避險歐美公債是首選 P.100

馬自明

2008亂局掏金數

2007-12-13 09:51

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在連走了五年多頭後，全球股市已不若初升段時扶搖直上，股市震盪起伏已愈來愈頻繁，且波動幅度也較以往加劇，債市無疑是○八年最好的資金避風港，其中歐、美公債，是布局首選。

「買債券？」許多投資人拿出今年對帳單一瞧，債券一年才一○％左右的報酬率，比起新興市場的股票型基金，隨便一檔動輒都有二、三○％以上的報酬，顯得失色不少。但除非你心臟夠強、酷愛冒險，若能將債券列入資產配置的一環，可以幫你的資金撐起一把保護傘，不必再怕股市突然狂跌的飛來橫禍。

維持股高於債但增加債券比率

二○○八年全球股市都將波動劇烈，大好還是大壞，就算專業分析師也難以篤定。避免資產遭受無法預期的原因受傷，值得考慮將部分資金投入債券。

相較○七年，富蘭克林證券投顧建議，股高於債的策略可以持續，但須增加債券比重，以降低在進入第六年股市多頭下的震盪風險。

但什麼樣的債券才能成為資金避風港呢？第一富蘭克林全球債券組合基金經理人林大鈞解釋，當股市不看好，資金會開始移往債市，使債券價格上升，報酬率提高，故股債間大致有「翹翹板」的現象。

今年六月前，股市走多頭格局，和債券價格呈反比的美國指標公債殖利率升破五％，債市因此冷淡。

但隨著六月次級房貸開始爆發，公債殖利率下探三．七九％，債市彷彿吃下大力丸，重振雄風。到了十一月，次級房貸風暴再度蔓延，美國標準普爾指數因而大跌四％，但美國政府債指數勁揚三％，股弱債強對比鮮明。

所以，林大鈞表示，如果投資人看淡美國或歐洲股市，就應該選擇持有美國或歐洲政府債的基金，這些成熟國家雖然景氣趨緩，但債信較佳；相反地，投資人明年若仍看好今年表現亮眼的新興市場，手上既然已經有壓寶新興市場股市的基金，就不該再投注於新興市場債市，如此一來才能減少波動性，獲得保障。

歐美債券中長線都有機會上揚

群益多重收益基金經理陳正芳並表示，利率下調也是刺激債市興盛的重要因素。因此，不但美國聯準會極有可能維持調降利率動作，連歐洲明年都可能跟進降息一至二碼。

在定存利率比不上債券報酬時，部分資金將轉往債市的市場因素下，美國和歐洲債券中長線都仍有機會繼續上揚。不過，陳正芳也提醒投資人，購買債券基金也必須把匯率風險考慮進去，以免賺到投資報酬，卻又賠了匯差。

由於債券報酬率不若新興市場或原物料基金吸引人，因此多位專家認為，投資人最好先調整過去「賺暴利」的心態，用平常心來面對○八年的投資組合，適時增加一至二成的債券投資比重，如此既可以保有過去豐碩的獲利，又能降低資產配置的波動性，不失為一舉兩得的好方法。