股市跌破八千點，許多基金的核心持股股價重挫，讓淨值直直落；未來，基金操盤人一面以長線保護短線，回補有基本面的個股，一面卻面臨第二波多殺多的壓力，究竟投信可能回補哪些持股？哪些核心持股有隱藏性大賣壓？
「聯強又跌停了！」面對已連續四日重挫的聯強股價走勢，在電話那端的基金操盤人發出驚呼聲。「外資連續賣超四天超過二萬多張，怎麼不跌停，就像先前的聯發科！」另一位操盤人無奈地回應，且又補上一句，「後面還有停損單要出場了！」
確實，自十二月初以來，大盤頻頻破底，舉凡投信績效、券商賺賠的八卦耳語，似乎成了許多操盤人茶餘飯後最關心的話題。不僅如此，基金操盤人哀鴻遍野被迫停損之餘，跟著投信進出的散戶，更只能以「痛不欲生」來形容。
事實上，碰上國際股災、外資頻頻倒貨的投信基金操盤人，贖回賣壓越來越大，許多基金經理人，乃至於投資散戶，上半年就算抱到飆股，風光一時，如今，就如這兩位操盤互吐苦水的經理人所說，「今年上半年賺的獲利，現在都吐回大半，等於做了半年白工。」
從指數走勢來看，台灣加權指數自三月間的七三四四點起漲，曾在七月、十月間二度搶攻萬點未果，卻在近一個半月跌掉一五二四點，許多當初投信法人追高、認養的飆股，不少已經被打回原形，許多個股這波的跌幅早就超過上波漲幅，讓投資人根本來不及下車、獲利了結，像是歷經一場紙上富貴的金錢遊戲，連向以專業自居的操盤人都看走眼，甚至落得被迫停損出場的虧損窘境，殺傷力之大，超乎想像。
殺手典型一：唐榮
鎳價飆漲為餌 投信災情重
生產不鏽鋼材的唐榮就是這波重創投信的一大殺手。
受益國際鎳價的飆漲，帶動不鏽鋼產品價格上揚，唐榮的第一季每股稅後純益（EPS）達一．九八元，轉機性十足，由於原物料價格持續飛漲，市場對公司獲利前景樂觀期待，投信也樂於買進，這讓唐榮股價在短短一個月左右暴漲到五十二．三元，漲幅逾六成。
等到上半年財報出爐，唐榮每股三．八八元的高獲利，又引發新一波的基金買盤追價，七月間股價再度站上五十元，當時法人圈盛傳，唐榮全年每股獲利可達八至十元。
因此，在挨過七月底、八月間美國次貸風暴引起的一波全球性股災，唐榮股價回頭探底後，投信法人再度加碼，將唐榮股價由二十八元拉升到九月間的三十八．五元。
沒想到，第三季財報出爐，唐榮出現單季大虧近十七億元的赤字，每股虧損達四．七七元，一舉吃掉上半年獲利，前三季甚至轉盈為虧。唐榮獲利豬羊變色，股價頓時腰斬，讓至少六家投信的十一檔頻頻加碼的基金大栽跟頭。
以九月底投信的唐榮持股明細來看，大華、華南永昌、群益、元大、摩根富林明等投信合計持有唐榮的張數還有二萬一三九八張，其中，摩根富林明旗下甚至有三檔基金大幅壓寶唐榮，持股之高占了全體投信持股比重達三七％，成了不折不扣的最大受災戶。
由於唐榮的榮景在十月中旬以後畫下休止符，投信的停損賣壓陸續湧現，十一月間更大量調節，光是累計十月十六日至十二月十三日，投信共賣超唐榮一萬八千餘張，唐榮股價也由九月底高點暴跌至二○．八五元，跌幅四成五，若從四月間高點起算，跌幅更逾六成。
這一波類似唐榮有鎳價飆漲題材護身，誘使投信先追價、後又棄守的追高殺低手法，在許多股票身上都看得到似曾相識的情境，這些個股也都成了不折不扣的投信績效殺手。
因此，在挨過七月底、八月間美國次貸風暴引起的一波全球性股災，唐榮股價回頭探底後，投信法人再度加碼，將唐榮股價由二十八元拉升到九月間的三十八．五元。
沒想到，第三季財報出爐，唐榮出現單季大虧近十七億元的赤字，每股虧損達四．七七元，一舉吃掉上半年獲利，前三季甚至轉盈為虧。唐榮獲利豬羊變色，股價頓時腰斬，讓至少六家投信的十一檔頻頻加碼的基金大栽跟頭。
以九月底投信的唐榮持股明細來看，大華、華南永昌、群益、元大、摩根富林明等投信合計持有唐榮的張數還有二萬一三九八張，其中，摩根富林明旗下甚至有三檔基金大幅壓寶唐榮，持股之高占了全體投信持股比重達三七％，成了不折不扣的最大受災戶。
由於唐榮的榮景在十月中旬以後畫下休止符，投信的停損賣壓陸續湧現，十一月間更大量調節，光是累計十月十六日至十二月十三日，投信共賣超唐榮一萬八千餘張，唐榮股價也由九月底高點暴跌至二○．八五元，跌幅四成五，若從四月間高點起算，跌幅更逾六成。
這一波類似唐榮有鎳價飆漲題材護身，誘使投信先追價、後又棄守的追高殺低手法，在許多股票身上都看得到似曾相識的情境，這些個股也都成了不折不扣的投信績效殺手。
從IC設計族群的群聯、揚智、茂達、創意；LED節能題材的泰谷、華上；博弈色彩的伍豐、瑞傳；中國通路概念的聯強、大聯大；編織新產品或新技術藍圖的永光、聚和、健喬、信元等，以及「富爸爸俱樂部」鴻海家族中的首利、廣宇、建漢等。
其中大致可分為兩類，一類是有績效題材護身，受到投信法人認養的個股；另一類則不論基本面虛實，只要能沾上當紅的市場炒作題材，股價就先搭在投信法人的追價買盤上，先漲一波，而且漲幅往往少則三、五成，多達二、三倍。然而這類股價在這波股災中，自然得率先接受檢驗，迫使不少持股水位高的基金經理人選擇停損出場，淪為此波股災的落難大戶。
其中大致可分為兩類，一類是有績效題材護身，受到投信法人認養的個股；另一類則不論基本面虛實，只要能沾上當紅的市場炒作題材，股價就先搭在投信法人的追價買盤上，先漲一波，而且漲幅往往少則三、五成，多達二、三倍。然而這類股價在這波股災中，自然得率先接受檢驗，迫使不少持股水位高的基金經理人選擇停損出場，淪為此波股災的落難大戶。
殺手典型二：聚和
當紅題材炒作 跌幅逾七成
最明顯的例子首推自今年高價回挫、跌幅逾七成的聚和。以N字貼起家的聚合，是全球除3M外，惟一具有可再黏貼專利的公司，今年則以研發出抗癌新藥及離子電池薄膜新產品，廣受分析師及基金經理人的好評，進而吸引不少投信跟進持股。一開始，聚合的股價從三月低檔二十五元起漲，到七月間達七十三．九元，波段漲幅近二倍。
只是基本面卻跟不上股價漲升的速度，聚和上半年獲利六千餘萬元，EPS僅○．六二元，部分手腳快的投信法人自八月開始調節持股，但仍有不少投信因追高套牢，其中尤以保德信投信旗下二檔基金（台商全方位、店頭市場）合計持有比率居所有投信之首，而且無論保德信近二個月內有無出脫持股，從聚和股價一路呈現溜滑梯走勢來看，經理人恐怕也是啞巴吃黃連。
事實上，面對這波股災，鮮少有投信可以置身事外、全身而退，尤其是碰上同時是外資核心持股的個股，把股票當成提款機變現，更難免折損基金的績效，因此，不少經理人的策略是逢低再加碼，若是先前獲利了結的投信法人，也開始趁機回補，以長線保護短線，希望將這次的危機化成日後反彈行情的轉機。
於是，在許多跌深個股上，陸續見到投信法人的買盤進場，如光洋科、伍豐、聯陽等較為明顯。以搭上貴金屬鈀材及節能題材的光洋科為例，今年前三季每股獲利八．○八元，外資法人預估光洋科全年EPS可達一○．八至一一．二五元間，而明年仍有賺進一個股本的獲利能力，雖然股價自三六七元高價跌掉逾六成後，近一個半月開始看到投信法人少量回補。
其中，在投信十一月的五大持股明細中，光洋科仍分別是新光店頭、新光國家建設、新光創新科技及群益創新科技等基金的核心持股，受到新光、群益的熱烈擁戴。
觀盤重點：超跌好股
逢低回補 謹防再次多殺多
具有博弈、娛樂色彩的伍豐也有類似現象。伍豐的股價自七月近千元的高檔回挫以來，跌幅逾六成（即使還原權值的股價跌幅也有三七％），而在十一月營收再創歷史新高後，部分投信的買盤開始報到，目前至少有包括兆豐國際、金鼎、建弘、富邦、傳山、新光、聯邦等投信在內約十二檔基金把伍豐做為核心持股。
事實上，投資人可以趁此機會，重新檢視這波重創投信的殺手級個股，從中細心挑選有基本面又超跌的績優股，趁著投信重新部署核心持股之前、股價處於低檔時買進。
不過，值得注意的是，目前台股面臨八千點保衛戰，盤勢詭譎多變，即使是基本面優質的個股，也禁不起外資變現式的調節，以及融資斷頭的下跌賣壓。也就是說，倘若未來盤勢持續積弱不振，基金經理人恐怕將無可避免的必須繼續出售核心持股，提高現金比重，以因應贖回。
如此一來，一旦大盤走弱，目前投信法人持股仍舊偏高或積極加碼的個股，如友達、華映、兆赫、聯強、中美晶、奇美電、佳世達、勝華等，恐怕無可避免的必須面臨調節賣壓，成為下一波多殺多的頭號對象，因此，十六檔目前投信持股張數、持股金額最高的股票，投資人不妨密切注意它們的買賣動向。
當紅題材炒作 跌幅逾七成
最明顯的例子首推自今年高價回挫、跌幅逾七成的聚和。以N字貼起家的聚合，是全球除3M外，惟一具有可再黏貼專利的公司，今年則以研發出抗癌新藥及離子電池薄膜新產品，廣受分析師及基金經理人的好評，進而吸引不少投信跟進持股。一開始，聚合的股價從三月低檔二十五元起漲，到七月間達七十三．九元，波段漲幅近二倍。
只是基本面卻跟不上股價漲升的速度，聚和上半年獲利六千餘萬元，EPS僅○．六二元，部分手腳快的投信法人自八月開始調節持股，但仍有不少投信因追高套牢，其中尤以保德信投信旗下二檔基金（台商全方位、店頭市場）合計持有比率居所有投信之首，而且無論保德信近二個月內有無出脫持股，從聚和股價一路呈現溜滑梯走勢來看，經理人恐怕也是啞巴吃黃連。
事實上，面對這波股災，鮮少有投信可以置身事外、全身而退，尤其是碰上同時是外資核心持股的個股，把股票當成提款機變現，更難免折損基金的績效，因此，不少經理人的策略是逢低再加碼，若是先前獲利了結的投信法人，也開始趁機回補，以長線保護短線，希望將這次的危機化成日後反彈行情的轉機。
於是，在許多跌深個股上，陸續見到投信法人的買盤進場，如光洋科、伍豐、聯陽等較為明顯。以搭上貴金屬鈀材及節能題材的光洋科為例，今年前三季每股獲利八．○八元，外資法人預估光洋科全年EPS可達一○．八至一一．二五元間，而明年仍有賺進一個股本的獲利能力，雖然股價自三六七元高價跌掉逾六成後，近一個半月開始看到投信法人少量回補。
其中，在投信十一月的五大持股明細中，光洋科仍分別是新光店頭、新光國家建設、新光創新科技及群益創新科技等基金的核心持股，受到新光、群益的熱烈擁戴。
觀盤重點：超跌好股
逢低回補 謹防再次多殺多
具有博弈、娛樂色彩的伍豐也有類似現象。伍豐的股價自七月近千元的高檔回挫以來，跌幅逾六成（即使還原權值的股價跌幅也有三七％），而在十一月營收再創歷史新高後，部分投信的買盤開始報到，目前至少有包括兆豐國際、金鼎、建弘、富邦、傳山、新光、聯邦等投信在內約十二檔基金把伍豐做為核心持股。
事實上，投資人可以趁此機會，重新檢視這波重創投信的殺手級個股，從中細心挑選有基本面又超跌的績優股，趁著投信重新部署核心持股之前、股價處於低檔時買進。
不過，值得注意的是，目前台股面臨八千點保衛戰，盤勢詭譎多變，即使是基本面優質的個股，也禁不起外資變現式的調節，以及融資斷頭的下跌賣壓。也就是說，倘若未來盤勢持續積弱不振，基金經理人恐怕將無可避免的必須繼續出售核心持股，提高現金比重，以因應贖回。
如此一來，一旦大盤走弱，目前投信法人持股仍舊偏高或積極加碼的個股，如友達、華映、兆赫、聯強、中美晶、奇美電、佳世達、勝華等，恐怕無可避免的必須面臨調節賣壓，成為下一波多殺多的頭號對象，因此，十六檔目前投信持股張數、持股金額最高的股票，投資人不妨密切注意它們的買賣動向。
