二○○五年股市開盤後，立刻陷入成交量萎縮的僵局，不論是法人或散戶，看到急凍的盤勢，都覺得「手腳被綁死」、施展不開，現階段一切唯量是問，只有量能衝過八百億元，台股才有活動筋骨的力氣。
台股陷入低量盤整，主要是因為眾所期待的「元月效應」行情落空，原本認為放聖誕假期的外資會歸隊，加上美股及亞洲股市去年底的漲幅遠超過台股，只要資金回籠，股價自然水漲船高。
觀察最近的台股表現，元月效應的確落空，地雷股的警報卻不斷響起，除了擔心一月自結數、四月年報效應外，還加上三十五號公報的資產減損，以及企業不當操作衍生性金融商品的意外損失，種種利空衝擊之下，不但投機色彩濃的公司動輒跌停；就連法人認養的績優公司，過去因為基本面底子硬、抗跌性強，股價在高檔盤旋，最近盤中也會急殺跌停，這實在是不確定因素使然，成交量小誘發想換股操作的投資人殺低換股。
展望今年，台股主要的變數有幾個，首先是美國聯邦準備理事會（Fed）表示，今年將會大幅度的升息，目前市場普遍預期年底前Fed利率將拉高到三．五％至四％之間，較原先預期為高，Fed這項宣示的背後，是否隱含通貨膨脹的威力比想像中大，若果真如此，則今年各經濟預測單位所估計的經濟成長率都要下修，對股市是一大利空。
其次，人民幣是否升值，雖然已經是媒體上老掉牙的話題，但是，獵殺人民幣升值利潤的國際熱錢，最近也被修理得很慘，不但沒嘗到甜頭，還因為美元回頭升值，賠上了匯差而慘遭滑鐵盧。從金融的理論，人民幣是要升值，但是時點及幅度卻不易預測，對於台股而言，一旦看到人民幣升值，就有熱錢流入亞洲的利多，對股市有好處，但另一方面也會傷害到中國的出口競爭力，對於價格在高檔的原物料產業不利。
看金融──升息趨勢有利投資操作
綜合前述總體經濟的變數，今年台股可能是先蹲後跳，上半年因為經濟成長趨緩、財報不利衝擊，加上去年初基期高，不易有亮麗的表現；下半年經濟調整告一段落，表現的空間加大。當然，如果上半年盤壓縮得愈低，下半年會蓄積動能跳得更高。
在利率看升的趨勢下，台灣的央行採取「被動式」的貨幣政策，將隨著美國Fed的升息而被動配合，這對於金融股是利多，尤其台灣的金融改革初具成效，不少金融股的股價撐在高檔。在投資操作上，金融股就是「合併」、「被合併」兩種，有能力合併的銀行，規模較大，需要時間去調整體質，是長線的標的；但有「被合併」題材的銀行或金控，股價的動能強，配合今年董監改選的題材，一些股價貼近十元附近的公司，應該是短線投機兼投資的標的。
論電子──數位電視醞釀面板需求
至於電子類股，面板仍是比較有「view」的產業，因為全球主要國家的數位頻道將在二○○六年正式開播，數位電視龐大的需求將帶動面板使用量陡增，股價屆時的爆發力將十分驚人，近來南韓大廠LG飛利浦預測面板價格將在二月下旬落底，引發股價上漲，我認為這樣的聲音值得進一步觀察。
面板價格深受供需的影響，以目前庫存偏高，加上去年第四季市場傳出有部分面板廠商出現虧損，預估股價短期震盪在所難免，不過值得注意的是，面板產業已經出現大者恆大的跡象，甚至傳出零組件廠須配合面板廠做生產流程的修改並吃下費用，投資人在擇股上應以龍頭廠商為主。
至於組裝廠商，如筆記型電腦、PC等，削價搶單的情況仍未改善，其中二線廠商因為在議價能力比較不利，且以一線廠商的價格馬首是瞻，就算是有新的訂單，多半是搶了同業的單子，背後的原因經常是削價競爭，所以毛利率受擠壓的情況更顯得嚴重，然而不管是大廠或小廠，由於訂單的可見度低，投資前景不明，投資人應保守進出。
談鋼鐵──鋼價走高形成上肥下瘦
鋼鐵股近來利空不斷，包括十二月分有幾家公司出現虧損，但反映在股價上卻相對抗跌，箇中道理頗耐人尋味，由於中鋼率先在十月調高盤價，且最近煤、鐵礦砂的價格大漲，成本的攀升將進一步拉高鋼價，推測二月即將出爐的第二季鋼價可能開高，且中鋼的報價與國際行情仍然有段不小的差距，預估未來鋼品價格的上漲將由需求拉升轉為成本轉嫁，而上肥下瘦是鋼鐵產業今年的投資方向。
相對鋼鐵原料價格居高不下，近期油價的大幅回檔讓塑化股前景顯得比較黯淡，雖然正逢傳統農曆年前的旺季，然而股價卻無法反應相關題材，這讓塑化股長線埋下隱憂，投資人對其後勢表現應不能太過期待。
