股市老手都知道，當市場陷入激情時，投資風險隨之增高；這一次，大陸股市泡沫的疑慮甚囂塵上，但多空說法不一，而這位縱橫兩岸的投資家，則率先出清高風險的陸股，轉進低風險的台股，他的投資邏輯與策略為何？
對一位在台灣與大陸股市都有豐富而輝煌戰果的投資專家來說，這一年半來，大陸股市之熱，與台灣股市之冷，形成火與冰的對比，也是絕佳的投資試煉，原本兩岸股市都有長線布局的他，當上海股市從一千點漲到四千點，市場喧騰火熱不已時，這位股海老手卻逆勢作為，「自火熱激情的市場退場」，決定開始加碼台灣這個冷灶。
這位不願露臉的投資專家，且稱為資深投資家Ｓ先生，縱橫台股三、四十年，更早在十多年前就進入大陸股市，正好見證大陸股市的發展與成長，陸股十多年來的起伏跌宕，他總能大勝出場，全身而退；而台股走過的一二六八二高點、網通泡沫、資產縮水效應，在他眼中在在是歷史浮塵。身經百戰的他，在數十年的股海經驗中早已淬鍊出「人熱我冷，人棄我取」的逆勢操作哲學。
也因此，當他看到上海股市從一千點漲到四千點，人民瘋狂投入的情景，有如當年台灣上萬點時的激情。Ｓ先生說，市場恐懼時，是重新配置的大好時機；但當市場陷入貪婪時，投資風險大增，就要開始思考如何確保投資的安全了。
訊號1：陸股過熱 泡沫風險遽增
陸股當下這種瘋狂，對大戶、外資、法人等聰明錢宛如一種暗號，暗示「出場時候到了」。Ｓ先生嗅到危險的氣息，早早開始調節手中大陸持股，緩步從容出場，他說：「每天成交量上千億人民幣，正好是出貨時；沒有大海嘯，哪有機會跑。」
前幾天，大陸第二波降溫手段出爐，宣布將調升證交稅到千分之三時，第一天上證指數跌了六％，第二天就漲上來，Ｓ先生怎麼看陸股後續走勢，以及轉進台股的選股策略？以下是他的分析：
大陸調升證交稅，陸股大跌一天就反手上漲，回漲的這天，很明顯漲的是權值股，目的是為了撐住指數，好讓中小型股出貨。
訊號2：指數創新高 個股未跟進
仔細看，陸股這一波指數一路創新高，股價創新高的股票卻沒有越來越多，可見行情在這裡要停頓稍事休息一下才好。畢竟，由一千點漲到四千點，指數漲一倍很快、很容易獲利，但從四千點要再漲到八千點，再漲一倍所需要的量能更大，而且風險大太多了，同樣可以漲一倍，風險卻天差地遠。
做投資，就像拳擊手打拳，總要保持一收一放。右手出拳攻，左手一定抱拳守，絕不能雙拳齊出，宛如束手就擒，兩手一用盡，盡則窮，窮就沒有選擇。因此，當同時在大陸、台灣都有股票的投資，有一邊市場已經漲這麼多了，一邊卻還沒怎麼漲，要怎麼出拳其實很容易判斷；自然是出陸股，進台股。沒想到我才說完沒多久，中國人民銀行行長周小川、前聯準會主席葛林史班等人也都紛紛提出大陸股市有泡沫風險的警告。
二○○○年以後，全球市場預期人民幣升值，迄今人民幣儘管有升值，但大陸阻升的意圖還是很明顯。但大勢不可擋，資金行情一發不可收拾，這把火已經燒起來了，不管目前到底是泡沫行情的初升段或是結束，對我來說，一千點到四千點，已經是三倍漲幅。正常來看，休息回檔個一千點，應該很合理。
何況，大陸降溫手段一波比一波強勁，若效果不彰，後續一定還要再出手。因此，投資的人不會去預測陸股到底何時會開始回檔修正，但官方很清楚地不希望陸股熱過頭，而該略微休息的訊號很明顯。因此，避險的決定並不難下，重要的是接下來如何行動。
採取避險措施的最好方法，就是找到替代的市場。而對於熟悉台灣企業在兩岸發展的台灣人來說，有哪裡比台灣市場更理想？
最簡單的邏輯是，今年全球市場大漲，台灣漲幅相對落後，台灣企業盈餘表現也不差，勢必具有補漲空間，現在進場卡位還有很大獲利機會。
我的操作哲學向來是每年都要回收現金股息，以保持一半現金一半股票的狀態；選股的原則簡單歸納起來，就是尋找藍籌績優股、成長股、潛力股。透過布局這三類股票，每年都有現金利息可收；每年至少要有一檔有爆發力的股票，長線布局下來，年年循環不息，這種布局就像要讓衛星在太空運行一樣，難是難在把衛星打上太空軌道的瞬間，一旦打上太空，就能運行不止。
台股這波漲到八千點，許多績優股都已經率先反映，去年到今年，原物料股的鋼鐵水泥、資產股，已陸續漲上來，因此，此刻我的選股，會先捨棄這二、三年以來已經漲多的，我會思考幾個問題：
標的1：搜尋股價被低估的二線股
在績優股上來之後，下一波哪些能在績優股的帶動下跟進的？
當市場處於上升階段時，第一級股票漲上來後，接下來往往會帶動第二級的股票跟上來。當台塑、南亞從二十幾元漲到四、五十元後，接下來，遠紡、大成、福懋陸續就跟著從十幾元漲到二十幾元。如今，台塑、南亞漲到六十元，遠紡應該漲到多少才反映出合理價值？
處於上漲趨勢市場的比價效果，一線的股票上六十元，二線的自然會跟進到三十元以上，三線的會從十幾元被帶動至二十幾元的價位。以此類推，金融股的國泰金來到七十元價位，國泰金的市值比三商銀、合庫四家官股總和還大，但是這幾家官股銀行的資產加起來遠大過國泰金，這些金融股股價都才在十幾、二十元附近徘徊，這樣股價豈不明顯被低估？
標的2：○八年前反映內需是贏家
第二個問題：有哪些股票是能夠在○八年前，領先反映出內需需求的？
中國大陸未來一年的經濟成長仍然強勁，台灣有不少企業長期投入大陸市場，耕耘多年下來，底盤打得穩，也開始採收豐盈的成果。尤其大陸內需市場崛起，不論統一、大成、台玻、華新、亞泥、台泥等扎根深，未來兩年都能享受大陸市場成長的果實。
標的3：挑冷門轉機股 先蹲後跳
第三個問題是，有什麼股票是跌很多年，現在不被看好，但未來會有轉機，是正處於低檔，乏人問津的冷門股？熱門股永遠沒有便宜的價錢，只有冷門股，沒人要，才能用便宜的價格買到。
忍耐，往往為冷門股帶來最好的回報。布局冷門股，有時一等也許一年，但壓抑得愈久，有時爆發力愈強，適合長線布局。
像是汽車類股，去年台灣汽車業受到消費景氣萎縮的衝擊，表現不理想。加上大陸汽車市場也歷經大成長後，進入休息狀態。但隨著大陸股市大漲，消費力會隨之活絡，民間會敢花錢添購生財工具、敢消費。因此，像中華汽車這類以生產銷售小貨車為主的汽車股，股價蟄伏一、兩年後，可能就有先蹲後跳的驚喜出現。
最後，則是價值型股票。這類股票大多是台灣龍頭老大。台灣目前的利率水準只有二％，但是許多股票的殖利率動輒超過四％、五％，甚至比五％還高的也所在多有。
就拿中鋼來說好了，股價在五月底重新站上四十元位置，從去年八月迄今，漲幅超過五成。而且，中鋼這幾年，每年至少配近三元的現金，換算報酬率，年年至少一○％到一五％，若是放在銀行生利息，得要連存七年才有一五％的報酬率。這種股票年年提供穩定的殖利率，滿足我每年都有穩定現金股息收入的布局，作為基本持股，就十分理想。
