美國次級房貸風暴餘火未消，中國暫緩直通車抑制過熱經濟，資金行情止步下，與國際股市連動高的台股，從十一月以來跌逾千點。專家認為第四季可趁低點，尋找買點，首重明年具展望的面板、電腦與手機產業。
全球股市包括台股，到十月底以來，先後都創下新高，最主要的原因是美國次級房貸風暴後熱錢湧入其他新興市場，美國聯準會九月降息兩碼後更助長了這波資金行情漲勢。
但進入十一月後，儘管聯準會再次降息一碼，美國利空消息仍然不斷傳出：美元持續貶值，油價不斷攀高，聯準會主席柏南克預測美國第四季，甚至持續到明年第一季經濟將衰退，顯示次級房貸風暴的後續效應尚未結束，短期內美國景氣降溫的疑慮，將對美股持續衝擊。
國際股市紛見獲利回吐
然而，中國此時又政策調控過熱股市，防止泡沫爆開。以香港為例，香港在中國釋出「港股直通車」政策後，成為全球資金瞄準的目標，短短兩個月漲幅逾五成。但近來中國表示「直通車」將暫緩，炒作題材消失，香港當天即大跌一千五百點。
若說已開發國家市場是美國居首，那中國就是新興市場的龍頭，兩個撐住全球股市行情的支柱，都各自往下調整，已經漲過一大波，紛紛創下新高的各國股市也須面對獲利的回吐賣壓，台股自然也不能例外。
第四季尋低點布局
綜而觀之，影響台股的主因不外乎投資信心、國際股市行情與產業基本面。台灣由於兩岸開放政策搖擺不定，投資信心不足，因此台股表現是各國除日本股市外，最為弱勢的一支。
如今，國際股市因美、中緣故拉回修正，產業又進入傳統淡季，台股漲幅也到高點，加上高達四千億元左右的融資餘額使得籌碼凌亂，導致股市重挫，所以投資人短期內宜審慎保守。
不過，國外游資仍在尋找機會，而台股產業獲利能力佳，今年以來年增率約三成以上，本益比又偏低，資金有可能轉進買盤。雖然美國景氣衰退，聖誕節效應能否像過去般旺盛，或許需要觀察，但是中國農曆年將能取而代之，值得期待。
而且，明年將屆臨八月中國奧運，相關準備題材也將陸續發酵，帶動產業興盛。因此，假設國際股市與台股股價在年底前落底，投資人可伺機在第四季低點時，選擇明年具有潛力產業，提早布局。
選股方向而言，今年前三季仍然集中在大型龍頭股。明年員工分紅費用化上路後，經營績效優劣的差距，會因此拉大，表現不佳將會遭到淘汰，因此選擇基本面競爭力較強的公司便相當重要。
另外，在國際擁有自有品牌的公司也值得留意。台灣過去以代工製造為主，不講求品牌行銷，而不論電子或傳統產業的公司，若是能夠推動自有品牌，轉型成功，在國際享有地位，獲利能力也會比一般代工公司強。
面板、電腦與手機仍旺
選股建議方面，光電產業，尤其面板仍最值得關注。根據產業指出，明年面板供給只有一九％到二一％，但需求卻成長二八％，需求仍大於供給，主要原因在於面板廠過去縮減資本支出得宜，使產能不至於過剩。
另外，面板產品也有多元化、大型化的趨勢。過去只有筆記型電腦、電腦螢幕等應用，但現在又有四十吋以上的液晶電視、大尺寸手機螢幕等需求，所以面板業已經跳脫過去賺一年虧一年的「液晶循環（crystal cycle）」，轉為淡旺季的「季節循環（season cycle）」，供需結構較過去改善許多。至於光電零組件，雖然成本壓力將因面板多頭而減輕，但仍然必須視個別公司能力而定。
電腦相關族群明年也值得注意。從財報來看，電腦產業的庫存水位獲得控制，而且全球產量也緩步增加。另外，原本受到期待的微軟Vista，但今年引起的換機潮不如預期，應該是系統調整所致，預期明年將會進入爆發期，產業仍有成長機會。相關的IC載板上半年產能過剩，表現低落，但隨著廠商放緩擴廠腳步，明年供需將會轉好。
由iPhone和阿福機所引起的智慧型手機風潮，仍將會是未來主流。iPhone的祕訣就是使用已有技術，組合成具有時尚感的高科技商品，風靡世界，也引起Google嘗試跨入智慧型手機的領域。
不過，國外游資仍在尋找機會，而台股產業獲利能力佳，今年以來年增率約三成以上，本益比又偏低，資金有可能轉進買盤。雖然美國景氣衰退，聖誕節效應能否像過去般旺盛，或許需要觀察，但是中國農曆年將能取而代之，值得期待。
而且，明年將屆臨八月中國奧運，相關準備題材也將陸續發酵，帶動產業興盛。因此，假設國際股市與台股股價在年底前落底，投資人可伺機在第四季低點時，選擇明年具有潛力產業，提早布局。
選股方向而言，今年前三季仍然集中在大型龍頭股。明年員工分紅費用化上路後，經營績效優劣的差距，會因此拉大，表現不佳將會遭到淘汰，因此選擇基本面競爭力較強的公司便相當重要。
另外，在國際擁有自有品牌的公司也值得留意。台灣過去以代工製造為主，不講求品牌行銷，而不論電子或傳統產業的公司，若是能夠推動自有品牌，轉型成功，在國際享有地位，獲利能力也會比一般代工公司強。
面板、電腦與手機仍旺
選股建議方面，光電產業，尤其面板仍最值得關注。根據產業指出，明年面板供給只有一九％到二一％，但需求卻成長二八％，需求仍大於供給，主要原因在於面板廠過去縮減資本支出得宜，使產能不至於過剩。
另外，面板產品也有多元化、大型化的趨勢。過去只有筆記型電腦、電腦螢幕等應用，但現在又有四十吋以上的液晶電視、大尺寸手機螢幕等需求，所以面板業已經跳脫過去賺一年虧一年的「液晶循環（crystal cycle）」，轉為淡旺季的「季節循環（season cycle）」，供需結構較過去改善許多。至於光電零組件，雖然成本壓力將因面板多頭而減輕，但仍然必須視個別公司能力而定。
電腦相關族群明年也值得注意。從財報來看，電腦產業的庫存水位獲得控制，而且全球產量也緩步增加。另外，原本受到期待的微軟Vista，但今年引起的換機潮不如預期，應該是系統調整所致，預期明年將會進入爆發期，產業仍有成長機會。相關的IC載板上半年產能過剩，表現低落，但隨著廠商放緩擴廠腳步，明年供需將會轉好。
由iPhone和阿福機所引起的智慧型手機風潮，仍將會是未來主流。iPhone的祕訣就是使用已有技術，組合成具有時尚感的高科技商品，風靡世界，也引起Google嘗試跨入智慧型手機的領域。
另外，不少手機零組件相關產業今年上半年表現不佳，但由於訂單調整，不再受單一廠商拖累，且最大負面影響已過，明年第一季還是看好。
/小檔案/
黃國彰
現職：富邦價值基金經理人
學歷：台灣大學財務金融系
經歷：富邦投信研究員、萬泰銀行辦事員
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黃國彰
現職：富邦價值基金經理人
學歷：台灣大學財務金融系
經歷：富邦投信研究員、萬泰銀行辦事員
