Triple Play（三合一電信服務）等新應用，為電信業者帶來成長契機，去年第四季全球光纖網路設備銷售額達到三十二億美元，創下網路泡沫化後的新紀錄，加上歐美及亞太電信業者持續投資，光纖網路產品的需求正逐步回溫。
二○○○年網路泡沫以來，歐美各大電信業者為了過度投資，深受其害。近年來手機普及化，逐漸取代人們使用市內電話的習慣，各大電信業者為了搶奪行動通訊的市場占有率，莫不提出各種對消費者有利的優惠措施，也侵蝕了行動通訊業務的利潤。
加上近期網路電話（VoIP）興起，從一般消費者使用的Skype到企業用的專業設備，使得電信業者的每人平均通話收入（ARPU）持續下滑，並逐步侵蝕電信業者的市話利潤，對於各國電信業者而言，面對傳統業務市場的萎縮，若想提高獲利，必須另外追求新的藍海市場。
此時Triple Play（三合一電信服務）等新應用商機的崛起，為電信業者帶來新的成長契機，以目前歐、美、日電信業者相繼推出Triple Play，營業收入即呈現明顯的增加，根據Yankee Group估計，透過語音額外提供影像和數據服務，將可使電信業者的ARPU提升三倍，未來將有更多的電信業者相繼跟進。
新應用加速頻寬升級需求
所謂的Triple Play是結合數據（網路）、語音（電話）、多媒體影音（電視）包裝在一起的整合性應用商品，電信業者對此整合性促銷方案寄予厚望，如何快速提升滲透率，已經成為各電信公司努力的方向。
其中又以多媒體影音對於網路頻寬的要求最高，由於多媒體影音傳輸需要更快速、更清晰的傳輸品質，並非傳統銅軸電線所能負載，因此電信業者為了提升用戶頻寬使用效率，並增加多媒體影音應用服務的收入，積極投資網路頻寬升級設備。以目前有線寬頻技術領域來看，上下行頻寬100Mbs以上的光纖寬頻網路架構，將是未來電信業者經營三合一電信服務的基礎，既有的ADSL與Cable銅線寬頻網路都將逐步升級，為相關業者帶來商機。
在二○○○年網際網路泡沫化後，光纖網路通訊市場的需求動能出現急速萎縮，經過近幾年庫存需求的調整，加上各國電信業者極力推廣電話、電信及網路三合一的電信服務，光纖網路在近一年多來才又重新回到成長的軌道。
光纖網通設備銷售額回升
根據Ovum研究機構資料顯示，○六年第四季全球光纖網路設備銷售額達到三十二億美元，此金額是繼○一年第二季網路通訊泡沫化後的單季新高紀錄，再加上歐美及亞太電信業者持續投資光纖網路的動作看來，光纖網路市場需求勢必將逐步回溫。
光纖通訊系統主要是由光發射器、光纖和光接收器三部分所組成，光發射器是利用半導體雷射作為開關元件，再以光纖作為傳輸介面，到了最終端的用戶就需要靠光收發模組，將光訊號轉換成為電訊號，才能將資訊傳送到電腦或者其他用戶端設備中，做進一步的處理與運用。
其中，光發射器與光收發模組為光纖通訊系統中不可或缺的必要元件，在光纖網路通訊市場持續擴大，光纖到府（FTTP）接取點的持續增加下，在台灣目前光纖元件產業中，以生產光收發模組為主的前鼎，與生產雷射二極體作為光發射器的聯鈞成長動能可期。
目前以光纖為主的寬頻網路架構部分，較多電信業者採用的規格主要有兩種，第一種為光纖入戶（FTTP）∕光纖到家（FTTH），皆是以乙太網路技術作為網路連接介面；第二種為光纖到節點（FTTN）∕光纖到樓（FTTB），主要以VDSL（超高速數位用戶迴路）作為用戶端網路接取技術。
乙太網路技術勢必將在光纖寬頻用戶端接取技術架構中被大量應用，這對以乙太網路為發展核心的區域網通設備廠，在發展VDSL接取產品時具有較高的技術優勢，這當中包含了智邦、明泰及合勤等在乙太網路技術發展較具優勢的台灣網通廠商。
四檔個股可列入觀察標的
在投資價值方面，建議讀者可以留意前鼎、聯鈞、合勤及明泰四檔個股。
前鼎光電（四九○八）：為台灣光纖收發器之專業廠商，主要從事光纖通訊系統中主動元件模組之設計、研發與製造，產品可依規格區分為雙向式光收發器、插拔式光收發器及非插拔式三大類。
而前鼎目前的客戶群分散，主要客戶為台灣廠商，約占營收比重的四五％。客戶分別為國內網通廠商友勁、普萊德、智邦、合勤等，業務內容以ODM為主，歐洲巿場與美國巿場客戶各占二二％與七％，以出貨給代理商為主，而日本市場客戶約占二○％，主要以FTTx標案為主。前鼎○七年主要受惠於日本政府大力推廣與補助光纖到家（FTTH）的政策，以及台灣網通廠商於光纖產品的出貨成長，加上歐洲市場需求成長可期，與美國市場緩步加溫等推升營收成長的加持下，預估○七年EPS為七．六元，○八年預估EPS可成長至八．九元。
聯鈞光電（三四五○）：主要從事雷射二極體（LD）的封測業務，產品群主要區分為光資訊雷射二極體、光通訊雷射二極體及雷射滑鼠發光源。在光通訊營收比重部分，主要應用於光纖傳輸模組中的光發射器，約占公司營收比重二○％。
聯鈞在光通訊雷射二極體部分，純粹僅做封測業務，是全球僅有的一家光通訊雷射二極體封測代工廠商，目前隨著光纖通訊產業逐漸復甦，聯鈞營收來自光通訊訂單成長而提升，尤其在產能利用率部分，○七年第二季將提高到六○％左右，預計下半年在客戶訂單持續增溫下，將達到九○％甚至滿載，進而使得該部分毛利率逐季攀升。
目前光通訊主要客戶為華星光通、AOI、Emcore、Openext、Cyoptics等。受惠於未來光通訊雷射二極體的需求將隨著數位資料傳輸的應用擴大而大幅提升，以及下半年進入光資訊產品的傳統旺季，加上雷射滑鼠因大幅度降價產生與光學滑鼠的替代商機，將使得該產品的營收大幅成長，預估○七年EPS為三．一元，○八年預估EPS可成長至四．四元。
合勤（二三九一）：為國內少數能提供完整網路解決方案的設備商，○七年營收的成長動能來自於DSL用戶端產品、IP DSLAM的新增標案，以及在乙太網路交換器等產品線的成長。由於合勤在○六年即已接獲中華電信光纖到樓之VDSL交換器訂單，對於○七年營收貢獻將會更加顯著。
而在GEPON產品方面，○七年日本巿場光纖新客戶的加入，對於GEPON產品方面的營收貢獻將有顯著之成長。歐洲市場為合勤主要的銷售地區，但因該市場淡旺季較為明顯，接獲的IP DSLAM標案將於今年第四季顯現強勁的出貨力道。
而在WiMAX產品線方面，近期被北美電信業者Sprint Nextel列入WiMAX網路布建的設備供應名單，預期未來在電信業者WiMAX設備鋪設需求下，雖對今年的營收貢獻較不顯著，但卻為明年營收提供可觀的成長動能，預估○七年EPS為三．九元，○八年在WiMAX的需求帶動下，預估可成長至五．三元。
明泰（三三八○）：在國內網通廠中，交換器與寬頻產品的研發能力具有領導地位，主要客戶包括友訊、中國華為與Fujitsu等，今年初友訊接獲中華電信三十萬門VDSL設備訂單，其中包含VDSL用戶端設備三十萬台以及VDSL交換器三十．六五萬門，其中VDSL交換器交由明泰負責開發生產，加上三家交換器大廠Nortel、Enterasys與Extreme的訂單需求增加，對於交換器產品線營收的成長動能提供有力的支撐。
另外在光纖產品方面，亦已成功打入日本與北美巿場。而明泰在今年初引進緯創投資入股（緯創持有明泰五．六％股權），此一投資動作將為明泰擴大現有的客戶基礎，其中又以取得宏碁集團的數位家庭產品訂單為主要目標，使得今年數位家庭產品線可能出現爆發性的成長。因此在交換器、無線區域及數位家庭產品線的持續成長下，明泰今年的營收將可出現顯著的成長，預估○七年EPS為三．五元，○八年預估EPS可成長至四．四元。（本文作者為Morris Alexander 資產管理公司電子產業研究員）
