又到了上市櫃公司「向投資人報告」的季節，經營者對下半年景氣展望和產業成長的看法，可作為下半年布局的依據。台股第二季仍以電子股為盤面主流，目前看好的有IC設計、TFT面板、網通、LED和衛星導航系統等族群。
編按：台股指數創下七年來新高後，出現震盪壓回。即使在「五窮六絕」的傳統淡季，電子股依然是盤面重心，大型權值股走高，帶動台股表現亮眼。《今周刊》專訪近一個月來國內基金操作績效第一名的富邦冠軍基金經理人魏恒祥，解析台股近期動態及下半年走勢，以下為口述內容：
全球股市近來走勢比想像中來得強勁，尤其是中國股市，多頭仍然沒有撤退跡象；另一方面，雖然美國經濟數字不佳，但美股的超級財報周，多數企業的季報表現卻超乎市場預期，帶動美國股市不斷創下新高。原本預期台股四月至五月會整理修正，隨著全球股市仍在高檔，台股也持續走強。
最近，市場非常關注中國政府為經濟降溫的宏觀調控措施，不過，雖然目前中國開戶數將近一億多戶，但真正有下單的戶數沒那麼多，換言之，有三千萬戶是死帳戶，投機氣氛並沒有想像中嚴重，因此，官方的調控措施也相當溫和。
匯率與政治 左右漲跌格局
台股指數的表現相對國際股市落後，主要仍是資金外流與台幣持續貶值所造成，未來應該仍有合理的落後補漲空間，但受限於大環境信心水準與政治變數仍不確定，短期內，台股指數上漲空間不會太大，仍是類股輪動與個股表現的格局。
目前，影響台股的最重要變數是匯率和政治因素。新台幣匯率何時止貶回升，是影響台股漲升的重要關鍵。另外，隨著國民黨和民進黨總統候選人出爐，接下要看的是候選人何時確定副手，以及是否能端出讓人民有遠景的牛肉，包括經濟發展和兩岸關係的進展。如果政治氣氛有機會朝兩岸和解的方向走，台股整體本益比可望調升；相反地，如果沒有進一步進展，就必須觀察五、六月美股與中國股市是否有回檔壓力。
隨著除權息季節來臨，可望帶動台股行情。去年電子股有不錯的除權息行情，今年仍有機會發酵，其中以高價股最有機會帶動市場氣氛。通常，高價股的配股配息比較吸引人，而今年以來，高價股漲幅不大，在除權息行情下，將對台股帶來領漲效果，不僅能帶動資金回流，也有助於提升投資人對市場的信心。
新開發產品 刺激業績想像
台股第二季仍以電子股為投資主軸，並以具實質業績成長與想像空間題材的個股為前提。今年以來，類股輪動非常快速，重點在於題材面的刺激，有題材才有未來業績的想像。所謂題材面，指新開發的產品是否具備未來的想像空間，是影響股價的第一要素；其次是上市公司的實質業績是否能跟上題材面。
目前看好的電子族群包括IC設計、TFT面板、小型記憶卡、中小尺寸面板、網通、發光二極體（LED）和衛星導航系統（GPS）相關族群。
台灣高科技人才仍集中在IC設計產業，加上今年有許多新產品陸續推出，同時出現像聯電集團的富爸爸效應，對IC設計族群來說是一大利多。小型記憶卡今年會有爆發性成長，隨著數位相框的普及化，小型記憶卡的未來應用將像小型光碟片般，帶動消費模式的改變，加上Nand Flash價格越來越便宜，將為小型記憶卡帶來飛躍的成長。
中長期而言，TFT面板的景氣循環向上動能趨於明顯，六、七月是觀察的重點。這時候是消費淡季，假使面板價格仍能撐住，表示面板產業好景會延續到明年第一季。一些面板廠在五月開始賺錢，第四季獲利可能會創新高。
中小尺寸面板瞄準數位相框、智慧型手機等新市場的應用，之前，中小尺寸面板由過去的三代線製造，隨著越來越少面板廠投資三代線，中小尺寸面板在供應上將出現吃緊。
網通產業出現換機需求，尤其是高階網路交換器，加上無線通訊出現產品世代交替、WiMAX的興起，以及新興市場對基礎建置的需求，都將帶動網通產業的成長動能。
循環基期高 傳產暫歇兵
LED未來產業前景看俏。由於筆記型電腦國際大廠紛紛推出使用LED為背光源的新產品，中國官方全力主導戶外照明使用LED節能，加上大尺寸面板背光源的應用增加，使LED族群下半年營收可望有亮眼表現。另外，GPS的應用從早期的航太應用延伸至消費性電子商品如手錶、遠距看護及寵物監控等，帶動相關產品的需求，股價表現長線看好。
在投資布局方面，台股即將進入股東會與除權息旺季，投資人可留意公司經營階層對下半年景氣展望與產業成長性的說明，做為下半年布局依據。傳產景氣循環的基期相對已高，明年的成長空間尚不明確，因此，盤面主流仍以電子股為主。
魏恒祥
現職：富邦投信基金管理部基金經理人
學歷：淡江大學管理科學研究所
經歷：富邦投信研究員、建弘投信研究員、元富證券研究員
