免不了和國際連動，因此新內閣就任後解除油價凍漲，也就成為勢在必行的措施，短期對股市的衝擊難免。
目前新政府正積極開放和中國交流，未來兩岸能順利融冰，不僅有直航、觀光客來台等實質政策準備上路，背後所象徵的意義，更代表兩岸發生戰爭的可能性已漸低。「系統風險」一旦獲得改善，不僅滯留海外的本土資金可望回流，讓資金由以往的淨流出轉為淨流入，外資當然也有調升台股整體本益比評價的機會。
雖然長線有兩岸關係改善等利多加持，但短期台股仍有不少風險要留意。像最低稅負制的實施，讓往常的除權行情不再熱絡，持有股票較多的大股東和中實戶，如果參加除權除息，將增加所得總額，繳更多稅金，因此會引發棄權賣壓。不過隨著現金股息發放，數千億元的資金屆時將重回股市，估計台股在八月以後會有波段的資金行情。
各類股中，長期受限的金融股後市最看好，可望扮演主攻角色。由於金融業是政策性特許行業，以往國內行庫想要登陸，自然備受限制，但如今可以前進對岸，等於業務出現二度成長機會。
相形之下，金融業在大陸的揮灑空間就比其他工業來得更大。以技術面來看，金融股正進行中段整理，未來展開主升段走勢後，行情不可小覷，其中體質健全、自有行舍比重較高的官股行庫，適合逢低布局。
電子股方面，投資人可留意需求成長的ＮＢ相關族群，股價低於淨值的電子材料類股，因為跌幅已深，也具備不錯的轉機題材。
電子股方面，投資人可留意需求成長的ＮＢ相關族群，股價低於淨值的電子材料類股，因為跌幅已深，也具備不錯的轉機題材。
■李宇振
現職：富邦投顧副總經理
學歷：美國聖若望大學企管碩士
經歷：富邦投顧協理、富邦投信副理
現職：富邦投顧副總經理
學歷：美國聖若望大學企管碩士
經歷：富邦投顧協理、富邦投信副理
包機直航推升台股長線走勢
開放政策領軍 兩岸大行情走俏
觀察全球經濟，會發現原油價格高漲，加上歐美各國受到次級房貸危機打擊、經濟發展逐漸遲緩，兩大因素結合在一起，讓市場對未來發生「停滯性通膨」的可能性憂心不已。所幸新興市場的經濟成長仍然強勁，因此現階段看來，停滯性通膨仍未發生。
以往台灣仰賴美國為最大出口市場，美國經濟只要打個噴嚏，台灣就會重感冒。但是隨著中國內需市場崛起、兩岸經貿往來逐漸密集，台灣的經濟結構也正悄悄改變。次貸危機以來，台股走勢雖然也跟著全球股市出現下殺，但中國收成股的走勢普遍穩中帶堅，就透露了這個訊息。
七月將開放的包機直航，就是為這波「和解大行情」揭開序幕。由於開放政策將刺激內需成長和觀光商機，不僅海外台資將回流，外資也將被吸引進場投資，兩岸之間的大行情將維持三年，長線走勢看好。
儘管有諸多長線利多加持，國內股市在總統就職後，並未如預期出現慶祝行情，反陷入回檔整理格局，由於成交量無法擴大，且融資餘額尚未降至安全水準，指數上攻力道自然不足。估計短線跌破季線後，在八千五百點附近會有撐盤，空手的投資人宜先觀望，待止跌訊號出現再行布局。
台商資金需求加持金融股
在各類股方面，股價創下十八年來新高的中鋼，宣布第三季內銷鋼品將漲價一七．八％，意味著下游廠商的應用面需求仍在。在需求不減的前提之下，自有電爐的上游鋼廠，可將增加的原料成本轉嫁，業績較下游業者有利，投資人不妨留意鋼鐵上游族群。
至於水泥、塑膠類股和散裝航運，因為行情已經到相對高點，後續走勢較為觀望。
而去年引領風騷的營建、資產股，今年本來就面臨回檔修正考驗，加上具指標意義的亞太會館標案，最後竟以流標收場，更加深市場對營建類股是否漲多的疑慮，相關族群接下來可能仍將持續震盪整理。
受惠於未來政府將開放參股陸銀等措施，金融股長線走勢頗為看好，雖然實質獲利需要長期才能顯現，但除了政策開放的活水和資產重估題材外，金融股還有一大利多，就是隨企業投資大陸的四○％上限鬆綁，台商的資金需求必然較解套前大幅成長，潛在的發展空間，就是金融業真正吃得到的大餅。
此外，由於大陸銀行一年期存放款利差，高達台灣行庫的二倍，而未來金融業也能跨足對岸，不僅成為中概股的一員，利差也可望上調比照對岸的同業，成為股價最有爆發力的族群。
至於電子股的五月營收，通常是一年中最低點，因此六月初公布的營收業績，難免見到不如預期的數字，占成交總值超過半數的電子股一旦缺席，六月分的台股自然不容易有表現。但第三季開始，電子股營收逐步回溫，台股行情便可隨之逐步向上，六月分業績較預期出色的公司，可列為優先觀察對象。
ＮＢ族群股價拉回可留意
而在電子股各次族群中，ＮＢ代工及相關零組件族群受惠於新興市場對個人電腦的需求強勁成長、訂單仍持續增加，又有低價電腦需求挹注，不少ＯＤＭ個股第一季的獲利年成長率（YoY）都超過一成，現今股利殖利率也普遍高於定存，但本益比卻低於十倍，股價拉回時不妨留意。
而全球多達三十四億用戶的手機市場中，智慧型手機的出貨成長速度，遠高於一般手機，預估明年智慧型手機滲透率上看兩成，搭上成長中的產業順風車，股價也可望有表現空間；在TFT-LCD面板方面，由於ＬＣＤ電視已逐步取代傳統映像管電視，成為市場主流，在需求增溫刺激下，投資人可逢低布局。
■王智民
現職：群益投信投資長
學歷：台灣大學經濟研究所碩士
經歷：群益馬拉松基金經理人
現職：群益投信投資長
學歷：台灣大學經濟研究所碩士
經歷：群益馬拉松基金經理人
