電子產業是台灣真正競爭力的所在，加上業績逐季走高，建議投資人在第二季逢低布局，除了半導體及TFT產業第二季落底之外，今年電子產業的投資主軸分布於IC設計、網通、LED及太陽能產業。
編按：台股在美日行情大漲的帶動下，成交量突破千億元，由於上檔反壓依舊不輕，大盤維持短線多頭氣勢，以強勢個股表現為主。接下來台股走勢如何？投資人應如何操作？《今周刊》特別專訪甫獲晨星（Morningstar）頒發二○○六年度「最佳基金經理人」獎項的台灣工銀投信協理、盛華2000高科技基金經理人康孝莊，分析台股接下來的走勢及操作策略。以下為口述內容。
即使二月底發生全球股災，使台股進入震盪格局，投資人也不必追高殺低，反而應把握第二季的布局良機；今年選股重點仍是高成長性的電子族群，而電子產業驅動力量在下半年。
長期來說，中國外匯存底創新高，人民幣升值壓力帶動亞洲資產向上翻升；加上油價從高點回落，物價回穩，使通膨疑慮暫時獲得紓解。因此，美國聯準會（Fed）很有可能於下半年開始降息，為台股長多行情製造了有利因素。
預期外資會持續買進台股
目前外資在台股的持股比率升高，融資市場比重仍低，今年外資大舉喊進台股，成為台股向上攀升的重要推手。若拿台灣和香港、新加坡股市相比，過去三年，台股無論是漲幅或本益比都屬偏低，擁有相當大的比價空間，預期外資還會持續買台股。
根據經驗，歷屆總統大選前一年，股市上揚機率很高，加上台股指數重新站上十年均線，多頭可期。隨著第三季民進黨和國民黨總統候選人出爐，配合中國觀光客來台與產業旺季，台股將有機會再走長多，預計多頭行情可以延續到明年。
第二季是台股布局良機，經過第一季的初升段，第二季若能拉回整理，等待第三季的主升段，反而比第一季就把全年的漲幅漲完更來得理想。電子產業是台灣真正競爭力的所在，加上業績逐季走高，今年的投資重點仍是在高成長性的電子族群。
電子族群以「4i」（Vista、Wii、iPhone、WiMax）將撐起台股一片天，具有長期題材性，驅使電子產業持續蓬勃發展。目前台灣電子產業有兩大驅動引擎，一是新應用、二是取代性。4i帶動了電子產品的新應用，而台灣廠商擅長以降低成本的製造模式取代日本廠商市占率，成為促進電子業發展的一大動能。此外，節能環保概念的類股也將成為未來的投資主流。
半導體及TFT（面板）產業景氣將於第二季落底。晶圓代工產業第二季訂單復甦強勁，加上○六年十二月SEMI北美半導體設備BB值，連續第二個月翻揚達到一．○五，顯示半導體景氣出現復甦跡象。面板產業景氣也即將落底，加上面板市場供需平衡現象已呈常態，如果電視單價持穩，加上銷售狀況佳，將能帶動面板族群股價走揚。
微軟最新版作業系統Vista反應不錯，帶動PC（個人電腦）升級需求，預計PC成長率可達五％至八％，NB（筆記型電腦）成長率達二五％。去年第四季PC已出現需求，但廠商太早量產形成庫存，大概得消化到第二季，相信PC族群第三季的旺季行情會比往年好。
而手機今年銷售狀況可能不如預期，但因生命週期短，仍能維持正常需求。手機最大的銷售腹地是新興市場，早前預估十一億支手機的年出貨量仍可期待。今年手機市場，以蘋果公司推出的iPhone最受矚目。
雖然油價下跌，但具有節能及環保概念的太陽能產業，在獲利及營收成長方面，會走出自己的路。目前太陽能族群本益比仍低，約十五倍以下，由於它具有長期成長趨勢，本益比應可達到十八倍至二十倍。
LED（發光二極體）產業的新應用逐漸增加，未來照明設備也將逐步由LED取代。LED產業今年最大的爆發力來自於NB方面的應用。去年，LED在NB應用的滲透率不到三％，今年可望超過一○％。隨著廠商取得北京奧運戶外看板等新應用標案，加上越來越多NB廠商在背光模組導入LED取代CCFL（冷陰極燈管），LED相關族群的第二季營收可望大幅成長。
電子股仍是台股主流
總體而言，○七年台股仍以電子股為主流，4i的成長驅動力與替代能源新應用趨勢，將帶動以台灣為生產中心的供應鏈。電子族群方面，以IC設計、網通、零組件、LED及太陽能產業最受看好。過去，台股齊漲齊跌，但看好一個產業就重壓的時代已過去；現在，同一個產業中，個別公司的競爭力和營收表現更重要，因此建議投資人採取「選股不選市」的策略。
電子股布局策略上，最重要是掌握電子產業的景氣循環，從中找到買進和獲利了結的時點。目前各產業的景氣循環期不一樣，比如記憶體和面板的景氣循環只有半年左右，智慧型手機約有一年半的景氣循環，投資人需要有更好的應變能力，懂得適時獲利了結。
康孝莊
現職：台灣工銀投信協理
學歷：美國喬治華盛頓大學企業管理碩士
經歷：國際國民基金經理人
國際龍祥基金經理人
國際投信資深研究員
