在強勁的基本面和溫和的經濟數據支撐下，中國和美國股市將持續走強，帶動台股落後補漲行情。第三季將以電子股為主軸，投資人可以配置九成的資金在營收成長亮眼的電子股，其次是高現金殖利率的傳產股。
編按：中國調高印花稅（證交稅）引發陸股重挫，亞股紛紛受牽累，台股依然持續跟跌不跟漲的慣性，顯然市場的信心依然不振。接下來台股走勢如何？投資人應如何操作？《今周刊》特別專訪元富證券投顧研究部主管鄭文賢，解析台股近期動態及下半年走勢。以下為口述內容：
第三季大盤指數上看八五○○點。目前，可能影響台股表現的變數是中國和美國股市的表現。中國股市的基本面很強，不過，目前已經漲得太多，如果沒有適時修正，一旦回檔整理，跌幅可能會很大。
根據過去的經驗，每次中國實施宏觀調控後，股市會拉回約三○％至五○％。由於中國經濟持續飛躍成長，即使中國政府屢屢下猛藥，降溫的手段仍無法抑制股市漲勢，經過這一波盤整後，預料第四季中國股市還會再漲一波。
美國最新的經濟數據顯示，除了房屋市場較為疲弱之外，無論是就業、零售和製造業市場都表現不錯，加上三、四月次級房貸風暴已經逐漸平息，最壞的情況已過，因此美股不會面臨很大的系統性風險。
基本面強 台股短期無風險
國內政治因素也是影響台股的變數之一。雖然兩黨總統候選人已經底定，但之前備受看好的國民黨候選人馬英九，在馬王配破局下，贏面機率有下降之虞。目前最受矚目的是民進黨參選人謝長廷的兩岸政策。不過，無論誰當選，兩岸關係應該不會再壞下去，而是會好轉，端看時間進程的緩急而已。
由於外資持續買超，加上台股基本面表現強勁，台股不會面臨系統性風險，但短期內可能會持續高檔盤整。有意為下半年布局的投資人，七八○○至八○○○點之間是相當好的買點。
旺季來臨 電子股值得重壓
三大類股之中，以電子股動能最強，主要原因是基本面佳，營收年增率表現亮眼。電子族群方面，第三季以零組件廠商表現最值得期待。
電子業景氣一季比一季好，電子產品的銷量在第三季也不會太差，之前由IC設計族群領先反映景氣，顯示市場看好第三季電子產品的銷售狀況。緊隨IC設計族群之後，第三季應該是輪到零組件族群來接棒演出，尤其是筆記型電腦及iPhone相關零組件廠商。
薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）面板，也是獲得市場一致看好的族群。隨著面板旺季到來，在需求暢旺的帶動下，使得液晶監視器面板供貨吃緊，使面板成為資金進駐的標的。
值得一提的是安全監控族群，由於網路攝影機（IP Camera）的新市場需求及賭場博弈商機，成為市場的聚焦所在。即使目前相關個股已經漲多，但長期趨勢仍受到看好。
此外，由於國內工具機生產水準提升，加上北美車廠的釋單效應，使國內汽車零組件廠商接獲許多訂單，未來一、兩年的營收非常看好。
鋼鐵、塑化、散裝航運為傳產股的主軸。鋼鐵業者今年獲利不錯，鋼價一直維持在高檔，卻缺乏動能把股價往上推。鋼鐵第一季景氣到達高點，第二季至第三季鋼價仍有支撐，加上具有高現金殖利率題材，股價仍有機會往上墊。
受惠於塞港效應及原物料需求旺盛，散裝船營運市場多頭氣氛濃厚。雖然第二季至第三季是淡季，進入第四季卻是旺季，加上目前鐵礦砂需求強勁，在新船下水數量減少，供給恐不及需求，預估散裝航運業景氣將持續加溫。如果股價拉回，投資人可以逢低承接。
至於塑化股，台塑四寶今年股價創新高，對投資人而言是穩健型的投資，但股價稍嫌爆發力不足，投資人可以考慮在除權息旺季時進場。
金融股方面，雖然雙卡問題造成的風險已經結束，但金融股卻未有拉抬股價持續往上的動能。不過，隨著呆帳、倒帳問題會慢慢解決，加上明年是選舉年，對於有意布局金融股的投資人而言，第四季是個好買點。
打破呆帳 兩大金控具題材
至於選股方面，金融股最看好兩大壽險金控，其次是體質較好的中小型金控。兩大壽險金控不僅具有資產題材，呆帳問題也不嚴重，加上投資部位大，受惠於這幾年全球多頭市場，獲利超過五成。
在投資布局上，台股第三季以電子股為主軸，投資人可以配置九成的資金在電子股上。另外一成資金可以考慮高現金殖利率的傳產股，包括散裝航運、高獲利的營建資產股。
雖然電子股是最受看好的類股，但投資人可以選擇的電子族群太多，加上各族群呈現輪漲格局，建議投資人逢低布局，不要隨便更換投資標的，奉行分散投資及中長期持有的方式，等到十月至十一月再逢高調節。
鄭文賢
現職：元富證券投顧研究經理
學歷：輔仁大學金融所、台灣大學經濟系
經歷：元富證券研究處經理、元富證券研究員
