美國次級房貸風暴橫掃全球，市場信心受挫，卻提供投資人檢視資產配置的好機會。專家認為，此時可留意被錯殺的標的，低接加碼進場。其中，新興亞洲具有中國概念、電子旺季以及基礎建設題材，成為股災之下，最值得布局的標的。
這天，恆生指數大跌二．八八％，相較左右鄰居，大概只比南韓股市跌幅四．二％好一點。海峽的另一頭，台股跌勢也不輕，重挫二．七四％。其他像是日本、馬來西亞、新加坡及菲律賓，也全面收黑。投資人大嘆，又是一個「黑色星期五」，並開始懷疑，現在還留在場內，到底是不是聰明的決定。
「七、八月暑假，明明是出國旅遊旺季。但七月分機票，位置卻很空，原因就是大家都想留下來做股票。直到七月底，指數下殺、信心動搖，不少人陸續將手邊持股出清，現在就可以趕在開學前，帶小孩出去玩了。」一位基金經理人笑說：「不信你看，八月出國的人，一定比七月更多。」
理由一： 影響有限 中國大樹下好乘涼
行情持續震盪下，決定暫時「休兵」，出國去玩的人，現在可能暗自竊喜。這一波從美國延燒至全球的次級房貸風暴，還有多少未爆彈，尚不得而知。先跑先贏的人，短線或許占到便宜。但將時間拉長來看，留下來的人，卻不用急著搖頭嘆氣。因為，此時將是檢視資產配置、逢低加碼潛力市場的絕佳時機。
「接下來，最值得加碼的區域，絕對是新興亞洲。」ING安泰投顧研究部資深經理張繼文，斬釘截鐵地說。過去，美國在低利時期，授信品質控管不佳，隨著利率走揚，信用風險疑慮攀升，現在總算嘗到苦果。對亞洲來說，這一波算是掃到「颱風尾」，被美國拖累相當倒楣。
再看中國大陸股市，這一波下殺，卻走自己的路，不受美國「茶壺內風暴」影響，就證明全球經濟持續強勁，基本面仍相當樂觀。反觀美國，資產價格下跌，對金融機構影響程度，也難以判定，歷經巨大衝擊，短期內想要恢復平靜，並不容易，一般估計，至少要花四到五年以上時間，才能走出陰霾。
在此之下，美國長線經濟將趨於保守，美元也「硬」不起來。在貨幣、經濟雙雙看壞下，看中國臉色的亞洲國家，自然成為全球股災下，最吸引人布局的標的。尤其是以華人為主的地區，包括香港、台灣及新加坡，在未來一年，因中國經濟依然看好及奧運題材發酵下，仍是受惠最大的市場。
「亞洲與中國依存關係，只會愈來愈密切。未來，『中國概念』這個投資主軸，將成為一股流行趨勢；就像一九九九年，不投資科技、網路股，就像沒參與股市一樣。○八年，要是錯過大中華區，也就等於錯過最重要的一役。」張繼文說。
理由二： 科技題材熱 亞股基本面勝出
香港亨茂投資集團旗下的亞洲基金經理人楊勵修，同樣看好股災後，亞洲市場的潛力。「黑色星期五」亞股大跌當天，她沒有因為香港臨時宣布的「颱風假」而提早回家，反而興奮地在公司，尋找股價修正後值得投資的標的。
「有好多股票，之前看都已經漲到天花板，現在拉回，線型都超美的。重挫其實不可怕，比較可惜的是，手上可以加碼的資金不夠多。」楊勵修直言，美國次級房貸風暴，只是部分機構受到波及，並非全部受影響。像跟科技業、或原物料，就一點關係也沒有，只有心理層面影響最大。
「就好像新光金受到波及，跟聯發科無關一樣。」楊勵修脫口而出。另外，很多人擔心，美國過去擴大信用交易，現在不但自食惡果，還要全球經濟幫忙承擔。她認為，實際狀況沒有那麼糟，只是市場愈來愈有效率，局部事件被放大解讀，而劇烈反映過後，市場還是得回歸基本面。
「相較其他新興市場，亞洲基本面最有賣點的地方，還是電子旺季題材。」楊勵修說，像拉美往往伴隨農產品、銅及鎳價上漲而表現；而東歐，則與油價連動關係密切。這兩者雖是長期值得投入標的，但論到短線爆發力，還不如即將到來的亞洲科技題材。
「日前，矽品董事長林文伯在法說會上表示，第三季無論通訊、電腦及消費性產品，都至少可保持一○％成長，並強調一季比一季更看好。對未來景氣，持正面樂觀態度。」楊勵修認為，儘管美國次級房貸事件餘波蕩漾，但林文伯在手上的訂單，是很確定的！因此，以電子出口為主的台、韓股市，未來表現又將優於亞洲其他地區。
短線上來看，亞洲除了受惠電子旺季，及中國舉辦奧運、可望嘉惠周邊國家外，包括南韓、泰國及台灣，○八年還有總統大選題材。在此前提下，政府帶頭作多，政策大力放送，也將為後市行情提供一定支撐。
例如南韓房市部分，政府政策以量制價，建設首爾區以外的衛星城市，討好營建業。另外，保險及證券業開放可從事部分銀行業務，也可望掀起金融整併風潮，對金融股來說，不失為一新契機。台灣部分更不用說，五月以來，央行開始控管資金外流速度，看緊本土資金動向，為的就是替台股行情把關。
理由三： 政策作多 基礎建設需求強
其他像是馬來西亞、新加坡，雖然沒有大選題材撐腰，但政策利多也不少。馬來西亞金改政策，開放外資持有當地企業股份可達五一％，就相當吸引外資。新加坡部分，除了賭場開幕、建設環島捷運系統，帶動觀光旅遊業發展外，政府也鼓勵外來移民，希望達到人口成長四五％目標。
不僅如此，日盛投信基金管理部副總經理鄭智文，也十分看好亞洲基礎建設需求，所帶動的區域經濟成長。他舉例，像越南積極推動各項基礎建設，其對GDP（國內生產毛額）成長貢獻，高達三五％。另外，包括印尼、泰國及菲律賓，也都有光纖網路、港口道路擴建計畫，成為推升亞股的重要驅動力。
整體而言，亞洲不論在基本面、或題材面，都有說不完的故事。寶源投顧協理林鴻胤認為，從區域觀點來看，美國次級房貸風暴，已搞得歐洲一身腥。而日本部分，民間消費不振以及日圓利差交易問題，看來麻煩也不小。未來，全球經濟表現，仍有賴新興市場加把勁才行。
其中，拉美、東歐皆蘊藏豐富資源，受到原物料、石油價格上漲影響，股市才有多頭強勢格局，等於站在財富上，靠著「祖產」翻身。相較之下，亞洲以製造技術，在全球市場占有一席之地，比起拉美、東歐，更懂得積極搶錢。競爭力及企圖心也更加明顯。換句話說，能吃苦、重技術、優質又便宜，就是亞洲優於其他新興市場最好的答案。
過去全球股市大漲，主要有兩個原因：一是經濟成長動能，另一則是資金行情推升。經濟成長動能，歸功於新興市場崛起；而資金行情，則全拜低利率的日圓所賜。這兩個全球上漲引擎，都與美國無關。因此，只要新興市場多頭不熄火，加上日本央行升息速度和緩，相信這一波風雨過後，又可見到朗朗晴空。
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