固定收益型ＥＴＦ除追蹤公債指數的債券型ＥＴＦ，還包括能連結到固定收取水電、瓦斯或交通過路費用等公用事業的公用事業型ＥＴＦ，因有固定孳息，加上價格波動幅度小、管理費用低廉，在全球空頭的氛圍中，日益受青睞。
農曆過年期間，許多親朋好友見到面，聊起投資話題時，大家擔憂的都是股災一波未平、一波又起，不知何時才會告終。
但許多人不知道的是，就在二○○七年股災上下震盪的一年中，投資債券型ＥＴＦ的朋友，多數都已輕鬆坐享了兩位數以上報酬率，比起投資股票型基金的人，可能先賺三成、後賠五成的景況好很多。
債券型ＥＴＦ屬於固定收益型ＥＴＦ，除市場波動風險有限外，更因有固定孳息，能定期分配現金給投資人，因此在市場震盪日趨激烈的氣氛中，日益受到穩健或保守型投資人的喜愛。
固定收益型ＥＴＦ除追蹤公債指數的債券型ＥＴＦ外，還包括能連結到固定收取水、電、瓦斯或交通過路費用等公用事業的公用事業型ＥＴＦ。因這類型標的物都有固定孳息，加上價格波動幅度低，在經濟不景氣的氛圍下，反而形成多頭走勢。
「至少在今年第三季前，投資美國公債的表現，會高於其他股票型基金。」凱基投信董事長特別助理陳學林，如此分析當前的投資趨勢。他認為，一般預期美國聯邦準備理事會（Fed）會將利率壓低到二·五％至二％，因此債市多頭走勢保守估計會延續到○八年第三季，甚至到○九年前，Fed利率還是會走低。
「長久以來，美國公債一直是全球資金的避風港，而債券殖利率走低，現有債券價格就變貴，投資人預期美國Fed降息空間較大，此時，投資美國公債相對有利。」陳學林說，在全球股市波動劇烈，空頭氣氛尚未扭轉的情況下，短線投資人也可以選擇先將資金放到債市避險。
但是，一般投資人不可能花大錢購買美國公債避險，此時，追蹤債券指數的債券型ＥＴＦ，因投資金額不用太高，且管理費相較於一般債券基金又更為低廉，就是一項較好的選擇。
陳學林以追蹤雷曼兄弟三至七年中期公債指數的債券型ＥＴＦ：ＩＥＩ為例，今年初到二月十五日止，報酬率三·一七％，比市場上多數的股票型基金為負值，表現都為亮麗，投資一年來，報酬率達一二·九五％。
「只要是一到十年內的美國公債，都在預期降息的趨勢下使得價格走揚，因此報酬率近期來都是正的，」他強調，「只有二十年期以上的美國公債，因為市場擔心長期通貨膨脹壓力，因此表現比較弱勢。」
如果債券型ＥＴＦ和債券型基金相比，有何好處？簡單來說，債券型基金是由基金經理人做主動式操作，有專人每天做市場研究進而做出投資決策，相對的，投資人須支付較高管理費；ＥＴＦ則屬被動式管理，以緊貼追蹤指數為主，每季定期調整投資組合，相對於基金而言，ＥＴＦ的管理費用較為低廉。
與股票相比，債券投資風險低，報酬相對也偏低，因此，管理費用影響報酬率的高低甚巨。加上債券型ＥＴＦ的交易方式與股票一樣，沒有短線交易的限制，甚至可以多空都做，因此投資人如果只是想短線避開股市空頭走勢，債券型ＥＴＦ將是相對有利的資金避風港。
陳學林建議投資人，如果要選擇債券型ＥＴＦ的話，首選應是美國市場，因為美國不但有持續降息的利多因子，更有美元貶值的現況，而一般空頭時，美元將具有升值的潛力，使得投資人未來有機會資本利得及匯率兩頭賺。
雖然，現階段亞洲貨幣處於升值趨勢，但陳學林指出，亞洲各國都屬出口導向的國家，無法忍受幣值升值過快，亞洲各國央行即使降息刺激國內經濟，但因國內通膨壓力較高，降息空間有限，然而各國仍希望引導亞洲貨幣往貶值方向走，刺激出口，亞洲公債獲利空間較小。
以現階段而言，他不建議投資人選擇債券型ＥＴＦ時，考慮其他非美國地區，因歐洲央行（ＥＣＢ）短期內的降息壓力不大，根據經驗，ＥＣＢ降息時間落後美國十個月，預估今年第三季才可能降息，屆時，全球股市會有較大機會由空頭轉入多頭，投資人可順勢將錢搬回股市。
雖然美國政府頻頻降息、減稅以挽救疲軟經濟，但他認為，這只是把原本應慢慢「Ｕ型」反轉的經濟復甦，改成「Ｗ型」復甦，也許第二季可看到短暫的活絡。保守穩健型的投資人如想有效降低市場波動對投資組合的影響，不妨以固定收益型ＥＴＦ作為降低波動性的優質首選。
陳學林認為，許多公用事業型ＥＴＦ會連結醫療、保險、基礎建設，甚至水資源，這些產業因為比較不受經濟景氣循環影響，同時能固定配發股息，投資人可以增加這類資產的比重。
不過並非所有公用事業型ＥＴＦ都有配息，像追蹤美林公用事業類股指數的ＵＴＨ、追蹤State Street SPDR公用事業類股指數的ＸＬＵ及追蹤S&P全球公用事業類股指數的ＪＸＩ三檔皆有配息，就可視為此類債券的商品，下單前最好問清楚。
以現階段而言，他不建議投資人選擇債券型ＥＴＦ時，考慮其他非美國地區，因歐洲央行（ＥＣＢ）短期內的降息壓力不大，根據經驗，ＥＣＢ降息時間落後美國十個月，預估今年第三季才可能降息，屆時，全球股市會有較大機會由空頭轉入多頭，投資人可順勢將錢搬回股市。
雖然美國政府頻頻降息、減稅以挽救疲軟經濟，但他認為，這只是把原本應慢慢「Ｕ型」反轉的經濟復甦，改成「Ｗ型」復甦，也許第二季可看到短暫的活絡。保守穩健型的投資人如想有效降低市場波動對投資組合的影響，不妨以固定收益型ＥＴＦ作為降低波動性的優質首選。
陳學林認為，許多公用事業型ＥＴＦ會連結醫療、保險、基礎建設，甚至水資源，這些產業因為比較不受經濟景氣循環影響，同時能固定配發股息，投資人可以增加這類資產的比重。
不過並非所有公用事業型ＥＴＦ都有配息，像追蹤美林公用事業類股指數的ＵＴＨ、追蹤State Street SPDR公用事業類股指數的ＸＬＵ及追蹤S&P全球公用事業類股指數的ＪＸＩ三檔皆有配息，就可視為此類債券的商品，下單前最好問清楚。
（轉載自《今周刊》特刊《EASY坐收全球》）
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固定收益型 ETF與投資報酬率
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代碼
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名稱
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收盤價（美元）
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今年以來報酬率（%）
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1個月報酬率（%）
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3個月報酬率（%）
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1年報酬率（%）
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固定收益
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SHY
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iShares Lehman 1-3 Year Treasury（追蹤雷曼兄弟1-3年短期公債指數）
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83.63
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2.02
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1.09
|
2.96
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8.95
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IEI
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iShares Lehman 3-7 Year Treasury（追蹤雷曼兄弟3-7年中期公債指數）
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108.59
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3 .17
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1.24
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5.04
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12.95
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IEF
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iShares Lehman 7-10 Year Treasury（追蹤雷曼兄弟7-10年中期公債指數）
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88.98
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2.58
|
0.08
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4.04
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12.70
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TLT
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iShares Lehman 20+ Year Treasury （追蹤雷曼兄弟20年以上公債指數）
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91.88
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-0.91
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-3.57
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0.70
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8.97
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TIP
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iShares Lehman TIPS Bond（追蹤雷曼兄弟通膨債券指數）
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107.53
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2.16
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-0.16
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3.96
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13.95
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公用事業
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JXI
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iShares S&P Global Utilities Sector Index（追蹤S&P全球公用事業類股指數）
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65.26
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-5.94
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-5.50
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-3.49
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10.88
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UTH
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Utilities Holders（追蹤美林公用事業類股指數）
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127.43
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-5.99
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-7.23
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-3.37
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11.01
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XLU
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Utilities Select Sector SPDR（追蹤StateStreet SPDR公用事業類股指數）
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39.85
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-5.86
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-7.39
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-3.64
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7.24
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資料來源：凱基投信
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資料日期：2008/02/15
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