在投資的領域上，你會在媒體上看到很多專家，口沫橫飛地說自己在九一一、SARS低價時大買股票，獲利數倍出場，那時候才想到自己在股價崩盤時已經「休克」，最近，聯電的股價令投資人又處於休克狀態，但是，如果你有心學好投資，聯電正是考驗投資智慧的活教材。
部分的外資法人，除了利用聯電在台股的高權值，在期貨市場套利，就是轉戰國際上更有潛力的投資標的，弭平損失。但在聯電上栽跟頭的不只是外資，還有將近九十萬名的股東。
聯電曾經是台灣股市的傳奇，擁有全台最多的股東人數，約九十萬名，平均每五個家庭就有一家人是聯電的股東，過去，聯電都要租下中山足球場來發放股東會紀念品，「聯電牌」的毛毯、照相機、保溫壺更是隨處可見，只不過，這些成本僅幾百元的紀念品，很多股東付出的代價是幾百元的百倍，甚至是千倍、萬倍，因為這幾年投資聯電套牢，損失的金額遠超於此！
教訓一──勇敢面對套牢股票
如今，面對聯電股價寫下新低，多數的投資人哀莫大於心死，選擇眼不見為淨，不想再看到聯電的新聞，也不願多想在聯電上賠了多少錢，許多夫妻之間盡量避免提到「聯電」，以免成為吵架的開端，朋友讀小學二年級的孩子甚至知道，家裡不能換輛新的休旅車，就是因為老爸四年前小買二十張聯電，賠掉百萬元，害他不能假日坐著寬敞的休旅車出遊。
外資、散戶套牢在聯電上還不稀奇，聯電自己也套在聯電。聯電子公司迅捷投資共持有五十萬張聯電，成本二九六億元，市價大約一百億元，這部分長期投資就賠了二百億元；聯電在去年五月買回庫藏股，共花了五十二億元，買回十九．二萬張，平均每股買回價格高達二十七．○七元，這些套牢的股票，最後也是算在投資人的帳上，由全體股東負責。
筆者負責證券投資新聞已經十年，對於聯電股價創新低，眾多投資人泥足深陷，倒覺得是個絕佳的活教材！不管你是不是聯電的股東，不管你對聯電有多少愛恨情仇，或是一無所知，如果你不想成為投資的逃兵，從現在起，破除鴕鳥心態，注意聯電的新聞、股價反應、外資進出、籌碼變化，更重要的，是你面對這些訊息的情緒反應，一年之內，很容易就可以檢測出你適不適合投資，以及你的投資性格。
聯電股價創新低，十八．八元的股價距離淨值十五．○一元相差不遠，你覺得高興還是傷心？先別急著下判斷，聯電在晶圓代工領域是排名第二，就其產業龍頭的地位，股價到底多少才合理？
回顧一下台股龍頭股的命運吧，二○○一年九月發生九一一恐怖攻擊，包括台塑、南亞、台化、遠紡、中鋼等傳統產業先後創下十年來股價最低點（股價未還原權值），然而卻應驗了「行情總在絕望中誕生」，超跌正是孕育大行情的動力，最績優穩健的台塑漲一倍，低價的南亞、台化、遠紡、中鋼至今都大漲二倍以上，還不包括三年來的配股配息。
除了台塑以外，每一支龍頭股的最低價都跌破淨值，身處於化纖業競爭激烈下的遠紡，股價最低只有淨值的五四％；資本密集的長榮，股價也只有淨值的四七％。
教訓二──股票跌破淨值是買進時機
這些傳產老公司翻揚就說明一件事，只要在產業具有競爭力、股價又跌得夠低，市場總有一天會還回公道，至少，淨值代表公司資產的價值，好的公司具有進入障礙，一旦股價跌破淨值，重設一家公司不會擁有龍頭公司多年累積的經營價值，此時買股票當然划算。
回頭看看科技光環籠罩下的聯電，目前股價是淨值的一．三倍，不過負面消息充斥。根據Morgan Stanley一日十月最新出爐的報告，預估聯電第一季營收僅二三三億元，較去年第四季衰退一七％，產業要到今年下半年才可能好轉。除了季節性因素以外，還有聯電本身在製程上的調整，更重要的是，在供給增加時，聯電不但面臨來自中芯的競爭，還得面對主要客戶轉單到和艦。
聯電前五大客戶的Infineon，去年第四季起漸漸將○．一八及○．二五微米的產品移往和艦，此外，聯電最大客戶聯發科、前三大客戶Xilink、聯詠等，都或多或少開始在和艦下單。和艦是由多位聯電元老級員工赴中國設立的晶圓代工廠，雖然聯電一再聲明並未投資，但是市場人士多認為和艦和聯電關係良好，客戶轉單是理所當然。
看到聯電的負面消息後，讓我們再回想一下八十六年聯電漲到最高價一七五元時的情景，當時晶圓生產技術突飛猛進，光靠微米技術就可以讓產量增加，再加上一座八吋晶圓廠要二百億元，進入門檻高，有了晶圓代工廠後，許多沒有廠的IC設計公司得以發揮所長，利用代工廠的產能，只負責設計，這種新的商業模式擄獲業界和投資人的心。
除了市場需要外，一些老舊的IDM大廠因為缺乏資金，自己再投資新的晶圓廠並不划算，也急著找產能，一時之間，IDM廠、IC設計公司、市場投資人都看上晶圓代工的股票，在估計每年平均可以成長三成的驅使下，大家奮力挺進聯電。民國八十六年初聯電每股還在四十元徘徊，到了七月竟寫下每股一七五元的天價，超越台積電。
那一波大行情當中，關於聯電的故事實在太多，一位朋友原本在航空公司擔任財務長，平日就很專心研究股票，在八十六年那一波，他看準半導體的大景氣行情，把所有家當單押一檔聯電，聯電從四十元漲到一百五十多元，他出清持股，獲利五千多萬元，賺到下半輩子的退休金。從此只投資殖利率高、獲利穩定的收息股，目前一年出國兩次，平日參加各種讀書會，過著怡然自得的生活。
也有財經媒體界的朋友在聯電的大行情中，不斷地運用「波段操作」的技術原理，每天穿梭其中，有賺就跑、跌幅超過五％又停損出場，這種看似機伶的操作方式，再加上聯電成交量大，進出極為容易，短線的投資者很容易上下其手，你猜猜看，聯電大漲三倍、上漲一三五元的行情，那位朋友的績效如何？「從頭到尾只賺二元！」說真的，這種成績在當時是個笑話，我們總是偷偷流傳著這個故事，笑他身在財經界也不懂得「長期投資」的觀念，不過，也因為他忠於自己的操作哲學，在二○○○年科技泡沫利空來襲時，他超強的「停損離場」操作理念，讓他躲過了科技股的空襲，至今仍能在股市屹立不搖。
教訓三──買賣決策要靠資訊分析
前面二位朋友都是幸運的，但多數投資聯電的散戶，卻在不斷失望的過程中淡忘自己的買進理由，不過，投資最重要就是誠實面對自己。讓我們看看現況，當時瘋狂的理由還存在嗎？是的，晶圓代工廠確實不斷接受IDM廠釋出的訂單，但是高階通訊產品，及過去幾年大賺、用在MP3及隨身碟的高容量Flash（快閃記憶體︶，並未由代工廠承接。
教訓二──股票跌破淨值是買進時機
這些傳產老公司翻揚就說明一件事，只要在產業具有競爭力、股價又跌得夠低，市場總有一天會還回公道，至少，淨值代表公司資產的價值，好的公司具有進入障礙，一旦股價跌破淨值，重設一家公司不會擁有龍頭公司多年累積的經營價值，此時買股票當然划算。
回頭看看科技光環籠罩下的聯電，目前股價是淨值的一．三倍，不過負面消息充斥。根據Morgan Stanley一日十月最新出爐的報告，預估聯電第一季營收僅二三三億元，較去年第四季衰退一七％，產業要到今年下半年才可能好轉。除了季節性因素以外，還有聯電本身在製程上的調整，更重要的是，在供給增加時，聯電不但面臨來自中芯的競爭，還得面對主要客戶轉單到和艦。
聯電前五大客戶的Infineon，去年第四季起漸漸將○．一八及○．二五微米的產品移往和艦，此外，聯電最大客戶聯發科、前三大客戶Xilink、聯詠等，都或多或少開始在和艦下單。和艦是由多位聯電元老級員工赴中國設立的晶圓代工廠，雖然聯電一再聲明並未投資，但是市場人士多認為和艦和聯電關係良好，客戶轉單是理所當然。
看到聯電的負面消息後，讓我們再回想一下八十六年聯電漲到最高價一七五元時的情景，當時晶圓生產技術突飛猛進，光靠微米技術就可以讓產量增加，再加上一座八吋晶圓廠要二百億元，進入門檻高，有了晶圓代工廠後，許多沒有廠的IC設計公司得以發揮所長，利用代工廠的產能，只負責設計，這種新的商業模式擄獲業界和投資人的心。
除了市場需要外，一些老舊的IDM大廠因為缺乏資金，自己再投資新的晶圓廠並不划算，也急著找產能，一時之間，IDM廠、IC設計公司、市場投資人都看上晶圓代工的股票，在估計每年平均可以成長三成的驅使下，大家奮力挺進聯電。民國八十六年初聯電每股還在四十元徘徊，到了七月竟寫下每股一七五元的天價，超越台積電。
那一波大行情當中，關於聯電的故事實在太多，一位朋友原本在航空公司擔任財務長，平日就很專心研究股票，在八十六年那一波，他看準半導體的大景氣行情，把所有家當單押一檔聯電，聯電從四十元漲到一百五十多元，他出清持股，獲利五千多萬元，賺到下半輩子的退休金。從此只投資殖利率高、獲利穩定的收息股，目前一年出國兩次，平日參加各種讀書會，過著怡然自得的生活。
也有財經媒體界的朋友在聯電的大行情中，不斷地運用「波段操作」的技術原理，每天穿梭其中，有賺就跑、跌幅超過五％又停損出場，這種看似機伶的操作方式，再加上聯電成交量大，進出極為容易，短線的投資者很容易上下其手，你猜猜看，聯電大漲三倍、上漲一三五元的行情，那位朋友的績效如何？「從頭到尾只賺二元！」說真的，這種成績在當時是個笑話，我們總是偷偷流傳著這個故事，笑他身在財經界也不懂得「長期投資」的觀念，不過，也因為他忠於自己的操作哲學，在二○○○年科技泡沫利空來襲時，他超強的「停損離場」操作理念，讓他躲過了科技股的空襲，至今仍能在股市屹立不搖。
教訓三──買賣決策要靠資訊分析
前面二位朋友都是幸運的，但多數投資聯電的散戶，卻在不斷失望的過程中淡忘自己的買進理由，不過，投資最重要就是誠實面對自己。讓我們看看現況，當時瘋狂的理由還存在嗎？是的，晶圓代工廠確實不斷接受IDM廠釋出的訂單，但是高階通訊產品，及過去幾年大賺、用在MP3及隨身碟的高容量Flash（快閃記憶體︶，並未由代工廠承接。
IC設計公司也仰賴晶圓代工的扶持，只不過，市場多了中國大陸的競爭者：中芯、和艦。兩家公司的負責人分別來自台積電、聯電的栽培。當然，中芯、和艦的低價競爭，對聯電的不利衝擊遠超過台積電。
看完了聯電的實況，如果你是務實的投資人，一定要把這些資訊變成「買、賣、等待」的決策，你覺得聯電有存在的價值嗎？會虧損到倒閉嗎？技術完全沒有競爭力嗎？董事長曹興誠已經放棄和台積電董事長張忠謀的競爭嗎？
如果答案是否定的，當利空來襲，股價愈接近淨值時，應該勇敢買進，當然，股價打底的過程可能很久，資金配置也是重要的學問，更何況，外資還握有不少的聯電；如果，利空來襲、外資拚命倒股票，你覺得膽戰心驚，只持有一點股票也睡不著，那麼，你真的不適合投資；如果，你在股價起伏的過程中，可以理性地分析，也控制自己的投資情緒，那麼在聯電身上學到的寶貴經驗，將在一輩子的投資生涯中伴你長勝。
看完了聯電的實況，如果你是務實的投資人，一定要把這些資訊變成「買、賣、等待」的決策，你覺得聯電有存在的價值嗎？會虧損到倒閉嗎？技術完全沒有競爭力嗎？董事長曹興誠已經放棄和台積電董事長張忠謀的競爭嗎？
如果答案是否定的，當利空來襲，股價愈接近淨值時，應該勇敢買進，當然，股價打底的過程可能很久，資金配置也是重要的學問，更何況，外資還握有不少的聯電；如果，利空來襲、外資拚命倒股票，你覺得膽戰心驚，只持有一點股票也睡不著，那麼，你真的不適合投資；如果，你在股價起伏的過程中，可以理性地分析，也控制自己的投資情緒，那麼在聯電身上學到的寶貴經驗，將在一輩子的投資生涯中伴你長勝。
