次級房貸問題雖然逐漸淡化，但隨之而來的經濟數據好壞，正考驗美國經濟是否能夠維持成長。由於美國和台灣明年都有總統選舉，預估選前仍有行情，投資人逢低可留意手機零組件、中小尺寸面板及印刷電路板廠等投資標的。
最近次級房貸所延伸的經濟數據，如就業人口、房屋銷售，讓美股大洗三溫暖，台股也跟著七上八下。其實次級房貸的危機，類似台灣之前所發生的債券型基金所投資的結構債，是「流動性問題」。
當投資人因利率上升而選擇贖回後，投信必須在市場上大幅折價出售債券，才有足夠資金應付，而日前華爾街券商貝爾斯登（Bear Stearns）旗下基金倒閉，也是因為擔保債權憑證（CDO）流動性問題，加上槓桿操作，讓房貸風暴越演越烈。
美聯準會降息機率高
過去台灣解決債券型基金的危機，是由主管機關要求投信大股東全部「買單」，不准傷害基金受益人權益，但次級房貸產生的金融問題，衍生出的相關商品金額究竟多少，連美國聯準會都無法確實掌握，因此歐美政府不可能類似台灣作法，要求股東承受損失，最後美國聯準會與歐洲央行只得從「資金流動性」下手，這也是為何聯準會先調降重貼現率，而非聯邦指標利率，借由挹注資金降低銀行拆借成本。
如今看來，聯準會和歐洲央行的作法已初步奏效，再壞的情況不易出現。值得一提的是，美國明年即將屆臨總統選舉，共和黨勢必使出渾身解數刺激景氣，尤其是和政策面距離最近的金融環境，因此九月十八日聯準會降息機率很高。
不過房地產景氣大起大落，很多人擔心美國景氣會像日本過去房市泡沫一樣，導致國家經濟長期衰退，但其實不然。主要是因為美國擁有比日本更開放的移民政策，吸引高科技人才或藍領階級加入美國，保持美國人口穩定的成長，並維持適當的勞動力。不斷加入的新移民，都會提供房地產源源不絕的買氣。
另外，美國金融體系高達數兆美元的規模，而次級房貸衍生的商品規模最多僅數千億美元，相比之下小巫見大巫，當初投資人因不知「黑洞」有多大所造成的恐慌，已不復存在。目前法國巴黎銀行原先暫停贖回的基金已宣布重新開放贖回，意味著流動性問題得到一定程度舒緩。
事實上，通膨問題仍是全球最矚目的焦點，但因薪資同步上升，影響並不算大，像中國CPI（消費者物價指數）雖然居高不下，但近十年來公務員調薪比率高達四、五○％，足以抵銷物價上漲速度。
反過來看，台灣的通膨情況讓人擔憂，主要是因為國民所得沒有明顯增加，形成停滯性通膨，這對台灣內需發展較為不利，也造成內需股缺乏上漲動力。雖然政府機關公告的物價指數上漲幅度不到二％，但不少人確實感受到薪資變薄，最鮮明的例子就是最近海外基金贖回的金額大部分都存在銀行裡，造成低消費、高儲蓄。
半年報成績單亮麗
不過大家最關心的，莫過於政治局勢對台股的衝擊，尤其是「入聯公投」議題。但值得慶幸的是，以往政治只要風吹草動，股民就拚命買賣股，但沒想到股民這次異常冷靜，可見應是對明年立委與總統選舉的利多預期，掩蓋掉短期的政治角力。此外，這次次級房貸形成的股災，投資人受傷的情況比想像中還輕微，在歷經台股多年來的利空測試，散戶已經訓練出處變不驚的本事，素質也是全世界最高。
短期來看，台股目前雖是處在盤整階段，但在整理、震盪過後，未來仍將會有一波多頭行情。就基本面而言，半年報端出後，台灣廠商不論毛利率或營業額，都繳出亮麗的成績單，卻是全世界本益比最被低估的企業體，而在EPS就是股價最好的支撐原則下，台股第四季將展現不錯的水準。
投資標的方面，由於Vista和Santa Rosa逐步帶起的換機潮，資訊科技下游產業的出貨量將逐步增加，股價自然也不寂寞。其中，印刷電路板廠的本益比普遍偏低，營收和盈餘都往正面發展，後勢值得留意。
其次，手機零組件方面，因摩托羅拉表現不盡理想，第二季全球市占率由二一·九％掉至十四·六％，但新機種推出步調有逐漸回穩跡象，加上台灣廠商趁摩托羅拉業績低迷時已另尋求其他客戶，營運可望否極泰來。
最後，消費性電子如數位相框等題材發酵，將可帶動中小型一線甚至二線面板廠的成長，而且iPhone智慧型手機由五九九美元降為三九九美元，將會影響下游廠商能否以低價供應同等數量的能力，台灣廠商在此競爭中應該有更好的機會。
