中國為壓抑股市過熱，祭出多項調控措施，使得台股春節封關前的賣壓提前出籠。先前嘗盡中國成長好處的中概股，受宏觀調控拖累將回檔修正；但受到放寬大陸觀光客來台的激勵，觀光、航空股將有表現。
編按：台股近期回檔，指數跌破月線，加上春節長假將至，讓市場的投資風險意識提升，氣氛轉趨觀望，台股難脫震盪格局。加上中國為壓抑股市過熱，祭出多項調控措施，港滬深三地股市走跌，拖累台股跌破月線向下測試季線支撐。農曆年前後，台股走勢如何？《今周刊》特別專訪跨國投資股票型基金近三個月來績效第一名的建弘旗艦基金經理人陳國清，分析台股未來走勢及操作策略。以下為口述內容：
台股一月中旬脫離力霸集團風暴的影響，不過，台積電法說會發布財報顯示第一季景氣不如預期、景氣對策信號落入藍燈，是二○○三年五月發生SARS以來首見的衰退，加上證交所管制投機股等利空消息，澆熄了台股的投機氣氛，使得大盤陷入整理。儘管美股持續上漲，但是台股在封關前的賣壓提前出籠，指數處在高檔壓力區。
電子股進入淡季 整併及私募購併持續發酵
電子股在一月見到高點後，短線上進入弱勢整理階段，由於第一季是電子傳統淡季，大部分電子股陷入下跌後反彈的格局。在次產業方面，電子股當中的IC設計、LED、太陽能等產業是第一季的主角，其中IC設計仍是盤面的投資焦點。
PCB（印刷電路板）相關族群因銅箔基板價格下滑而受惠，有機會一掃去年股價不漲的窘境，加上本益比低的有利因素，其股價將有所反應。至於網通產業，長期趨勢向上，加上過去一年股價漲幅不大，今年會有表現的機會。
今年電子產業整併及私募資金購併將持續發酵，為台股挹注資金活水及增加投資氣氛。
以購併題材來說，過去一年最勁爆的消息，莫過於業界盛傳的鴻海購併廣達，近期鴻海集團股價因漲多回檔而表現不佳，預測今年鴻海集團的業績及股價若要大幅上揚，可能要看鴻海是否購併廣達而定。
金融股第二季落底 春節包機嘉惠航運、觀光股
金融股經過長線整理之後一度彈升，不過，遇到力霸事件又欲振乏力。預計在三、四月財報公布時期，金融股將落底，長線買點浮現。
營建股從去年三月底開始進入初升段，直到七月中旬結束，接著股價進行修正，九月開始營建股走主升段行情，目前又進入主升段修正波，等待末升段。營建股跌深反彈的幅度，與政治走勢息息相關。如果市場預期未來政治穩定，對營建股具有加分作用。事實上，目前房屋已經供過於求，全國空房率高達三百萬戶，加上全球房市景氣趨緩，因此，營建股的表現必須仰賴政治利多消息。
航運股受到原油價格下跌及調漲運費所賜，加上許多個股具有高股息題材，今年獲利表現相對較佳，短線上股價持續呈現溫和上揚。航空股最近有兩岸包機題材，觀光股也搭上春節包機的利多消息，股價短期內有機會表現。
農曆年後，塑化股將出現補庫存效應，行情較旺。以塑化股的體質以及本益比來看，台塑五寶仍是主流股。與石油價格連動的族群如橡膠股，隨著油價下跌，成本大幅降低，因此股價表現相對較好。
在全球企業整併風潮下，印度最大民營鋼鐵廠塔塔（Tata Steel）以一百二十多億美元的大手筆，購併鋼鐵製造商科勒斯（Corus），為鋼鐵業合併風潮推波助瀾。
經過多次整併後，鋼鐵產業出現寡占現象，對鋼鐵價格起著穩定作用。加上鋼鐵上游廠具有調漲鋼材的效應，鋼鐵股將有表現的機會。至於鋼鐵下游廠，則視國內景氣狀況及營建需求而定。
宏觀調控指向中國股市 中概股甜頭嘗盡後出現修正
中概股受到人民幣升值效應及內需持續成長的激勵，長線看多。不過，最近香港股市和中國股市出現暴漲暴跌現象，明顯看出中國政府從房市管到股市去了。從去年底，政策上的降溫造成資金緊縮，為股市帶來震盪。
中國政府在○七年元月連續祭出調高存款準備率、掃蕩股市人頭戶的措施，明顯看出中國大陸的宏觀調控，已經指向股市。連串的利空政策下，資金緊縮，投資人須提防中國股市上半年可能會出現大幅回檔，拖累到台灣中概股回檔修正，加上中概股的本益比過高，因此近期股價和本益比會出現修正。
今年台股指數將在七○○○點至九○○○點之間進行箱形區間整理，並於第三季底至第四季初創下新高點。這一波大盤回檔，跌破七○○○點的機率不高，假設跌破七○○○點，就是投資人的絕佳買點。
操作策略方面，由於台股處於高檔盤整格局，建議投資人尋找高點回測時本益比率先修正，並且具有題材的個股，逢低布局。
陳國清
現職：建弘投信投資研究部協理
學歷：中央大學產業經濟研究所碩士
經歷：大眾投信資產管理部資深副總經理、台灣工銀證券自營部專業副總經理、保誠投信研究投資部協理
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